公司股价历史波动与潜在风险 - 特斯拉股票在过去几年中，曾在不到两个月的时间内下跌超过30%的情况至少发生过八次，导致市值蒸发数十亿，并在一次调整中抵消了显著涨幅 [1] - 在2018年市场调整、新冠疫情崩盘和通胀飙升期间，特斯拉股价分别暴跌约54%、61%和74% [7] - 即使市场表现良好，财报发布、业务更新和前景调整等事件也可能导致股价下跌 [8] 德国工厂扩张计划 - 特斯拉计划将其德国格伦海德工厂的年产量从目前的约25万辆提升至100万辆 [3] - 扩张计划包括新建一个面积相当于60个足球场的新装配大厅，但此举可能遭到当地社区的反对 [3] 已识别的核心风险 - 风险一：不断升级的价格战导致主要利润率压缩 [3][4] - 风险二：在关键增长区域（中国）的市场份额下降 [3][5] - 风险三：Cybertruck和4680电池生产不足 [3][6] 风险一：利润率压缩详情 - 汽车毛利率处于4.5年来的低点，在第四季度交付量未达预期后，每股收益（EPS）预期可能进一步下调 [10] - 2025年第三季度，单车收入同比下降约3%，毛利率降至约14% [10] - 随着美国联邦税收抵免政策终止，情况可能仍具挑战性 [10] 风险二：中国市场表现详情 - 新数据（CAAM）显示，特斯拉2025年11月在华交付73,145辆汽车，略低于去年同期的73,490辆，出现约345辆的小幅下滑 [10] - 这一下滑与比亚迪、小米等竞争对手的强劲增长形成对比，凸显了中国电动汽车市场竞争压力的加剧 [10] - 这威胁到公司的长期增长叙事和估值溢价，预计这一关键市场的销量下滑将持续并在2026年上半年恶化 [10] 风险三：新产品与电池生产详情 - 关键供应商L&F Co.将其价值29亿美元的4680电池阴极材料供应协议减值超过99%，至仅7,386美元 [10] - Cybertruck的估计年化销售速率在20,000至25,000辆之间，远低于其25万辆的生产能力 [10] - 这导致公司无法从关键新产品中获得显著收入，并对4680生产线的资本支出进行减记 [10] 公司近期财务与估值指标 - 最近十二个月（LTM）收入增长为-1.6%，过去三年平均收入增长为9.3% [11] - 最近十二个月自由现金流利润率为近7.1%，营业利润率为5.1% [11] - 特斯拉股票的市盈率（P/E）为278.0倍 [11]