公司业绩与股价表现 - 公司近期股价表现疲软 过去一个月下跌92% 表现逊于鞋类和零售服装行业(下跌86%) 标普500指数(下跌12%) 以及竞争对手lululemon(下跌54%) Birkenstock(增长105%)和Adidas(增长46%) [2] - 当前股价5762美元接近52周低点5228美元 较52周高点9804美元折价412% 且低于50日和200日移动均线 显示市场看跌情绪 [6] - 公司第三季度营收同比下降9% 大中华区营收同比下滑17% 其中直营渠道下降11% 批发渠道下降18% [11][12][13] 核心业务挑战 - 生活方式品类持续疲软 经典鞋款系列(Air Force 1 Dunk Jordan 1)销量下滑速度快于整体业务 反映消费者偏好转变 [10] - 大中华区面临宏观经济压力 本土竞争加剧和促销环境恶化 预计第四季度营收将同比下降超22% [12][13] - 关税政策对鞋类商品进口造成冲击 北美发货时间问题及汇率波动进一步拖累业绩 [14] 财务指标与估值 - 预计第四季度毛利率将收缩400-500个基点 SG&A费用预计增长低至中个位数 [15] - 2025财年共识预期显示营收和EPS将分别同比下降107%和456% 2026财年预计继续下降14%和93% [16] - 当前远期市盈率2934倍 显著高于行业平均2241倍和标普500平均2051倍 也高于lululemon(1767倍) Birkenstock(2445倍)和Adidas(2556倍) [17] 战略转型举措 - 加速产品创新 推出Pegasus Premium和Vomero 18等新品 采用"Speed Lane"开发模式缩短产品上市周期 [21][22] - 重新平衡渠道策略 加强批发合作伙伴关系 通过联合规划和优化产品组合稳定业务 [24][25] - 调整数字战略 减少促销依赖 提升品牌叙事 计划在关键零售期集中促销并利用折扣店处理过剩库存 [26][27] 长期发展基础 - 聚焦运动品类创新 强化功能驱动设计 通过"Express Lane"模式快速响应市场趋势 [20][22] - 系统化转型旨在提升产品新鲜度 保持品牌相关性 重振消费者热情 [23] - 管理层强调可持续盈利增长 通过创新产品组合和全渠道优化重建竞争优势 [28]