核心观点 - 永续期货正成为加密货币行业最热门的交易策略 其交易量巨大且用户获取门槛显著降低 但高杠杆特性也伴随高风险 [1][5] 产品特性与市场表现 - 永续期货是一种无到期日的衍生品合约 允许用户使用借入资金进行杠杆交易 正确押注可放大收益 错误押注则可能导致仓位被强制平仓 [1] - 该产品提供10倍至1001倍的高杠杆 在过去30天内产生了超过1.27万亿美元的交易量 [1][2][5] - 10月10日市场出现连锁清算 在数小时内导致190亿美元资金损失 创下纪录 [1] 市场准入与用户增长 - 交易准入条件发生根本性变化 从仅限离岸中心化交易所 转变为可通过加密钱包或Telegram账户轻松获取 [1][2] - 去中心化交易所如Hyperliquid和Aster降低了进入门槛 使全球任何拥有加密钱包的用户都能参与 [2][5] - 主流加密钱包MetaMask和Phantom已直接将永续期货交易整合至其移动和浏览器应用中 为数百万新用户提供了接触该产品的途径 [3] 收入贡献与业务前景 - 永续期货交易已为Phantom贡献了其1.95亿美元年化收入的16% 为MetaMask贡献了其8100万美元年化收入的6% 尽管这两项功能分别于7月和10月才推出 [4] - Telegram迷你应用Blum也开始提供高达100倍杠杆的永续期货 公司预测到2026年初该业务将占其总交易量的80% [4] - MetaMask高级产品总监表示永续期货是公司主要关注点 交易业务是MetaMask未来发展的核心方向 [4][5]

文章核心观点 - Hyperliquid去中心化交易所正通过链上投票方式选择合作伙伴以创建其原生稳定币USDH [1] - 多家主要加密公司参与竞争USDH发行权但新兴团队Native Markets目前领先 [2] - Hyperliquid旨在通过USDH绕过USDC和USDT等主流稳定币以获取其产生的可观收益 [4] 竞争格局与参与者 - 参与竞争的公司包括Paxos Sky Frax Finance以及获得贝莱德高管支持的Ethena [2] - Native Markets团队为当前领跑者其专门为Hyperliquid构建最佳稳定币而成立 [2][7] - 所有竞争者需确保稳定币方案以Hyperliquid为首要且与生态对齐并将收入回馈生态 [5] Hyperliquid平台现状 - Hyperliquid是专注于永续合约交易的去中心化交易所运行于其专用Layer-1网络 [3] - 网络当前稳定币总存量约为58.4亿美元在所有区块链中排名第五 [3] - 其中USDC占比达949%过去24小时交易量高达1076亿美元 [3] USDH稳定币战略意义 - 创建USDH可使Hyperliquid摆脱对Circle的USDC和Tether的USDT的依赖 [4] - 成功发行USDH的团队将从Hyperliquid社区广泛采用中获益 [6] - 稳定币不会获得特殊特权但必须符合Hyperliquid-first原则 [5] Native Markets提案细节 - Native Markets数月前已开始筹备并告知Hyperliquid Labs其计划 [7] - 提案的稳定币将遵循美国GENIUS法案并由支付巨头Stripe收购的Bridge平台管理储备金 [8]