产品技术突破 - 公司开发出利用其先进玻璃成型平台的高精度模压2D透镜阵列 [1] - 该突破性技术实现了晶圆级制造 可扩展光学通道带宽 解决先进光学系统的关键挑战 [1] - 新型2D模压透镜阵列为多通道光信号传输提供了具有高均匀性的前所未有的性能 [2] 性能与成本优势 - 该技术结合晶圆级可扩展性和精密工程 帮助客户克服带宽限制并提高一致性 [2] - 该技术显著降低了生产成本 [2] - 这些优势使其成为光路交换、高精度耦合、先进成像、传感及AR/VR设备的理想选择 [2] 战略意义与市场定位 - 该产品不仅是渐进式改进 更是光学设计领域的变革性进步 [3] - 通过将先进成型平台与晶圆级可扩展性结合 使客户能够实现更高带宽、更佳均匀性和更具成本效益的解决方案 [3] - 此创新强化了公司作为可信赖合作伙伴的角色 将定义下一代光通信、成像和沉浸式技术的突破 [3] 商业化进展 - 高精度玻璃模压2D透镜阵列已成功通过样品认证 [4] - 产品将于2026年第一季度开始接受订单并交付 [4] - 技术将在ECOC 2025展会C3124展位进行展示 [4] 公司背景 - 公司是全球光子学领域的领导者 利用光子驱动创新 [5] - 数据中心、通信和工业市场的行业领导者依赖公司的世界领先技术来推动其创新和增长 [5] - 公司成立于1971年 在超过20个国家运营 拥有业内最广泛、最深入的技术栈 无与伦比的供应链弹性和全球规模 [6]

纪要涉及的公司 Fabrinet (FN)，主要客户包括NVIDIA、AWS（亚马逊）等，竞争对手有Jabil、Sanmina、Flex、Celestica等 核心观点和论据 1. **宏观层面订单情况**：客户订单模式和行为无变化，未出现放缓，预计也不会放缓，主要因公司产品多用于基础设施应用，不受消费者情绪影响，关税情况也未改变客户行为 [3][4] 2. **业务能力拓展** - 公司75%以上收入来自光学业务（电信和数据通信），也涉足工业激光、汽车等领域，不局限于纯光学业务，但坚持做合同制造商，不进入产品业务 [6][7][8] - 拓展方向包括深入产品底层做先进封装，以及开展更多系统组装业务，拓展时会谨慎选择，确保为客户增加价值并保持财务表现 [8][9][10] 3. **数据通信业务与客户合作** - 与NVIDIA的合作始于Mellanox，为其生产800G和400G收发器，在新产品推出时率先支持其设计并快速量产，后续客户会引入其他供应商，预计1.6T产品推出时模式会类似 [14][15][17] - 1.6T将用于Blackwell Ultra产品，公司已做好准备，部分产能从800G转换而来，本季度数据通信业务增长主要由1.6T驱动，但产品正式推出时间取决于客户 [17][19][20] 4. **市场格局与竞争** - 市场增长迅速，有足够业务供各方参与，市场将分为NVIDIA设计收发器、商用收发器、超大规模数据中心自行设计并由Fabrinet等制造这三类 [22][25] - 超大规模数据中心有动力自行设计收发器以节省成本，目前可能处于不同阶段 [26][27] - 虽有Jabil等竞争对手进入市场，但公司凭借深厚能力和低成本优势在竞争中表现良好，且认为市场增长快，各方都有业务机会 [29][30][33] 5. **技术转型影响** - 从800G到1.6G的技术转型中，价格提升幅度可能小于以往，原因包括提前准备降低成本、增加自有内容、将部分外购组件转为自制等，这能提高客户粘性和利润率 [40][41][44] - 800G不会消失，会从VCSEL架构转变为EML架构，1.6G推出后，公司作为唯一供应商的时间可能比800G时短 [46][47] 6. **CPO技术准备情况**：公司处于CPO供应链中间位置，参与了Nvidia的开关产品供应商生态系统，还有另外两个未公开客户的CPO项目在进行中，但CPO技术仍处于早期，距离大规模量产还有很长时间 [48][49][50] 7. **新产品爬坡挑战**：目前有多个新产品同时爬坡，导致Q4预测有适度逆风，预计在2026财年第一部分这些项目开始爬坡后，逆风将消失，影响约为20个基点 [55][56][57] 8. **工厂建设规划**：公司在泰国的两个园区有350万平方英尺的制造空间，Building 10预计增加200万平方英尺，目前按计划进行，约15个月后完成，若成功赢得其他未公开业务，可能会提前部分建设 [62][63][64] 9. **与亚马逊的合作** - 向亚马逊发行认股权证，双方利益一致，亚马逊有动力尽快为公司带来收入以行使认股权证，对公司来说是双赢，虽未披露具体收入，但认为有潜力成为10%的大客户 [65][66][72] - 认股权证上季度签署时10%已归属，对毛利率有一定逆风影响，后续归属将计入收入承诺，预计对毛利率无进一步影响，且不会稀释股东权益 [68][69][70] 10. **电信市场业务**：电信业务分为三部分，基线业务在经历库存消化后重回增长；400ZR业务增长良好，从占光学收入10%提升到占总收入10%，未来会将DCI单独披露；新系统业务也取得了一些成功，如Sienna产品及其他从竞争对手处夺取份额的产品 [75][77][78] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在以色列有小而重要的业务，用于新产品引入，后将量产转移至曼谷 [14][15] - 泰国的关税最初是互惠关税，后降至10%，未来可能在10% - 20%，但从到岸成本看，客户认为公司在泰国生产仍更具成本效益 [36][37] - 插拔式收发器因可维护性对超大规模数据中心很重要，CPO短期内不会取代插拔式收发器 [53]