YieldMax CONY ETF产品结构与策略 - 该ETF通过出售Coinbase股票的看涨期权来收取权利金 以此作为每周股息分配的资金来源[1] - 基金持有长期和短期的期权头寸 其最大持仓包括行权价390美元和310美元、2025年12月到期的COIN看涨期权 同时持有国库券[2] - 基金持有行权价为390美元的看跌期权空头头寸 占其投资组合的23.3%[2] CONY ETF的高收益与风险特征 - 基金近期周度股息在0.06美元至1.13美元之间 按39.35美元的股价计算 年化收益率接近56%[1] - 随着Coinbase股价从其444.64美元的高点下跌49% 基金的周度股息从峰值水平暴跌了82%[3] - 尽管有56%的收益率 但基金的一年期总回报率为负30%[3] - 股息历史显示极端波动性 2024年4月当Coinbase交易价格接近其52周高点444.64美元时 每份支付2.79美元 到2025年11月周度股息萎缩至0.06美元[5] 底层资产Coinbase的表现与影响 - Coinbase股价的极端波动是CONY期权权利金的驱动引擎 其贝塔值为3.69 意味着波动幅度约为大盘的四倍[6] - 公司2025年第三季度财报表现强劲 营收达18.7亿美元 净利润为4.33亿美元[6] - 由于COIN当前股价为226.14美元 基金持有的行权价390美元的看跌期权空头头寸处于深度虚值状态 构成了重大风险[2] 基金近期动态与信号 - 2025年12月基金进行了1拆10的反向拆股 这被解读为管理层对股价低迷的担忧信号[5] - 2025年12月股息支付小幅恢复 周度平均支付0.50美元 但仍比峰值水平低82%[5]

期权策略定义与核心机制 - 长看涨蝶式价差是一种风险确定、利润有限的期权策略 适用于预期标的资产价格波动极小的交易者[1] - 该策略在标的股票价格于到期日维持在特定水平附近时能实现最佳盈利 与从高波动中获益的短看涨蝶式策略形成对比[1] - 策略结构包含三个组成部分 围绕一个中心行权价构建 形成一个净借记头寸 即交易者需支付小额前期成本来建立该头寸[2] - 理想结果是股票价格在到期时恰好等于卖出的行权价 从而使交易者获得最大利润 最大利润为卖出与买入看涨期权的行权价之差减去为构建该价差所支付的期权费[2] 策略构建与交易示例 - 以迈威尔科技公司为例 假设其股价在未来几周将维持在当前水平 可进行该策略的构建演示[3] - 在相关交易平台选择蝶式价差策略 并停留在“长看涨蝶式”标签页 将到期日设置为10月17日 并将“仅显示”条件设置为行权价为210的第二条腿[5] - 应用筛选后 系统会显示一系列潜在交易 按“盈利概率”排序时 顶部的宽蝶式价差具有较宽的盈亏平衡价格 但进入成本较高 底部的窄蝶式价差则便宜得多 但盈利概率较低[6] 交易分析与评估工具 - 通过点击到期日旁边的图表图标 可以在弹出窗口中预览交易并获取所有相关信息 包括盈亏图、盈亏平衡价格和盈利区间[7][9] - 分析工具提供期权希腊值数据 用于衡量策略对价格、时间、波动率等因素的敏感性[11] - 工具提供预期价格波动的可视化展示[12] - 分析工具包含波动率信息[14] - 分析工具最后提供趋势数据[15] 策略价值总结 - 蝶式价差是期权交易者武器库中的一个强大工具 它提供了确定的风险、可控的回报以及在不同市场条件下的灵活性[17]