好的，我将仔细研读这份关于深海经济的行业研究报告，并按照您的要求进行总结。 行业与公司 * 报告由瑞银（UBS）发布，聚焦于深海资源开发行业，包括深海金属采矿和海上油气勘探与生产（E&P）[1] * 报告覆盖了深海经济的多个生态系统，涉及油气运营商、海上油田服务提供商、资本货物、运输和金属等多个行业[85] * 报告识别出多个关键受益公司，包括MODEC、CIMC、Saipem、SLB、Wärtsilä、Jereh、COSL和Vale Indonesia等[2] 核心观点与论据 **深海资源的价值与潜力** * 深海（深度大于200米）占海洋总面积的约90%，蕴藏着价值估计达177万亿美元的矿产资源，其中金属价值81万亿美元，油气价值95万亿美元[12][49] * 在乐观情景下，深海矿产资源价值可能达到287万亿美元[12] * 深海一些关键金属（如镍）的储量远高于陆地，且品位更高[13][22][25] * 美国地质调查局估计，到2065年，约35-45%的关键金属需求将来自深海[13] **深海开发的驱动因素** * 绿色能源转型和高科技产业（如电动汽车、数据中心）推动了对铜、钴、镍、稀土等关键金属的需求增长，而陆地供应面临枯竭和地缘政治压力[17][18] * 全球石油供应缺口预计到2035年将达到1300万桶/日，这将加剧市场紧张并增加对海上和非传统资源的依赖[29] * 新发现的海上油气储量远高于陆上储量，2010-2020年间新发现的深水储量是陆上储量的16倍[29][33] * 深水是成本最低的新供应来源之一，其盈亏平衡油价具有经济性[29][36] **2025年成为深海主题的关键年份** * 中国在2025年政府工作报告中首次提及“深海技术”[14][42] * 美国总统签署行政命令，要求加速深海采矿的许可审批流程[14][42] * 国际海底管理局（ISA）可能在2026/27年更新开采法规，预计The Metals Company（TMC）将在2027年第四季度启动首个商业深海采矿项目[42][43][47] **巨大的资本支出（Capex）预测** * 预计未来十年海上油气勘探与生产资本支出将达到约2.5万亿美元[2][12] * 预计深海金属采矿设备资本支出将从未来十年的1500亿美元激增至2036-2050年期间的1.5万亿美元[2][12] * 浮式生产储卸油船（FPSO）市场在未来十年规模可能达到3000亿美元[3][57][61] **成本与技术发展** * 瑞银专有的深海采矿成本分析表明，考虑到技术进步，深海采矿有可能在2033年实现与陆地采矿的成本平价[4][12][64] * 技术进步（如人工智能和机器人技术）将有助于降低深海采矿和深水油气勘探开发的成本和难度[44] **投资机会与受益领域** * 短期看好FPSO供应链（市场规模3000亿美元）和深水钻井平台（半潜式平台和钻井船）[3] * 长期看好深海采矿设备（如水下机器人）制造商，预计2025-2050年设备总资本支出达1.7万亿美元[3][68] * 中国造船厂、全球FPSO供应链、欧洲海洋和采矿设备公司以及印度尼西亚镍加工商将受益[85] 重要但可能被忽略的内容 **重大的环境、社会和治理（ESG）担忧** * 深海采矿对海洋生态系统构成严重且可能不可逆转的风险，例如，消除多金属结核可能导致克拉里昂-克利珀顿区约20%的物种局部灭绝[15] * 与可能在数十年内恢复的陆地生态系统不同，深海环境的恢复需要数百年至数百万年时间尺度[15] * 存在重大的监管不确定性，ISA正在制定包括海洋保护区在内的缓解策略，但许多科学家和国家主张暂停[81][82] **监管与商业化挑战** * 市场对深海采矿在未来5-10年内商业化期望很低，主要担忧包括环境保护、ISA缺乏监管进展以及高昂的成本和技术障碍[4] * ISA根据“两年规则”需要在2027年前完成开采法规的制定，但进程存在不确定性[4][42][47] **情景分析** * 报告定义了四种深海发展情景：“两栖”（基本情景）、“水世界”（乐观情景）、“浅海”和“陆地主导”（悲观情景），结果取决于采矿技术的进步和法规（尤其是环境保护）的严格程度[73][74][75][76][77] **对金属市场的潜在影响** * 深海采矿可能为弥补某些关键矿物的供应缺口提供长期机会，但也可能对镍、钴等商品价格造成轻微的下行压力，并减少对印度尼西亚镍和刚果（金）钴供应的地理集中依赖[85] 行业影响总结 * **正面影响**：欧洲油气、美国油气、中国油气、EMEA海上油田服务、美国海上油田服务、中国海上油气服务、中国造船厂、全球FPSO供应链、欧盟海洋设备、印度尼西亚镍/金属加工等行业在增长、利润率、投资资本回报率（ROIC）和估值方面被给予积极评价（评分多为2）[87] * **混合/中性影响**：中国机械、欧盟采矿设备、全球航运、铜/钴/黄金等行业前景为中性或混合（评分多为1）[87] * **潜在负面影响**：拉丁美洲油气行业可能因设备采购竞争加剧导致成本上升，从而在利润率和ROIC方面面临挑战（评分多为0）[87]