财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长12%至8.03亿美元，调整后每股收益增长41%至1.57美元，均超出预期 [4] - 调整后营业利润增长39%至1.24亿美元，营业利润率同比提升约300个基点至15.5% [12] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长29%至1.56亿美元，利润率达19% [12] - 公司上调2025年全年业绩指引，预计收入约29.25亿美元（增长9%），调整后每股收益区间为4.48美元至4.53美元 [11][16] - 第四季度预计收入在7.2亿美元至7.3亿美元之间，调整后每股收益区间为1.07美元至1.12美元 [17] - 全年细分市场增长预期：全服务增长约6%，备用护理增长约18%，教育咨询实现高个位数增长 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **备用护理业务**：第三季度收入增长26%至2.53亿美元，调整后营业利润为9500万美元，营业利润率达38% [4][13][14] - **全服务业务**：第三季度收入增长6%至5.16亿美元，主要受定价上涨、适度入学率增长及外汇带来的约125个基点有利影响推动 [7][14] - 全服务业务调整后营业利润为2000万美元，占收入的4%，较去年同期的2.6%有所改善 [15] - **教育咨询业务**：第三季度收入增长10%至3400万美元，营业利润率达26% [9][15] - 运营超过一年的中心入学率实现低个位数增长，平均占用率在第三季度环比降至60%中段，符合夏季至秋季的季节性规律 [7][14] - 表现最佳的中心群体（占用率超过70%）占比从2024年第三季度的42%提升至2025年第三季度的44% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国全服务业务继续恢复，入学率增长，需求增加，政府支持更为有利，运营受益于严格的成本管理、改善的人员配置和保留以及更好的劳动力环境 [8] - 英国业务预计将在2025年贡献适度的正收益，目前对全服务部门利润率构成约50个基点的拖累，但预计2026年将继续改善 [8][67] - 外汇因素为全服务业务收入带来约125个基点的有利影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造更一体化的Bright Horizons，整合交付模式、技术和客户合作伙伴关系，为在职家庭提供更无缝的体验 [11] - 备用护理业务是公司"One Bright Horizons"战略的基石，作为加强客户关系、提高员工生产力和驱动全企业价值的战略杠杆 [11] - 备用护理的增长策略侧重于扩大现有客户群中的独特用户数量、增加现有用户的使用频率以及持续增长客户名单 [6] - 全服务中心网络是公司交付模式的关键差异化因素，支持可靠性、响应能力、质量和规模，并越来越多地用于满足备用护理需求 [6][58] - 公司计划在2025年净关闭约5至10个中心，2026年可能关闭25至30个中心，主要针对占用率低于40%的Portfolio中心 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户员工和雇主对广泛的教育和护理福利需求持续，团队执行严谨专注 [4] - 经济环境仍然有些不稳定，消费者面临不同压力，返办公室节奏在不同地区有所差异，影响家长需求 [28] - 公司对其投资组合的布局感到满意，中心靠近在职家庭的生活和/或工作地点，雇主能够产生集中的使用 [28] - 公司意识到终端消费者的压力，他们通常支付服务的大部分费用，因此 affordability、价值主张的可见性和可用性是公司可控的因素 [29] - 在客户进行2026年规划和预算时，备用护理服务因其对员工生产力的投资回报率日益得到认可而继续受到投资兴趣，且其在福利预算中占比仍小 [35][36] 其他重要信息 - 公司第三季度经常性利息支出为1000万美元，低于2024年同期的1200万美元，主要由于利率降低和总借款减少 [16] - 调整后净收入的结构性实际税率为27% [16] - 截至今年9月，公司经营活动产生现金流2.03亿美元，固定资产投资5900万美元，股票回购1.05亿美元 [16] - 第三季度末现金余额为1.17亿美元，净杠杆率（净债务与调整后税息折旧及摊销前利润之比）为1.7倍 [16] - 公司举行了"卓越奖"庆祝活动，收到超过2万份提名，表彰员工对服务对象生活的深远影响 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于备用护理业务增长率的可持续性 - 管理层指出2025年备用护理增长预计约为18%，展望2026年，可持续增长率可能在11%至13%左右，略高于此前提到的低双位数 [20] - 增长机会巨大，目前覆盖超过1000家客户和约1000万符合资格的员工，但渗透率仍低于10%，长期增长潜力依然显著 [22][23] 问题: 关于全服务业务入学增长的具体数据和再加速的催化剂 - 第三季度运营超过一年的中心入学增长约为1%+，较上一季度的2%有所放缓，预计年底将保持类似增速 [26] - 再加速的潜在催化剂包括内部举措（如改善客户体验、更有效的营销和定向推广）以及外部因素（如经济环境和返办公室节奏） [27][28] 问题: 关于2026年全服务业务的学费定价规划 - 2026年全服务业务平均学费涨幅预计约为4%，处于历史范围的高端，但会根据中心具体情况（如需求水平和占用率）进行差异化调整 [33] 问题: 关于客户预算环境对备用护理需求的影响 - 客户对2025年备用护理服务表现满意，员工反馈积极，公司更好地阐述了其投资回报率，预计2026年客户将继续投资，且该服务在福利预算中占比小，易于吸收 [35][36] 问题: 关于备用护理本季度表现超预期的具体驱动因素 - 超预期主要来自现有客户群中新用户的增长和现有用户使用频率的增加，特别是学龄儿童项目需求旺盛，公司能够灵活调整以满足需求 [42][43] 问题: 关于2025年各业务线利润率展望 - 全服务业务全年利润率预计改善约125个基点；备用护理业务因第三季度高使用量，全年利润率预计处于长期目标范围25%-30%的高端；教育咨询业务利润率预计在20%出头 [44] 问题: 关于客户裁员对业务的潜在影响 - 由于在公司现有合格员工中的渗透率低（低于10%），即使客户裁员，通过获取新用户和促进重复使用，预计业务仍能继续取得良好进展 [48] - 全服务客户通常不会因裁员而关闭中心，备用护理的服务设计（如使用次数）通常也不会改变，因为留任员工更需要生产力支持 [50][51] 问题: 关于备用护理业务的资源规划和容量管理 - 公司通过细致的需求预测和供应商网络管理来规划资源，利用自有中心、合作伙伴网络等的过剩产能，有能力满足高比例的护理请求 [55][56] - 全服务中心网络是满足备用护理需求的关键战略资产，备用护理需求的增长增强了对全服务中心容量的利用，特别是在占用率较低的中心 [58][59] 问题: 关于英国业务的详细情况和2026年贡献 - 英国业务持续改善，预计2025年将贡献适度正收益，但目前仍对全服务部门利润率构成约50个基点的拖累，2026年将继续改善并为利润率扩张做出贡献 [67][68] - 全服务业务整体预计2026年利润率扩张50-100个基点 [68] 问题: 关于工资通胀与定价能力以及2026年净中心开设/关闭展望 - 公司通常目标学费涨幅高于工资涨幅约100个基点，对2026年实现4%的平均学费涨幅并保持这一价差有信心 [72] - 2025年预计净关闭5-10个中心，2026年可能关闭25-30个中心，主要针对占用率低于40%的Portfolio中心（约80个），但并非全部会关闭，需考虑战略价值 [74][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体营收增长7%，达到6.66亿美元，调整后运营收入为6200万美元，占营收的9.4%，较2024年第一季度增长56%，调整后EBITDA为9200万美元，占营收的13.9%，较上一年增长23% [6][15] - 调整后每股收益增长51%，达到每股0.77美元 [6] - 利息支出减少300万美元，至第一季度的1000万美元，调整后净收入的结构性有效税率为27.5%，与2024年第一季度持平 [19] - 第一季度经营活动产生的现金为8600万美元，进行了1500万美元的固定资产投资，并回购了2000万美元的股票，第一季度末现金为1.12亿美元，杠杆比率降至净债务与调整后EBITDA的1.8倍 [19] - 公司将营收增长指引上调至6.5% - 8.5%，重申调整后每股收益在3.95 - 4.15美元的范围内，将报告营收展望中点上调1500万美元，至28.65 - 29.15亿美元，预计报告和固定汇率营收增长率为6.5% - 8.5% [14][20] 各条业务线数据和关键指标变化 全方位儿童保育业务 - 营收增长6%，达到5.11亿美元，运营利润率扩大210个基点，至6.5%，第一季度新增6个中心，其中4个为客户赞助 [7] - 整体学费平均上涨4% - 5%，开业一年以上的中心入学人数呈低个位数增长，平均 occupancy率在60%多，较第四季度有所上升 [7] 备用护理业务 - 营收增长12%，达到1.29亿美元，符合预期，传统使用率在第一季度各网络类型中保持强劲，夏季学龄项目的早期预订情况令人鼓舞，雇主继续优先考虑家庭支持福利 [10] 教育咨询业务 - 营收增长8%，达到2600万美元，超过预期，Edisys服务和CollegeCo的参与者参与度增长令人鼓舞，继续提供稳定的运营表现，还增加了新客户 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国部分商业区表现不佳的中心入学情况有所改善，但一些其他美国市场的承诺速度有所放缓，家庭在宏观经济不确定的情况下考虑长期支出决策 [7] - 英国在入学和利润率恢复方面继续取得强劲进展，除了入学人数稳步增长外，在招聘和员工保留方面也有显著改善，预计2025年英国业务将实现盈亏平衡 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的One Bright Horizon战略专注于在客户和用户层面扩展产品的价值和影响，为现有客户开发举措，以扩大其广泛服务套件的采用率 [12] - 公司在教育咨询业务上进行长期投资，相信这些投资将随着时间的推移带来显著价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的开局表现感到满意，营收增长符合预期，盈利增长远超预期，这些结果反映了公司在各业务板块战略的成功执行 [6] - 尽管美国部分市场存在宏观经济不确定性，但公司对通过入学人数增长、保持价格与成本差异以及运营纪律来推动利润率持续改善的机会充满信心 [7] - 公司对长期战略充满信心，并对目前取得的成果感到鼓舞 [13] 其他重要信息 - 公司年度高级领导论坛聚焦One Bright Horizon战略，推动现有客户扩大服务采用，如菲利普斯66、Vertex和Aflac等客户增加了服务 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度全方位服务60%多的利用率在全年的走势以及恢复到疫情前水平的情况 - 预计第二季度利用率会有所提高，下半年会有所下降，全年平均与第一季度相近，按照目前每年2% - 3%的入学人数增长速度，还需要几年时间才能完全恢复到疫情前70%的整体水平 [25][26] 问题2: 部分市场承诺速度放缓是结构性还是周期性变化 - 公司认为这更多是周期性变化，而非结构性变化，现有家庭的留存率良好，主要是新家庭在某些地区推迟入学日期或决策时间延长，但整体入学人数仍在增长 [31][32] 问题3: 最低入学率队列中心的应对举措是否有变化 - 公司仍采用相同的方法，对中心进行严格评估，考虑租赁到期日期等因素，目前这些措施开始见效，特别是在依赖返岗办公的地区 [33][34] 问题4: 全方位服务中心利润率的可持续性以及第二季度的预期 - 第一季度利润率为6.5%，较去年第一季度提高了200多个基点，预计全年利润率将提高125个基点左右，第一季度的增长部分得益于英国业务的改善，但随着去年同期基数的提高，增长幅度会有所收窄 [38][39] 问题5: 英国业务在第一季度的拖累程度以及净新中心开业展望 - 英国业务对全方位服务利润率有100个基点左右的拖累，但公司预计其今年将实现盈亏平衡，全年净新中心开业数量预计为正负中性，即约25个开业和25个关闭 [40][41] 问题6: 原全年入学人数增长假设和新假设分别是多少 - 原假设为2.5% - 3.5%，现在调整为2% - 3%，下调了50个基点 [44] 问题7: 在宏观环境较弱的情况下推动健康入学人数增长的策略 - 公司的策略是强调Bright Horizons体验的质量和价值，确保从咨询到入学的整个过程无缝衔接，为家庭提供良好的体验，以提高留存率 [46][47] 问题8: 是否会采取折扣或促销措施吸引新客户 - 公司通常不进行大规模零售促销，但会通过交叉销售服务，如为客户员工提供从备用客户转为全方位服务客户的特殊激励，来实现One Bright Horizons战略 [49] 问题9: 行业入学趋势放缓的原因是否与定价有关 - 定价是公司关注的因素，但入学趋势放缓可能是由于疫情影响，一些有年长孩子的家庭此前未使用过 childcare服务，以及家庭对自身就业情况的不确定性，现有家庭的留存率良好 [53][54] 问题10: 备用护理业务第一季度利润率良好的驱动因素以及全年展望 - 第一季度利润率良好得益于服务类型的组合、成本管理和定价，全年利润率预计与过去几年相似，该业务受使用情况驱动，公司希望在服务匹配方面有更多选择 [57][58] 问题11: 入学疲软是否在受关税、贸易战风险或联邦政府机构裁员影响的雇主赞助中心更为明显 - 公司在客户支持中心未看到这种情况，入学增长主要集中在中低入学率队列，高入学率中心由于接近满员，入学增长存在一定困难 [62] 问题12: 第一季度盈利增长超预期的原因以及全年指导保持不变的考虑因素 - 第一季度近一半的业绩超预期来自英国全方位服务业务的良好表现，包括入学人数、成本管理和招聘保留等方面，但随着去年同期基数的提高，增长速度会有所放缓，此外，备用业务季节性较强，且宏观经济环境仍不确定 [64][66] 问题13: 备用护理业务第二季度强劲增长指引的依据 - 公司拥有广泛的客户基础，对客户使用模式有深入了解，同时夏季营地项目的早期预订情况良好，这些因素使公司对备用护理业务的持续强劲使用有信心 [71][72] 问题14: 全方位服务入学动态中潜在参观人数是否下降 - 公司密切关注实际参观人数这一指标，目前该指标表现良好，部分家庭推迟了入学日期，公司正在努力确保入学日期接近原预期 [73][75] 问题15: One Bright Horizon战略的长期机会以及未使用备用服务的全方位服务客户数量 - 公司与超过1400家雇主客户合作，只有三分之一的客户购买多种服务，通常购买两种，One Bright Horizon战略旨在教育客户了解购买多种服务的机会，使不同服务线之间的体验更加无缝，为客户和终端用户创造更多价值，机会不仅在于服务之间的交叉销售，还包括跨地理区域的拓展 [78][79] 问题16: 盈利超预期但全年指导保持不变的原因 - 外汇变动对营收有一定影响，但对盈利贡献不大，业务季节性和周期性增强，备用业务在夏季的表现至关重要，目前仍需观察，同时入学周期的调整对盈利有一定影响，但备用业务的积极表现抵消了全方位服务业务的影响，因此全年指导保持相对稳定 [83][85] 问题17: 劳动力环境方面的情况，包括招聘能力和工资通胀趋势 - 公司认为目前工资与市场和其他选择相比处于良好水平，工资通胀持续存在，但公司学费能够保持比工资通胀高约1%的水平，员工留存率与2019年相当，招聘压力较过去几年有所减轻 [89][90] 问题18: 资本分配理念以及加速债务偿还和回购股票的原因和未来计划 - 公司将回购股票作为向股东返还资本的一种方式，具有可衡量性和灵活性，优先投资于业务，包括并购、新中心建设和技术等领域，未来将继续在股票回购方面保持机会主义态度，并寻找增长投资机会 [93][95]