Analog Devices, Inc. (NASDAQ:ADI) is included among the 13 Best NASDAQ Dividend Stocks to Buy Now. Baird Raises Analog Devices (ADI) Outlook as Chip Cycle Shows Recovery Momentum Photo by nathan dumlao on Unsplash On February 19, Baird raised its price recommendation on Analog Devices (ADI) to $365 from $275. It reiterated an Outperform rating on the shares. The firm updated its outlook after reviewing the company’s latest results, which pointed to several tailwinds and signs that the semiconductor cycl ...

The company is aligning strategic investments toward five key megatrends: autonomy, proactive healthcare, sustainable energy transition, immersive sensory experiences, and AI-driven computing.Management attributes their power management success to a system-level approach that addresses power delivery (vascular system) and power control (brain) as strategic constraints in AI scaling.Data center expansion is being propelled by AI's demand for power density and faster innovation cycles, specifically benefiting ...

近期股价表现与市场比较 - 公司股价在过去三个月内下跌55.8%，表现远逊于行业整体31.4%的跌幅，同时也跑输同期上涨0.4%的板块指数和上涨2%的标普500指数 [1] - 公司股价表现弱于同行，同期Teladoc Health股价下跌35.1%，Tempus AI股价下跌21.4% [8] 近期业务发展与产品发布 - 公司本月与GRAIL合作推出了Galleri，一种能够检测超过50种癌症信号的多癌早期筛查血液检测产品 [2] - 公司持续扩大可寻址市场，推出了新的高需求专科服务，包括通过独家合作推出的品牌口服疗法治疗低睾酮，以及个性化复方药物和家庭检测服务 [17] - 在女性健康方面，公司推出了更年期和围绝经期护理服务，为其超过50万订阅用户平台增加了重要的新专科 [17] - 公司通过引入全面的实验室检测，转向提供数据驱动的主动健康洞察，这增强了交叉销售机会并加强了订阅模式 [18] - 公司通过收购Livewell正式进入加拿大市场，并在英国推出Hers平台以扩大整体体重管理服务的可及性 [24] 2025年第三季度及未来财务表现 - 2025年第三季度，公司营收实现强劲增长，订阅用户健康增长且每用户平均月收入增加，但净利润表现疲弱且利润率收缩对股价产生负面影响 [3] - 公司预计2025年第四季度营收在6.05亿至6.25亿美元之间（同比增长26%-30%），2025年全年营收在23.35亿至23.55亿美元之间（较2024年增长58%-59%） [9] - Zacks一致预期预计公司2025年第四季度营收为6.204亿美元，每股收益为4美分；2025年全年营收为23.5亿美元，每股收益为48美分 [9] - Zacks一致预期预计公司2026年第一季度营收为6.395亿美元，全年营收为27.3亿美元；2026年第一季度每股收益为13美分，全年每股收益为55美分 [11] - 过去60天内，对公司2026年每股收益的预估下调了6.8%至55美分 [22] 监管与法律压力 - 公司面临FDA对大规模销售未经批准的复方GLP-1药物（用于减肥）加强审查，FDA担忧其质量、安全性和有效性 [12] - 诺和诺德已对公司提起诉讼，指控其复方司美格鲁肽产品侵犯专利，并要求禁止其销售 [13] - 公司业务依赖于《联邦食品、药品和化妆品法案》第503A和503B条下的复杂复方药物法规，任何不符合豁免标准的认定都可能导致执法行动 [14] 财务与竞争挑战 - 尽管2025年第三季度营收增长强劲，但毛利率同比下降，净利润较去年同期大幅下降，盈利波动性较大 [15] - 公司在竞争激烈的市场中运营，面临传统医疗保健提供商、零售商和其他专业远程医疗平台的竞争，减肥等核心领域竞争加剧可能对定价能力和客户获取效率构成压力 [16] 估值比较 - 公司未来12个月市销率为1.4倍，低于行业平均的3.6倍及其三年中位数的2.6倍 [19] - 同行Teladoc Health和Tempus AI的未来12个月市销率分别为0.3倍和6.2倍 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收26.4亿美元，高于预期上限，环比增长9%，同比增长22% [19] - 第二季度毛利率69.4%，环比上升60个基点 [21] - 第二季度运营费用7.44亿美元，环比增加5700万美元，运营利润率41.2% [22] - 第二季度非运营费用5400万美元，税率11%，摊薄后每股收益1.85美元，同比增长32%，高于预期上限 [22] - 季度末现金及短期投资24亿美元，净杠杆率降至1 [22] - 库存环比增加5000万美元，库存天数降至169天，渠道周数下降 [23] - 过去12个月运营现金流39亿美元，资本支出6亿美元，预计2025财年资本支出较2024年大幅减少，占收入的4% - 6% [23] - 过去12个月自由现金流33亿美元，占收入的34%，期间通过股息和股票回购向股东返还近25亿美元 [24] - 预计第三季度营收27.5亿美元左右（上下浮动1亿美元），运营利润率41.5%左右（上下浮动100个基点），税率11% - 13%，调整后每股收益1.92美元左右（上下浮动0.1美元） [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 占第二季度营收的44%，环比增长8%，同比增长17%，各子行业和地区均环比增长，航空航天、国防和ATE领域同比增长强劲 [19] - 预计第三季度工业业务将引领增长 [26] 汽车业务 - 占季度营收的32%，环比增长16%，同比增长24%，得益于领先的连接和功能安全电源解决方案的强劲需求，特别是在中国市场，预计第三季度该业务将下降 [20][31] 通信业务 - 占季度营收的12%，环比增长5%，同比增长32%，有线和数据中心业务推动增长，无线业务同比下降但环比增长 [20] 消费业务 - 占季度营收的12%，环比持平，同比增长30%，连续三个季度实现强劲增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度各终端市场和地区的订单均环比增长，进入第三季度的积压订单高于上一季度 [26] - 汽车市场在25%汽车关税消息传出后，美洲和欧洲的销售和订单加速，环比增长约20%，行业SAAR数据高于预期 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资大量资本支出以增强和扩展混合制造模式，扩大美国和欧洲现有工厂的产能，增加后端设施的产能，深化与全球代工厂的合作，确保在日本子公司获得额外的300毫米细间距技术产能，并对大部分产品组合进行交叉认证，以实现跨地区的快速生产转换 [12] - 在运营费用方面，公司创纪录地投资以加强和扩展世界级技术栈，提升客户体验和参与度，抓住终端市场的盈利增长机会 [13] - 公司关注自主、主动医疗、能源转型与可持续性、沉浸式体验以及人工智能驱动的计算和连接等五大关键趋势，作为物理和数字领域之间的关键接口，公司致力于在高性能模拟、混合信号和电源管理领域定义和引领技术发展 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩超出预期，营收增长广泛，各终端市场均实现两位数同比增长，尽管关税情况影响客户决策，但公司认为2024年营收已触底，2025财年将恢复增长 [11] - 公司客户享受更大的供应可选性和弹性，公司有信心抓住终端市场的盈利增长机会，实现长期增长 [12][13] - 公司预计汽车市场第三季度将下降，主要是由于第二季度存在拉单活动，调整拉单影响后，预计汽车业务第三季度季节性持平；工业市场预计将继续增长，公司认为营收已触底，客户库存较低，处于周期性上升阶段 [31][39] 其他重要信息 - 负责投资者关系的副总裁Mike Lucarelli将离开公司，Jeffrey Ambrosi将接替其担任投资者关系主管 [3][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车业务16%的环比增长的驱动因素以及是否存在关税拉单情况 - 第二季度汽车业务表现强于预期，订单强劲，周转率高于正常水平，公司认为汽车业务结果受到拉单活动的推动，预计拉单带来的上行空间在高个位数范围内，因此预计第三季度汽车业务将下降；在25%汽车关税消息传出后，美洲和欧洲的汽车销售和订单加速，行业SAAR数据高于预期，中国市场预计将继续增长，第二季度再创纪录，拉单活动不如北美和欧洲明显 [30][31][32] 问题: 公司目前的出货量低于需求的程度以及何时出货量能与终端需求更相符，工业业务的情况如何 - 公司在工业领域过去两年一直大幅出货不足，目前正在恢复到需求和供应更正常的收敛状态，从消费角度来看，公司出货量可能仍低于终端消费10%以上，但按照指引，第三季度中点将向终端需求出货；公司认为有周期性和特殊的顺风因素，新产品和新应用带来增长 [36][38][39] 问题: 工业自动化在4月份是否有进一步的环比增长，近期订单趋势是否有变化，特别是来自中国的情况 - 工业自动化业务继续增长，季度末订单出货比超过1，预计增长将持续到第三季度，尽管关税存在不确定性，但公司看到了订单和收入的增长；从地理角度来看，自动化业务的订单出货比也很强劲，公司认为自动化很重要，未来几年可能会出现资本支出周期 [45][46][47] 问题: 机器人市场的机会以及公司在该领域的设计活动情况 - 人口结构变化是一个普遍趋势，自动化生产力将在全球范围内普及，机器人市场将进入一个新的时代，向更具触觉、更精确的机器人系统发展，公司与机器人供应商和半导体合作伙伴合作，以促成这一新时代的到来；公司在大型机械臂系统中的内容通常为数百美元，但随着智能技术在边缘的应用增加，未来五到十年内，公司在机器人系统中的内容可能会增加一个数量级，人工智能将使边缘具备更多智能，公司正在准备解决方案以融入这些智能 [53][54][55] 问题: 运营费用和销售增长情况以及未来是否会出现杠杆加速，毛利率的情况如何 - 第二季度运营利润率环比上升，尽管可变薪酬大幅加速，但基本运营费用环比持平；第三季度预计将继续实现运营杠杆，但会被年度薪资增长和可变薪酬的持续增长所抵消，可变薪酬将继续有意义地增长；展望2026年，如果公司继续保持周期性上升，预计将获得更多杠杆；在毛利率方面，按照27.5亿美元的指引，预计毛利率将达到70%左右，前提是工业业务实现预期增长，因为工业业务是公司最盈利的业务，汽车业务的出色表现对毛利率有压力，但随着工业业务在第三季度预计增长10%，公司预计毛利率将回到70%左右 [60][61][63] 问题: 下半年汽车市场SAAR和汽车产量的预期，以及如何判断工业业务的强劲表现是真正的周期性复苏还是关税或不确定性导致的拉单 - 公司预计下半年SAAR将下降，但公司将受益于内容的持续增加，以抵消部分SAAR压力；在评估拉单情况时，公司跟踪订单模式，发现第二季度初订单按预期增长，3月左右汽车关税消息传出后，汽车业务出现加速，但随后已恢复正常，其他终端市场的订单模式没有异常，季度末订单出货比高于平价，各地区订单均有所增长，因此公司认为工业业务的增长是真正的周期性复苏 [71][72][74] 问题: 进入下半年，汽车和工业业务的表现是否反映真实需求，以及如何考虑下半年的利弊因素 - 公司认为第二季度汽车业务受益于拉单，但自那以后订单率正常，预计第三季度不会有额外的拉单影响，公司的展望反映了复苏的加速，特别是工业市场预计将有非常强劲的季度表现；公司对全年实现7% - 10%的增长更有信心，预计将达到该范围的高端，但会继续谨慎对待关税不确定性 [80][81] 问题: 工业业务是否存在终端客户补货情况，还是真正的工业复苏 - 公司认为没有看到补货迹象，工业客户的库存处于低位，净新订单增加，采购加速，过去两年公司一直大幅出货不足，预计第三季度不会再出货不足，公司使用POS信号来衡量需求，工业业务正在恢复到更正常的出货和销售模式 [86][87] 问题: 公司目前对于外包和内包的规划 - 公司目前的整体产能状况良好，内部产能是疫情前的两倍多，公司主要投资于资本支出，建设前端和后端产能，以支持增长并提供更多弹性和灵活性；对于180纳米及以上的节点，由于多年来外部没有投资，公司决定内部投资以确保足够的增长空间和价值捕获能力；公司现在拥有超过两倍的内部产能，并在外部和内部之间实现了灵活转换，将继续与关键合作伙伴在90纳米及以下的精细几何节点上合作 [93][94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收26.4亿美元，高于预期上限，环比增长9%，同比增长22% [16] - 第二季度毛利率69.4%，环比增加60个基点 [18] - 第二季度运营费用7.44亿美元，环比增加5700万美元，运营利润率41.2% [19] - 第二季度非运营费用5400万美元，税率11%，每股收益1.85美元，同比增长32%，高于指导范围上限 [19] - 季度末现金及短期投资24亿美元，净杠杆率降至1 [19] - 库存环比增加5000万美元，库存天数降至169天，渠道周数下降 [20] - 过去12个月运营现金流和资本支出分别为39亿美元和6亿美元，预计2025财年资本支出较2024年大幅减少，占营收的4% - 6% [20] - 过去12个月自由现金流33亿美元，占营收34%，期间通过股息和股票回购向股东返还近25亿美元 [21] - 预计第三季度营收27.5亿美元左右（±1亿美元），运营利润率41.5%（±100个基点），税率11% - 13%，调整后每股收益1.92美元左右（±0.1美元） [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 占第二季度营收44%，环比增长8%，同比增长17%，各子行业和地区营收均环比增长，航空航天、国防和ATE领域同比增长强劲 [16] 汽车业务 - 占季度营收32%，环比增长16%，同比增长24%，主要因领先的连接和功能安全电源解决方案需求强劲，尤其在中国市场 [17] 通信业务 - 占季度营收12%，环比增长5%，同比增长32%，有线和数据中心业务推动增长，无线业务营收同比下降但环比增长 [17] 消费业务 - 占季度营收12%，环比持平，同比增长30%，连续三个季度实现强劲增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场在25%关税消息传出后，美洲和欧洲地区销售和订单加速，环比增长约20%，行业SAAR数据强于预期 [28][29] - 预计汽车市场SAAR在下半年下降，但公司因内容增加可抵消部分压力 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资资本支出提升和扩展混合制造模式，扩大美国和欧洲现有工厂产能，增加后端设施产能，深化与全球代工厂合作，确保台积电日本子公司额外300毫米细间距技术产能，对大部分产品组合进行交叉认证，实现跨地区快速生产转换 [9] - 加大运营支出投资，强化和扩展技术栈，提升客户体验和参与度，抓住终端市场盈利增长机会 [10] - 关注自主、主动医疗、能源转型与可持续发展、沉浸式体验、人工智能驱动的计算和连接五大关键趋势，提供高性能模拟、混合信号和电源管理解决方案 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司营收在2024年触底，客户库存处于低位，业务处于周期性上升阶段 [8][22] - 尽管关税情况影响客户决策，但公司特定的顺风因素持续，对2025财年业务增长更有信心 [8] - 庆祝成立60周年，对未来充满期待，认为公司有能力提供人工智能驱动的智能边缘解决方案，实现未来成功 [14] 其他重要信息 - 投资者关系副总裁Mike Lucarelli将离职，Jeff将接任其职位 [6] 问答环节所有提问和回答 问题：汽车业务16%的环比增长原因及是否存在关税拉动效应 - 第二季度汽车业务强于预期，订单强劲，周转率高于正常水平，预计拉动效应带来的增长为高个位数，因购买行为已恢复正常，预计第三季度汽车业务下降，若剔除拉动效应，第三季度汽车业务将季节性持平，在25%汽车关税消息传出后，美洲和欧洲地区汽车销售和订单加速，行业SAAR数据强于预期，中国市场持续增长，可能存在拉动效应但不如北美和欧洲明显 [27][28][29] 问题：公司目前发货量低于需求的程度及恢复正常所需季度数，以及工业业务的相关情况 - 从消费角度看，公司发货量可能仍低于终端消费10%以上，但根据第三季度指引，届时将向终端需求发货，工业业务核心业务和新技术共同推动公司发展，有周期性和特殊顺风因素 [33][34][36] 问题：工业自动化4月是否有进一步环比增长，近期订单趋势尤其是中国市场是否有变化 - 工业自动化持续增长，季度末订单出货比超过1，预计第三季度继续增长，各工业子行业订单出货比均大于1，关税带来不确定性，但无法推测其影响，公司在自动化各应用领域和地区的订单出货比都很强劲 [41][43][45] 问题：机器人市场机会及设计活动情况 - 自动化生产力趋势稳固，机器人将进入更具触觉、更精确的时代，公司与机器人供应商和半导体合作伙伴合作，推动高精度机器人发展，大型机械臂系统中公司产品内容通常为数百美元，未来更复杂机器人系统中内容将大幅增加，人工智能将使边缘智能增加，公司正准备解决方案以融入相关技术 [51][52][53] 问题：运营费用和毛利率增长情况及未来杠杆率变化 - 第二季度运营利润率环比上升，尽管可变薪酬大幅增加，但基本运营费用环比持平，第三季度预计有持续运营杠杆，但会被年度薪资增长和可变薪酬增长部分抵消，可变薪酬与运营利润率同比增长挂钩，2024年营收无增长，2025年恢复增长导致可变薪酬增长，2026年若业务持续上升，预计将获得更多杠杆，在27.5亿美元的指引下，预计毛利率约为70%，工业业务增长将推动毛利率提升，近期汽车业务表现出色对毛利率有压力 [59][60][61] 问题：下半年汽车和工业市场SAAR预期及需求真实性 - 预计汽车市场SAAR在下半年下降，但公司因内容增加可抵消部分压力，第二季度汽车业务受益于拉动效应，但第三季度预计无额外拉动效应影响，公司对全年实现7% - 10%的增长更有信心，尤其工业市场预计表现强劲，订单势头良好 [74][80][81] 问题：工业业务是否存在终端客户补货情况 - 不认为存在补货情况，工业客户库存处于低位，采购加速，过去两年公司对工业业务发货不足，第三季度预计不会出现发货不足情况，公司使用POS信号衡量需求，工业业务正恢复正常发货和销售模式 [86][87] 问题：外包与内包计划 - 公司整体产能是疫情前的两倍多，主要投资资本支出建设前端和后端产能，以支持增长并提高弹性和灵活性，对于180纳米及以上节点，因多年无外部投资，公司内部投资确保业务增长和价值捕获，未来将继续与关键合作伙伴在90纳米及以下精细几何节点合作 [92][93][94]