市场对宏观经济数据的反应 - 尽管存在令人不安的宏观经济数据 但股市表现相对坚挺 通胀压力正在累积但尚未失控 [1][2] - 市场当前焦点仍集中在美联储降息上 对降息的预期已持续约五到六个月 并且降息时点正逐渐临近 [3] - 存在相互矛盾的市场驱动力 通胀倾向于压低市盈率 导致标普500指数涨幅放缓且市盈率难以突破 但历史上通胀上升时期家庭对股票的配置也会增加 目前市场更关注积极因素 [4][5] 对市场季节性表现的看法 - 对9月和10月通常出现的负面季节性影响仍存担忧 尽管劳动力市场可能尚未到达临界点 [6] - 市场达到高点时 投资者可能未充分考虑到年初政策干扰带来的潜在连锁反应 [6] - 市场希望降息但并不一定需要降息 而目前情况显示似乎确实需要降息了 在估值处于峰值水平时需对此进行考量 [7][8] 对美联储降息预期的评估 - 市场存在“买预期 卖事实”的说法 但并非所有降息预期都已被市场完全消化 [8] - 投资者正在讨论明年利率的终值水平 以及降息周期的启动时点和步伐是否已经提前 [9] - 与投资者的对话显示 过去几个月他们并未过分关注降息的具体时点 但降息已被计入2025年底和2026年的展望中 目前很多积极进展符合预期 但需审视股价位置以判断多少利好已兑现 认为大部分已被消化 [10]