Pricing trends in NAND market

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SanDisk Gets Wall Street Boost As Rising Chip Prices, Smart Spending Boosts Margins
Benzinga· 2025-06-19 02:28
公司评级与目标价 - 美银证券分析师Wamsi Mohan首次覆盖SanDisk,给予买入评级,目标价61美元 [1] 行业供需与定价 - NAND闪存行业短期供需平衡(第一季度出现供应缩减),未来几个季度定价环境将逐步改善 [1] - 行业相对分散(6家以上厂商),但长期前景向好,存在整合可能性 [2] - 公司计划在资本密集型行业中推行更严格的定价策略,该行业历史上回报率较低 [2] - 中国市场的价格竞争可能影响行业定价趋势正常化 [3] 公司竞争优势 - SanDisk是NAND闪存技术数据存储设备的领先开发商和制造商 [1] - 公司与Kioxia的合资企业可共享资本支出,近年来行业资本支出高达300亿美元 [3] - 运营利润率在经济低迷时期更具韧性,得益于产能管理和客户结构 [4] - 即使扩大eSSD业务,2024年下半年该业务仅占销售额的15% [4] - 预计未来几年公司周期内营业利润将优于其他NAND闪存企业 [4] 财务预测与市场表现 - 预计2025财年收入72.9亿美元,每股收益2.75美元 [5] - 公司股价周三上涨6.04%,报46.76美元 [5] 行业与公司亮点 - 内存定价改善,供需关系转好 [6] - 定价趋势和经营杠杆带来利润率上升空间 [6] - 终端市场结构使周期内经济性优于同行 [6] - 合资结构创造独特的共享资本支出模式 [6] - 估值仍具吸引力 [6]