财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入9.81亿美元，基本与去年持平，得益于《万智牌：集换式卡牌游戏》的表现 [18] - 调整后的运营利润为2.47亿美元，调整后的运营利润率为25.2%，比去年提高20个基点，尽管版税费用大幅增加 [18] - 调整后的摊薄每股收益升至1.3美元，同比增长7%，受有利的产品组合和利润率控制驱动 [19] - 年初至今收入增长7%，运营利润4.7亿美元，增长18%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到5.76亿美元，增长19% [21][22] - 公司上调全年收入、利润率和调整后EBITDA的指引，预计总收入实现中个位数增长，调整后的运营利润率为22% - 23%，调整后EBITDA为11.7 - 12亿美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 威世智与数字游戏业务 - 收入增长16%，达到5.22亿美元，由《万智牌：集换式卡牌游戏》带动，该游戏增长23%，《最终幻想》成为历史上最大的《万智牌》系列，吸引了新老玩家 [19] - 该业务板块运营利润为2.42亿美元，利润率达46.3% [19] 消费产品业务 - 收入下降16%，至4.42亿美元，主要由于零售商订单时间和部分地区市场疲软 [20] - 通过成本控制措施，利润率有所改善，接近盈亏平衡 [20] 娱乐业务 - 收入1600万美元，符合计划，调整后的运营利润为1000万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场消费产品销售在本季度下降，主要因零售商因关税不确定性将订单从直接进口转向国内采购，预计第三和第四季度将弥补部分延迟订单 [14] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚太地区（APAC）表现良好，预计全年实现增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“Playing to Win”战略计划，专注于高端、高利润业务，如威世智、授权和数字业务 [7] - 威世智的数字产品线是重要投资领域，旗舰AAA科幻角色扮演游戏《Exodus》预计2026年下半年推出，还与Giant Skull合作开发全新单人《龙与地下城》动作冒险游戏 [12][13] - 消费产品业务通过成本削减、调整营销支出、多元化供应商和有针对性的定价行动来应对关税成本 [15] - 授权业务持续表现出色，《大富翁GO》用户和收入不断创新高，还与多家公司达成新的赌场游戏合作协议 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境复杂多变，但公司战略正在取得成效，2025年将实现增长，并有望实现创纪录的运营利润率 [7][17] - 关税仍存在不确定性，但目前预计2025年关税费用为6000万美元，低于之前预期 [24] - 公司对《万智牌》的未来充满信心，预计该业务将继续增长，2026 - 2027年的产品线令人期待 [27][43] - 消费产品业务预计全年收入下降5% - 8%，但随着新产品推出和成本控制，有望逐步改善 [28] 其他重要信息 - 本季度在消费产品业务中记录了1亿美元的非现金商誉减值费用 [25] - 公司计划到2027年将中国玩具和游戏产量占比降至40%以下，并增加国内生产 [26] - 公司资本分配优先顺序为投资业务、减少债务和向股东返还现金 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 《最终幻想》系列的需求情况、生产规模、市场潜力以及成功因素，以及《万智牌》业务未来的增长前景 - 《最终幻想》系列一天的收入就达到《指环王》系列六个月的收入，预发布时生产规模增加四次，但仍无法满足需求，预计有很长的销售长尾 [35][36][37] - 其成功因素包括找到与《万智牌》粉丝契合的优质IP，以及威世智团队在管理产品组合和平均销售价格方面的经验 [38][39][40] - 公司对2026 - 2027年《万智牌》的产品线充满信心，认为有望像《最终幻想》一样成功 [43] 问题: 中期展望目标是否保守，以及《大富翁GO》业务加速增长的原因和后续假设 - 目前不打算调整中期目标，虽然今年表现出色，但未来可能存在波动，且2026 - 2027年可能面临更多关税成本 [53][54] - 《大富翁GO》用户指标优秀，与《星球大战》的合作成功，用户获取成本低于预期，预计下半年每月收入为1200 - 1400万美元 [57][58][59] 问题: 全年指导是否有上调空间，以及威世智业务中第三方IP的增长机会 - 目前的利润率指导是基于当前可见情况做出的，下半年关税将对利润率产生约2个百分点的拖累，因此对全年指导有信心 [66][67] - 《万智牌》的“多元宇宙超越”战略成功，带来了玩家和分销增长，对第三方IP合作充满信心，认为对公司和授权方都有利 [69][70][71] 问题: 公司业绩超预期但指导上调幅度较小的原因，以及消费产品业务的影响因素 - 消费产品业务第二季度收入损失会影响下半年业绩，零售商推迟假日库存建设和货架重置，影响了库存流动和需求预期 [77][78] - 游戏和收藏品类表现良好，消费产品和玩具类持谨慎乐观态度，消费者对价格敏感，热门产品可能在假日缺货 [79][80][82] 问题: 《最终幻想》系列在日本市场的销售情况及对未来国际增长的影响，以及《万智牌》玩家群体的年龄结构变化 - 《最终幻想》系列在日本是仅次于《摩登视野2》的畅销系列，预计将超越它，日本是《万智牌》的增长市场，公司看好与日本授权方的合作 [90][93] - 《万智牌》新玩家平均年龄在11 - 14岁，玩家忠诚度高，公司通过不同IP拓展玩家群体，也希望提高女性玩家比例 [98][99] 问题: 市场价格变化、消费者对关税的反应、第二季度销售损失的估计，以及零售商是否要求公司承担更多库存风险 - 消费者在第二季度表现良好，玩具行业部分品类增长，公司产品表现符合预期，关税影响尚未完全显现，预计价格将逐步上涨 [105][108] - 未看到零售商要求公司承担更多库存风险的情况 [116] 问题: 《万智牌》玩家群体的健康状况、新玩家数量和留存率，以及消费产品业务指导下调的原因 - 参与有组织比赛的玩家数量同比增长40%，《最终幻想》系列有效吸引新玩家，公司正在建立模型跟踪总玩家群体，新玩家留存率较高 [122][123][125] - 消费产品业务指导下调是因为零售商暂停假日库存采购和推迟货架重置，影响了第二季度和全年销售预期 [127][128] 问题: 数字业务利润率的预期变化，以及SKU合理化对消费产品业务的影响和未来增长前景 - 数字业务利润率暂无更新，2026年开始《Exodus》等游戏的折旧将对利润率产生拖累 [134] - SKU合理化是公司转型的一部分，旨在简化产品组合，消费产品业务预计明年实现增长，新的娱乐合作和创新产品将推动收入增长 [136][137][138] 问题: 《万智牌》新老客户的构成情况，以及库存增加的原因 - 今年新玩家比例高于往年，但无法提供具体数据 [144] - 库存增加是由于关税成本、外汇因素和零售商订单模式转变，公司预计年底库存略高于去年 [146][147][148]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入9.81亿美元，与去年同期基本持平 [19] - 调整后运营利润2.47亿美元，调整后运营利润率25.2%，较去年提高20个基点 [19] - 调整后摊薄每股收益1.3美元，同比增长7% [20] - 年初至今收入增长7%，运营利润4.7亿美元，增长18% [22] - 年初至今调整后EBITDA达5.76亿美元，增长19% [23] - 上半年产生2.09亿美元运营现金流，通过股息向股东返还1.96亿美元，回购6200万美元债务 [23] - 预计2025年关税费用6000万美元 [24] - 本季度消费者产品部门记录10亿美元非现金商誉减值费用 [25] - 上调2025年全年收入、利润率和调整后EBITDA指引，预计总收入实现中个位数增长，调整后运营利润率22% - 23%，调整后EBITDA为11.7 - 12亿美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 万智牌公司（Wizards of the Coast）和数字游戏业务 - 收入增长16%，达到5.22亿美元，由《万智牌：集换式卡牌游戏》带动，该游戏本季度增长23%，年初至今增长32% [7][20] - 运营利润2.42亿美元，利润率46.3% [20] 消费产品业务 - 收入下降16%，至4.42亿美元，主要因零售商订单时间和部分地区市场疲软 [21] - 预计全年收入下降5% - 8%，调整后运营利润率4% - 6% [29] 娱乐业务 - 收入1600万美元，符合计划，调整后运营利润1000万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 消费产品销售本季度下降，主要因零售商从直接进口转向国内采购，预计第三和第四季度弥补延迟订单 [14] EMEA和APAC市场 - 消费产品业务表现良好，预计全年实现增长 [14] 日本市场 - 《最终幻想》系列成为日本有史以来第二畅销的万智牌系列，预计将超越《摩登视野2》 [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“为胜利而战”战略计划，专注高端、高利润率业务，如万智牌、授权和数字业务 [6] - 万智牌业务通过创新、运营执行和以玩家为中心的体验实现增长，拓展数字产品线，如《出埃及记》和新的《龙与地下城》游戏 [11][12][13] - 消费产品业务通过成本降低、营销支出再平衡、供应商多元化和定价行动应对关税影响，推出新玩具系列 [15] - 授权业务表现出色，《大富翁GO》持续取得用户和收入里程碑，与多家公司达成新的赌场游戏授权协议 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在复杂宏观环境中表现超预期，2025年将实现增长，运营利润率创历史新高 [6][18] - 万智牌业务发展势头强劲，未来前景光明，将继续推动公司增长 [12] - 消费产品业务虽受关税和零售商订单影响，但预计后续业绩将逐步改善 [14][15] - 授权业务将继续提供高利润多元化收入 [16] 其他重要信息 - 公司供应链团队多元化供应链并控制成本，销售团队与零售商灵活合作，产品、营销和设计团队推出优质新产品和活动 [18] - 公司激活综合缓解方案应对关税影响，计划到2027年将美国玩具和游戏产量中来自中国的比例降至40%以下 [26][27] - 公司资本分配优先投资业务，特别是万智牌和数字业务，其次是降低债务，最后是向股东返还现金 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 《最终幻想》系列需求情况、成功原因及对未来的影响 - 《最终幻想》系列首日收入达2亿美元，远超《指环王》六个月的收入，生产多次增加仍供不应求，预计有较长销售长尾 [36][37][38] - 成功原因在于找到与万智牌粉丝契合的优质IP，以及团队在管理销售组合和价格预期方面的经验 [39][40][41] - 对2026 - 2027年万智牌系列合作和首发系列有信心，认为能吸引类似规模的玩家群体 [44][45] 问题2: 中期运营利润率目标是否保守 - 目前不改变中期目标，虽今年表现超预期，但2026 - 2027年可能面临关税等逆风因素，需进一步观察后再更新指引 [54][55][56] 问题3: 《大富翁GO》加速增长的原因及后续预期 - 用户指标出色，Scopely公司合作策略成功，用户获取成本低于预期，预计下半年每月收入1200 - 1400万美元 [59][60][61] 问题4: 全年指引上调幅度与业绩表现不匹配的原因 - 第二季度消费产品业务收入损失会影响后续业绩，零售商推迟假日库存建设和货架重置，影响库存流动和需求预期 [78][79] 问题5: 《最终幻想》系列对国际销售的影响及未来国际增长策略 - 《最终幻想》系列在日本销售成绩优异，预计将超越《摩登视野2》，日本市场是万智牌的增长市场，未来将寻找更多日本授权合作伙伴，拓展大众分销渠道 [92][95][97] 问题6: 万智牌玩家群体年龄结构变化 - 新玩家平均年龄在11 - 14岁，万智牌玩家忠诚度高，游戏玩家年龄逐渐上升，呈现多代同玩趋势，公司将通过不同IP拓展玩家群体，提高女性玩家比例 [99][100][101] 问题7: 市场价格和消费者对关税的反应 - 第二季度玩具行业整体表现不一，卡牌和积木套装增长，其他品类持平或略有下降，公司产品表现符合预期 [107] - 关税对消费者影响尚未显现，玩具价格5 - 6月开始缓慢上涨，预计将持续到明年 [110][111] 问题8: 万智牌玩家群体健康状况及新玩家粘性 - 参与有组织游戏的独特玩家数量同比增长40%，《最终幻想》系列吸引大量新玩家，总玩家群体通过多种指标显示增长强劲，新玩家有较高重复购买率 [124][125][127] 问题9: 消费产品业务指引下调的原因 - 第二季度零售商暂停假日库存采购，推迟货架重置，影响季度业绩和全年预期，后续需综合考虑货架设置、促销活动和零售商库存拉动情况 [129][130] 问题10: 数字业务利润率预期及SKU合理化对消费产品业务的影响 - 2026年开始，《出埃及记》等游戏的折旧将对数字业务利润率产生拖累，目前利润率预期无更新 [136] - SKU合理化是公司转型的一部分，旨在简化产品组合，预计消费产品业务明年将实现增长，娱乐产品线丰富，今年的创新产品将有全年销售期 [138][139][140] 问题11: 万智牌新老客户构成及库存增加原因 - 今年新玩家比例高于往年，但无具体数据，各指标显示玩家群体增长显著 [146] - 库存增加原因包括关税成本、外汇因素和零售商订单模式转变，预计年底库存略高于去年 [148][149][150]