财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入9.81亿美元，基本与去年持平，得益于《万智牌：集换式卡牌游戏》的表现 [18] - 调整后的运营利润为2.47亿美元，调整后的运营利润率为25.2%，比去年提高20个基点，尽管版税费用大幅增加 [18] - 调整后的摊薄每股收益升至1.3美元，同比增长7%，受有利的产品组合和利润率控制驱动 [19] - 年初至今收入增长7%，运营利润4.7亿美元，增长18%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到5.76亿美元，增长19% [21][22] - 公司上调全年收入、利润率和调整后EBITDA的指引，预计总收入实现中个位数增长，调整后的运营利润率为22% - 23%，调整后EBITDA为11.7 - 12亿美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 威世智与数字游戏业务 - 收入增长16%，达到5.22亿美元，由《万智牌：集换式卡牌游戏》带动，该游戏增长23%，《最终幻想》成为历史上最大的《万智牌》系列，吸引了新老玩家 [19] - 该业务板块运营利润为2.42亿美元，利润率达46.3% [19] 消费产品业务 - 收入下降16%，至4.42亿美元，主要由于零售商订单时间和部分地区市场疲软 [20] - 通过成本控制措施，利润率有所改善，接近盈亏平衡 [20] 娱乐业务 - 收入1600万美元，符合计划，调整后的运营利润为1000万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场消费产品销售在本季度下降，主要因零售商因关税不确定性将订单从直接进口转向国内采购，预计第三和第四季度将弥补部分延迟订单 [14] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚太地区（APAC）表现良好，预计全年实现增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“Playing to Win”战略计划，专注于高端、高利润业务，如威世智、授权和数字业务 [7] - 威世智的数字产品线是重要投资领域，旗舰AAA科幻角色扮演游戏《Exodus》预计2026年下半年推出，还与Giant Skull合作开发全新单人《龙与地下城》动作冒险游戏 [12][13] - 消费产品业务通过成本削减、调整营销支出、多元化供应商和有针对性的定价行动来应对关税成本 [15] - 授权业务持续表现出色，《大富翁GO》用户和收入不断创新高，还与多家公司达成新的赌场游戏合作协议 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境复杂多变，但公司战略正在取得成效，2025年将实现增长，并有望实现创纪录的运营利润率 [7][17] - 关税仍存在不确定性，但目前预计2025年关税费用为6000万美元，低于之前预期 [24] - 公司对《万智牌》的未来充满信心，预计该业务将继续增长，2026 - 2027年的产品线令人期待 [27][43] - 消费产品业务预计全年收入下降5% - 8%，但随着新产品推出和成本控制，有望逐步改善 [28] 其他重要信息 - 本季度在消费产品业务中记录了1亿美元的非现金商誉减值费用 [25] - 公司计划到2027年将中国玩具和游戏产量占比降至40%以下，并增加国内生产 [26] - 公司资本分配优先顺序为投资业务、减少债务和向股东返还现金 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 《最终幻想》系列的需求情况、生产规模、市场潜力以及成功因素，以及《万智牌》业务未来的增长前景 - 《最终幻想》系列一天的收入就达到《指环王》系列六个月的收入，预发布时生产规模增加四次，但仍无法满足需求，预计有很长的销售长尾 [35][36][37] - 其成功因素包括找到与《万智牌》粉丝契合的优质IP，以及威世智团队在管理产品组合和平均销售价格方面的经验 [38][39][40] - 公司对2026 - 2027年《万智牌》的产品线充满信心，认为有望像《最终幻想》一样成功 [43] 问题: 中期展望目标是否保守，以及《大富翁GO》业务加速增长的原因和后续假设 - 目前不打算调整中期目标，虽然今年表现出色，但未来可能存在波动，且2026 - 2027年可能面临更多关税成本 [53][54] - 《大富翁GO》用户指标优秀，与《星球大战》的合作成功，用户获取成本低于预期，预计下半年每月收入为1200 - 1400万美元 [57][58][59] 问题: 全年指导是否有上调空间，以及威世智业务中第三方IP的增长机会 - 目前的利润率指导是基于当前可见情况做出的，下半年关税将对利润率产生约2个百分点的拖累，因此对全年指导有信心 [66][67] - 《万智牌》的“多元宇宙超越”战略成功，带来了玩家和分销增长，对第三方IP合作充满信心，认为对公司和授权方都有利 [69][70][71] 问题: 公司业绩超预期但指导上调幅度较小的原因，以及消费产品业务的影响因素 - 消费产品业务第二季度收入损失会影响下半年业绩，零售商推迟假日库存建设和货架重置，影响了库存流动和需求预期 [77][78] - 游戏和收藏品类表现良好，消费产品和玩具类持谨慎乐观态度，消费者对价格敏感，热门产品可能在假日缺货 [79][80][82] 问题: 《最终幻想》系列在日本市场的销售情况及对未来国际增长的影响，以及《万智牌》玩家群体的年龄结构变化 - 《最终幻想》系列在日本是仅次于《摩登视野2》的畅销系列，预计将超越它，日本是《万智牌》的增长市场，公司看好与日本授权方的合作 [90][93] - 《万智牌》新玩家平均年龄在11 - 14岁，玩家忠诚度高，公司通过不同IP拓展玩家群体，也希望提高女性玩家比例 [98][99] 问题: 市场价格变化、消费者对关税的反应、第二季度销售损失的估计，以及零售商是否要求公司承担更多库存风险 - 消费者在第二季度表现良好，玩具行业部分品类增长，公司产品表现符合预期，关税影响尚未完全显现，预计价格将逐步上涨 [105][108] - 未看到零售商要求公司承担更多库存风险的情况 [116] 问题: 《万智牌》玩家群体的健康状况、新玩家数量和留存率，以及消费产品业务指导下调的原因 - 参与有组织比赛的玩家数量同比增长40%，《最终幻想》系列有效吸引新玩家，公司正在建立模型跟踪总玩家群体，新玩家留存率较高 [122][123][125] - 消费产品业务指导下调是因为零售商暂停假日库存采购和推迟货架重置，影响了第二季度和全年销售预期 [127][128] 问题: 数字业务利润率的预期变化，以及SKU合理化对消费产品业务的影响和未来增长前景 - 数字业务利润率暂无更新，2026年开始《Exodus》等游戏的折旧将对利润率产生拖累 [134] - SKU合理化是公司转型的一部分，旨在简化产品组合，消费产品业务预计明年实现增长，新的娱乐合作和创新产品将推动收入增长 [136][137][138] 问题: 《万智牌》新老客户的构成情况，以及库存增加的原因 - 今年新玩家比例高于往年，但无法提供具体数据 [144] - 库存增加是由于关税成本、外汇因素和零售商订单模式转变，公司预计年底库存略高于去年 [146][147][148]