铜价表现与市场动态 - 伦敦金属交易所铜价在2025年全年上涨42%，创下自2009年以来最佳年度表现，并在年末飙升中创下一系列历史新高[1] - 铜价在2025年最后一个交易日（周三）下跌1.1%，收于每吨12,558.50美元，此前在周一曾触及每吨12,960美元的纪录高位[1][6] 近期价格上涨驱动因素 - 市场预期美国可能在2026年对精炼铜重新征收进口关税，导致超过65万吨金属提前运入美国，造成了美国以外地区的供应紧张[2][3] - 全球可见库存的三分之二目前持有在COMEX交易所内[3] - 印尼（世界第二大铜矿）、刚果民主共和国和智利的矿山发生了一系列致命生产事故，进一步加剧了金属供应的压力[4] 需求端现状与长期展望 - 短期需求增长前景受到中国疲软的拖累，中国房地产市场持续多年的低迷抑制了对铜管道和布线的需求，同时消费支出疲软也影响了对电子电器等制成品的需求[5] - 长期来看，全球铜需求增长势头依然强劲，彭博新能源财经预计，在其基准情景下，到2035年铜消费量可能增长超过三分之一[6] - 长期需求的主要驱动力包括向太阳能电池板、风力涡轮机等清洁能源的转型、电动汽车的普及以及电网的扩张[6] 市场结构与交易活动 - 因关税预期引发的套利交易扰动了市场，导致美国以外地区供应紧张，尽管关键买家中国的实际需求已经疲软[2] - 由关税预期引发的价差在伦敦金属交易所12月的强劲反弹后近期已收窄[2]