美光科技业绩与行业前景 - 美光科技股价表现强劲，其业绩发布时市场正对AI相关贸易和数据的可持续性感到些许压力[1] - 美光科技提供的业绩指引显示，其八月季度的营收增长指引为340%，而刚刚报告的五月季度营收增长略低于370%，这显示了在高基数下持续高速增长的可持续性[2] - 当前行业所处阶段比市场普遍预期的更早，分析认为一年前处于第三阶段，而现在则处于第二阶段[1][2] 超大规模云服务商资本开支与需求 - 超大规模云服务商贡献了美光科技约50%的营收[4] - 市场预期这些云服务商明年的资本开支将增长22%，这代表了所有基础设施建设的投入[4] - 相比之下，2024年和2026年的资本开支增长预计约为80%[4] - 值得注意的是，市场对明年资本开支增长的预期在几周前还是15%，现已上调[4] - 市场开始对超大规模云服务商及更广泛的资本开支实现40%以上的增长率感到更加适应，这意味着这些公司的增长将比大多数投资者预期的更持久[5] 营收增长预测与市场担忧 - 美光科技在最近一个季度报告了营收增长四倍[6] - 展望2027财年，预计营收增长为76%，而2028财年预计增长7%[6] - 存在一种观点认为，这可能意味着盈利增长即将见顶[6] - 市场存在一种持续的担忧，即未来每个季度都会出现增长减速，如果这种担忧持续，将限制相关公司估值的提升[7][8] - 以英伟达为例，市场对其2027日历年营收增长的预期已从三个月前的中等20%水平上调至40%，但其股价在过去一个月下跌了8%，表现逊于下跌约5%的纳斯达克指数[8][9] AI芯片行业的扩展与未来阶段 - AI芯片贸易正在拓宽，不再局限于少数公司[10] - 例如，高通在其投资者日上对AI数据中心领域的增长潜力发表了相对乐观的评论，表明其业务正从智能手机向更广阔的领域拓展[11] - 行业目前所处阶段远早于多数人的认知，下一阶段尚未被充分认识的是个性化AI，预计将在2024年底至2027年、2028年间成为焦点[12][13] - 在此之后，物理AI（如自动驾驶）将变得更重要，但目前其渗透率仍然很低，例如预计今年Waymo和机器人出租车（Uber、Lyft）的总行程中只有不到2%是自动驾驶[14] - 总体而言，AI行业仍在持续扩展，市场的不安将被证明是错误的，行业拥有更长的增长跑道[14]