财务数据和关键指标变化 - 过去七个季度中有五个季度实现固定汇率净销售额增长 另外两个季度基本持平(下降10个基点和30个基点) [57] - 北美地区销量Q1下降8% Q2下降6% 但7月实现同比增长 这是自2021年4月以来首次年度增长 [57] - 调整后EBITDA利润率从2023年的11.3%提升至去年的12.7% 预计今年将超过这一水平 [90] - 公司连续六或七个季度超过EBITDA指引 对支出有严格控制 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营养俱乐部模式表现强劲 美国约有10,000家营养俱乐部 服务400万消费者 年交易量达5,000万次 [64] - 新收购的Pro2col应用于7月以测试版形式推出 计划Q4在美国商业发布 2026年扩展到其他地区 [55] - 个性化营养技术通过Link BioSciences获得 能够提供一对一配方服务 [38][41] - 公司拥有超过200万分销商和近64,000家实体营养俱乐部 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖95个市场 美国是非常成熟的市场 欧洲竞争激烈 印度是当前最大市场 [26] - 北美市场出现稳定迹象 7月实现销量同比增长 预计Q3将较Q2有显著改善 [57][58] - 货币汇率从逆风转为顺风 对全球业绩产生积极影响 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球健康与保健公司、社区和平台 向数字化优先公司转型 [21][22] - 通过收购ProveIt、Pro2col应用和Link BioSciences构建现代平台 这三项收购是一次性交易 [37] - 分销模式独特 是全球唯一建立混合模式的直销公司 结合线上平台与线下实体店 [19] - 针对GLP-1药物采取"朋友"策略 提供三种支持方案:使用时的营养支持、自然解决方案和停药后的维持方案 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技术发展和消费者行为变化带来重大机遇 社交媒体和数字工具扩大了业务覆盖范围 [18] - 健康监测和个性化营养是行业发展趋势 公司通过收购和技术开发保持领先 [22][42] - 美国市场稳定并呈现增长拐点 对整体业务信誉建立至关重要 [58] - 公司现金流强劲 即使在困难时期也能产生现金 [89] 其他重要信息 - 新CEO是公司首位从分销商晋升的CEO 拥有32.5年分销经验 这增强了与分销商的信任关系 [4][7][9] - 公司严格控制成本 所有新招聘甚至替换岗位都需要经过高管委员会审批 [85][87] - 估值被认为异常低 现金流生成能力强 债务偿还计划将创造股东价值 [89][90] - 数字平台优势在于已拥有现成客户基础 几乎没有客户获取成本 [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 与投资者沟通和与分销商沟通哪个更难 - 投资者更难沟通 虽然有过32.5年分销经验 但与投资者沟通只有几年时间 [3] 问题: 分销商背景如何影响领导方式 - 三十年专注市场拓展和客户获取的经验难以改变 每天仍思考如何吸引更多客户和分销商 [5][6] 问题: 公司愿景"全球健康与保健公司、社区和平台"的含义 - 这是自然转型方向 拥有200万分销商和6万多家实体店网络 需要发展成为连接客户与服务提供商的现代平台 [19][20][21] 问题: 如何让分销商接受数字化转型 - 许多分销商已经是健康科技爱好者 不同市场接受度不同 但新技术能让分销商接触更广泛客户群 [26][27] 问题: 收购决策过程如何 - 收购源于行业活动结识 基于共同愿景而非投行推荐 通过战略评估后决定 [30][31] 问题: 上次收购是什么时候 - 2019年收购了一家成分公司 之前还收购过运动品牌 都是为增强核心业务 [34][35] 问题: 三项收购的具体作用 - 这三项是打包交易 包括数字产品、个性化营养技术和其他公司的分销网络 符合增长战略的三个方向 [37] 问题: 个性化营养如何运作 - 通过AI算法分析用户现有补充剂 提供一对一配方 减少冗余成分 代表营养补充的未来方向 [38][41] 问题: 生物标志物数据如何收集 - 正在研究家庭测试方案 不是医生但提供便捷服务 聚合可穿戴设备数据和服务 [45][46] 问题: Pro2col的收入模式 - 四方面收入机会:应用本身收入、增量产品销售、订阅收入、以及带给分销网络的能量注入 [48][50] 问题: 北美市场改善原因 - 新品推出和能量注入带动 7月实现四年来首次销量增长 Q3预计显著改善 [57][58] 问题: 营养俱乐部如何改善客户转化 - 营养俱乐部业务强劲但转化率低 Pro2col提供工具如二维码问卷 帮助启动健康对话和提高转化 [64][66] 问题: GLP-1药物是敌是友 - 是朋友 提供三种支持方案 无论消费者选择何种减肥路径都提供相应支持 [70][71] 问题: 指导预测能力如何 - 拥有稳健预测流程和严格支出控制 连续超过EBITDA指引 收入预测模型也越来越准确 [84] 问题: 股票估值情况 - 估值异常低 现金流强劲 债务偿还计划将价值从债务持有人转移至股东 利润率提升和销售增长将改善估值 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为13亿美元 同比下降17% 接近指引区间中值 按固定汇率计算净销售额同比持平 [7][24] - 调整后EBITDA为174亿美元 超过指引上限 调整后EBITDA利润率为138% 同比下降30个基点 主要受汇率不利影响 [24][25] - 经营现金流为9600万美元 资本支出为2300万美元 低于2500-3500万美元的指引区间 [24][25] - 总杠杆率维持在3倍 本季度偿还5500万美元债务 包括赎回2025年到期的5000万美元票据 [7][37] - 第三季度净销售额指引为同比增长05%-45% 全年净销售额指引收窄至同比下降1%至增长3% [38][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 推出新产品Multi Burn非药物减肥补充剂 初期销售超预期 已在美国推出自动月度订阅服务 [6][19][20] - 首款健康寿命补充剂在北美博览会推出 7000名分销商参与测试 计划第四季度在美国和波多黎各商业发布 [10][13][16] - 在墨西哥推出速溶咖啡 在印度推出含藏红花提取物的Sleep Enhance 在拉美部分市场推出高蛋白零食NutriMuffin [18] - 收购Pruvit部分资产 约400名Pruvit分销商参加北美博览会 多数加入Protocol测试计划 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区净销售额下降4% 但7月实现自2021年4月以来首次销量同比增长 趋势持续改善 [8][33] - 拉丁美洲按固定汇率计算净销售额增长9% 但报告值下降1% 主要受墨西哥比索汇率不利影响 [31] - EMEA地区净销售额持平 按当地货币计算下降1% 销量下降5% [32] - 亚太地区净销售额下降2% 按固定汇率计算下降1% 销量下降3% [32] - 中国净销售额下降2% 销量下降6% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型为数据驱动的健康平台 Protocol应用整合数字健康输入、AI生活方式建议和个性化补充方案 [11][12][15] - 通过Link Biosciences技术实现真正个性化营养补充剂 计划2026年推出定制配方 [16][21] - 利用AI工具支持分销商 包括社交媒体内容生成、健康聊天机器人和关键客户管理计划 [17] - 全球健康市场规模预计到2028年达到58万亿美元 公司定位为技术赋能的数据驱动平台 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美地区改善趋势明显 对下半年前景信心增强 [8][33] - 汇率影响较预期温和 但仍造成170个基点的不利影响 [24][29] - 关税影响预计不会对2025年全年业绩产生重大影响 [40] - 分销商参与度高 全球38万人参加培训活动 拉丁美洲新分销商增长16% [9] 其他重要信息 - Protocol测试计划收集了分销商大量健康数据 包括140000个数据点和31000个产品使用记录 [90][91] - 公司计划2026年开始在全球扩展Protocol平台 目前正在进行监管评估 [16][21] - 分销商商业模式将增加订阅服务 提升客户终身价值 [15][64] 问答环节所有的提问和回答 问题: Protocol商业化后的变现策略 - Protocol既支持现有50亿美元业务 也瞄准新客户群体 分销商可选择仅提供应用或捆绑新产品 [47][49][62] - 健康寿命补充剂采用不同收益分成模式 基于订阅的商业模式 初期对业绩贡献有限 [53][54] 问题: 定价策略与竞争环境 - 定价策略与市场保持一致 价差不会显著 今年涨价幅度低于去年 [57][58] - 数字工具增强产品价值主张 但不会直接影响定价 [59] 问题: 订阅模式发展前景 - 过去订阅模式占比很小 新产品更适合订阅模式 将逐步改变业务结构 [64][65] - Multi Burn等产品也适合订阅模式 预计将成为重要增长动力 [65] 问题: 债务管理计划 - 2024年4月后可考虑对高成本债务进行再融资 目前杠杆率已从39倍降至3倍以下 [69][70] - 财务状况显著改善 调整后EBITDA利润率从2023年的113%提升至138% [70] 问题: 汇率对业绩的影响 - 汇率对毛利率影响滞后 因库存按采购时汇率计算 美元走弱的不利影响将持续至第三四季 [81][83] - 若汇率保持稳定 正面影响将在2026年第一季度显现 [83]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：健康与 wellness行业、直销行业 [8][11] - 公司：Herbalife（HLF）、Protocol、Link Bioscience、Pruvit [8][44][54] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - Herbalife是全球最大的公开交易直销公司，净收入约50亿美元，业务覆盖超90个国家，全球有超200万分销商 [8][9] - 据Euromonitor，其为全球第一的蛋白奶昔、体重管理和幸福品牌、活跃和生活方式营养品牌，每天销售约450万份蛋白奶昔 [9] - 近期获美国新闻与世界报道评为美国最佳工作公司之一 [10] 营养俱乐部 - 约有65000家营养俱乐部，多于Subway和Starbucks，由分销商或分销商团体拥有和运营，非Herbalife自有 [12] - 消费者可在俱乐部购买个性化营养产品，实现高频互动、小额交易，有助于建立社区，与传统直销模式不同 [15][16] - 美国有9500家俱乐部，约40%的美国销售来自日常消费模式，约三分之二的销售来自俱乐部所有者，且交易记录在POS系统中，积累了大量消费者数据 [18][19] 与美国联邦贸易委员会的和解 - 2016年与FTC达成和解，只有产品到达终端用户，分销商才能获得佣金，促使公司建立POS系统，获取了大量消费者数据 [24][25] - 和解后，美国以外的分销商也希望采用类似模式，公司部分业务模式得以全球化，如在占销售额80%的国家推出了优先客户计划 [27][28] 疫情影响及恢复 - 疫情期间，公司和许多直销商受益，大量人员成为分销商，但疫情结束后，这部分人群离开，公司需重建分销商基础 [30][31] - 2024年开始重建分销商队伍，此后每个季度都有分销商增长，销售已稳定，部分季度在固定汇率基础上实现增长 [33] 管理层变动 - 前CEO退休后，新CEO未能成功，2023年末前CEO回归，2024年3月CFO回归 [36][37] - 2024年，原全球第二大分销商Stefan加入公司，先后担任战略主管、总裁，现担任CEO，他推动了新分销商增长 [38][40] 收购情况 - 进行了三项收购，核心为Protocol和Link Bioscience，Protocol是一款健康与 wellness应用程序，Link Bioscience根据用户数据创建个性化营养产品 [44][45] - 收购目的是为分销商平台带来新的产品理念，公司收购策略是获取有创新技术或产品但缺乏分销渠道的公司 [43][53] 资本配置策略 - 公司产生大量现金，有负营运资金，过去多余现金主要用于股票回购，共回购超60亿美元股票 [56][57] - 目前主要用多余现金偿还债务，目标是到2028年偿还10亿美元债务，同时也有资金用于小收购或其他资本配置 [59][60] 投资理由 - 股票被低估，企业倍数极低，有巨大增长机会 [68] - 公司业绩改善，利润率提高，新分销商增长良好，销售稳定，且能产生大量现金 [69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提醒关注公司最近的Form 10 Q文件和收益报告中的前瞻性声明及非GAAP财务指标相关信息 [5][6] - 债务最初用于股票回购，源于2012 - 2019年应对卖空者和对冲基金的情况 [70][71] - 公司正在寻找具有AI专业知识的CTO，计划利用AI提高内部效率和帮助分销商销售 [74]