黄金市场表现 - 2025年8月底至9月初的20天内金价涨幅突破10% 年内累计涨幅达38% 创下3700美元/盎司的历史新高 [1] - 第三季度黄金全球ETF持续吸金 7月净流入32亿美元 8月净流入55亿美元 [3] - 年初至今黄金ETF流入总计高达470亿美元 已逼近2020年峰值 总资产规模增长至4070亿美元 [3] 价格上涨驱动因素 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派信号 疲软的劳动力市场数据与宽松论调强化了9月降息预期 [2] - 全球进入后美元时代 加密货币与黄金在投资组合中的重要性上升 近十年黄金占官方储备比例从不足10%跃升至25% [2] - 美国优先主义冲击全球化体系 黄金成为贸易战争的避风港 [2] - 全球宽松政策与避险需求是支撑黄金市场的双重引擎 [3] 区域市场动态 - 黄金ETF资金流入主要贡献来自北美与欧洲地区 [3] - 亚洲市场出现分化 中国股市增长吸纳部分资金 印度市场持续流入但无法抵消中国流出 8月亚洲地区净流出近5亿美元 [3] 未来趋势展望 - 美国经济增速因关税政策落地而放缓 美联储将被迫加速降息步伐 市场预期2025年降息两码 2026年再降一码 [4] - 当美元做空成为共识 持有黄金的机会成本下降 中长期来看金价所获支撑不会改变 [4]