经观新科技 经济观察网 当地时间11月5日，挪威主权财富基金（Norges Bank Investment Management，简称NBIM） 宣布，将在特斯拉（Tesla）即将举行的年度股东大会上投票反对首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk） 提出的1万亿美元（约合人民币7万亿元）薪酬方案。这一决定犹如一记重拳，砸向了本已剑拔弩张的特 斯拉公司治理战场。作为全球最大主权财富基金、管理着约2万亿美元资产的NBIM，是特斯拉第六大 外部投资者，持有公司1.12%的股份，其反对立场不仅直接挑战马斯克的"天价激励"，还可能引发更多 机构投资者倒戈，导致11月7日股东投票的结果扑朔迷离。 NBIM在声明中直言不讳地指出，该薪酬方案"规模过大、稀释股东权益，且未有效缓解关键人物风 险"。基金还将反对特斯拉两位董事会成员的连任——薪酬委员会成员凯瑟琳·威尔逊-汤普森（Kathleen Wilson-Thompson）和伊拉·埃伦普雷斯（Ira Ehrenpreis），并否决公司整体股票激励计划。该基金强 调，尽管认可绩效导向的结构，但这些问题"不可忽视"，凸显了欧洲投资者在环境、社会与治理 （ESG）原则下的严格 ...

[Music] Hi, IBD. I'm Meredith Haymon. This is Industry Insights.Thanks so much for joining me. Tesla's third quarter earnings a surprise miss with profits taking a steep plunge after the company cut prices to increase sales. But CEO Elon Musk told investors he wants to be back in the driver's seat and emphasize the EV makaker's focus on its autonomous future.Joining me to discuss is CF equity analyst Garrett Nelson. Garrett, thanks so much for joining me. >> Thanks for having me.>> Absolutely. All right, le ...

A lawsuit filed Friday is blaming Tesla’s door design for a fiery car crash last November that killed all five passengers in a Model S, who allegedly became trapped inside with the flames.Jeffrey Bauer, 54, and Michelle Bauer, 55, survived the initial impact after the four-door sedan slammed into a tree – but were unable to escape the fire because the doors locked them inside, according to a suit filed by their children on Friday in Wisconsin state court.A nearby homeowner who called 911 said she could hear ...

This is a comparison of how Tesla (TSLA) stock compares to its competitors in terms of size, valuation, growth, and margin. GRUENHEIDE, GERMANY - JULY 17: A stop sign stands near the Tesla logo at the Tesla factory on July 17, 2023 near Gruenheide, Germany. Tesla will reportedly present its plans tomorrow to expand production at the factory, from thee current level of approximately 250,000 cars per year to one million. The plan calls for the construction of a new assembly hall that will be the size of 60 so ...

投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 新势力车企销量持续高增长，智能化领先的车企正围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局可能加速形成 [1][3] - 投资建议关注小米集团、小鹏汽车、理想汽车 [3] 主要车企销量表现 - **零跑汽车**：2025年10月销量70,289辆，同比增长84.1%，环比增长5.4%，创下新高 [3] - **小鹏汽车**：2025年10月销量42,013辆，同比增长75.7%，环比增长1.0% [3] - **蔚来**：2025年10月销量40,397辆，同比增长92.6%，环比增长16.3% [3] - **理想汽车**：2025年10月销量31,767辆，同比下降38.2%，环比下降6.4% [3] - **比亚迪**：2025年10月销量441,706辆，同比下降12.1%，环比增长11.5% [3] - **长城汽车**：2025年10月销量143,078辆，同比增长22.5%，环比增长7.1% [3] - **吉利汽车**：2025年10月销量307,133辆，同比增长35.5%，环比增长12.5% [3] - **长安汽车**：2025年10月销量278,436辆，同比增长11.0%，环比增长4.6% [3] - **上汽集团**：2025年10月销量453,978辆，同比增长13.0%，环比增长3.2% [3] - **小米汽车**：2025年10月销量超40,000辆 [3] - **特斯拉**：2025年第三季度全球交付49.7万辆，同比增长7.4%，创历史新高 [3] 主要车企动态与亮点 - **零跑汽车**：产品规划上，预计2026年上半年推出A10、Lafa5和D19三款新车 [3] - **小鹏汽车**：小鹏P7+截至10月底交付超8万辆，MONA M03交付1.5万辆，连续14个月单月破万，小鹏X9增程版即将发布，综合续航达1602公里，10月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86% [3] - **蔚来**：乐道品牌10月销量17,342辆为核心增长主力，全新ES8快速交付破万，乐道L90连续三个月蝉联纯电大型SUV销冠，换电次数突破9000万次，日均换电单量超10万次 [3] - **比亚迪**：覆盖5-100万元价格区间，凭借垂直整合的高度成本控制力在主流价格带挤压竞争对手份额，城市NOA加速推送 [3] - **特斯拉**：随着FSD在华推出，其定价策略从成本定价转向硬件锚定与高毛利FSD软件增值策略 [3] - **小米汽车**：通过智驾全栈自研优质配置和“人-车-家”生态优势快速切入市场 [3]

文章核心观点 - 标普500指数前八大成分股虽然占据了指数总市值的27%，但这种集中并非源于危险的估值泡沫，而是市场对具有卓越基本面、业务高度多元化且资本回报率极高的优质公司的有效资本配置 [1][19] 市场市值与盈利贡献对比 - 前八大成分股占标普500总市值的约27%，但其盈利贡献约为20%-22%，表明市场仅对其盈利贡献给予了20-25%的溢价定价，这并非泡沫迹象 [2] - 与真正危险的集中情形（如市值占比27%但盈利仅占10%）相比，当前市场对真正的盈利生成者进行了适度定价 [4] 顶级公司的业务多元化分析 - **英伟达 (7.95%)**：业务专注于半导体设计制造，主要涉及AI芯片、数据中心GPU和游戏处理器，收入来源高度专业化 [5] - **微软 (6.73%)**：业务帝国涵盖企业云基础设施（Azure）、生产力软件（Office 365, Teams）、游戏（Xbox, Bethesda, Activision Blizzard）、AI基础设施（OpenAI合作）及专业社交网络（LinkedIn），各业务处于完全不同的市场和竞争环境 [6] - **苹果 (6.60%)**：业务包括高端消费电子产品制造（iPhone, Mac, iPad, Apple Watch）和运营服务生态系统（Apple Music, iCloud, Apple TV+），消费硬件的周期性与订阅服务的经常性收入截然不同 [7] - **亚马逊 (3.72%)**：业务高度多元化，涵盖电商零售、云计算与存储（AWS）、广告、流媒体视频/音乐、智能家居设备、自动驾驶车辆、半导体设计（Trainium芯片）及机器人技术，其中AWS的盈利能力超过大多数财富500强公司，其经济领域与电商完全不同 [8] - **Meta (2.78%)**：绝大部分收入来自Facebook、Instagram和WhatsApp的数字广告，新兴收入来自Reality Labs（VR/AR），三个平台服务于不同的使用场景和地域 [9] - **博通 (2.71%)**：提供连接、宽带接入和网络基础设施的半导体及基础设施软件公司，业务重点与英伟达完全不同 [9] - **Alphabet (GOOGL 2.47% + GOOG 1.99%)**：运营搜索、视频（YouTube）、电子邮件与生产力工具、网页浏览器、AI、地图、自动驾驶、消费硬件、操作系统、云基础设施及实验性项目，是多个半独立业务的集合体 [10] - **特斯拉 (2.18%)**：制造电动汽车、生产太阳能板与储能系统，并运营充电网络，其能源业务是独立的经济板块 [11] - 实质上，投资者并非持有八只相关的科技股，而是持有了半导体、云基础设施、消费硬件、广告平台、零售/物流等不同行业、具有不同增长驱动力、利润率和竞争压力的资产 [12] 基本面质量与资本回报 - 从2015年到2025年，前十大成分股的中位数营业利润率提升了约7个百分点，而标普500其他成分股仅提升约4个百分点 [14] - 同期，前十大成分股的中位数资本回报率从18%大幅提升至73%，而指数其他部分改善甚微，这反映了其真正的结构性竞争优势 [14] 盈利增长与前景 - 2025年第三季度，“七巨头”公司的盈利同比增长14.9%，而其余493家公司的盈利增长仅为6.7%，体现了其高质量的增长 [15] - 展望未来，预计“七巨头”对2025年标普500总盈利增长的贡献将降至33%，低于2024年的52%，表明市场的盈利增长正趋于平衡 [16]

播客节目背景 - 节目为《The Joe Rogan Experience》，主持人为乔·罗根，其身份包括喜剧演员、MMA评论员、播客主持人、企业家 [15] - 节目形态为长时对谈式播客，通常时长2-4小时，风格自由、不剪辑、不设脚本 [15] - 节目于2009年创办，2020年以1亿美元签约Spotify，成为播客史上最大商业合约之一 [15] SpaceX与特斯拉业务 - SpaceX星舰火箭多次发射爆炸被解释为测试物理边界，例如撤掉关键部位隔热瓦以探测火箭承受极限 [17] - 特斯拉Cybertruck的独特设计旨在追求独一无二的设计感，公司还设计了巴士，外观已更新 [17] - 特斯拉不开展汽车改装业务，因公司使命聚焦于自动驾驶，避免团队精力分散 [17] 社交媒体与AI治理 - 马斯克收购推特的理由是"它正在造成文明层面的破坏"，将原平台言论比喻为《指环王》中的巧舌怪，散布扭曲价值观 [17][20] - 旧金山街头被视为"觉醒思维病毒"毒害的反面案例，这种思维若注入AI，可能因追求极端多元化而认为消灭部分人类是一种选择 [21] - Grok被宣称是唯一将所有人种同等看待的AI，强调若用网上糟粕内容训练AI，会传播有害理念 [23] 未来科技与终端设备 - 马斯克认为传统手机将消失，未来无操作系统和应用程序，所有内容由服务器端AI生成并推送到前端设备 [26][27] - 预测五六年后一切以AI为基础，AI将生成所有内容 [28] - 乔·罗根质疑无应用程序的可行性，并认为马斯克或是唯一能撬动苹果用户生态的人 [25][28] AI对社会与经济的影响 - AI实现的生产力可使大部分人类不工作，人类有机会进入可持续的富足文明，从事热爱的事业而无经济困扰 [33] - 乔·罗根推测此种乌托邦社会可能降低犯罪率，因许多犯罪源于经济问题，但马斯克认为一些人纯粹喜好犯罪 [34][35] - 马斯克强调AI应追求真理、保持好奇心，从而愿意照顾人类而非奴役人类，且至少需有一个AI模型真心维护人类 [35][36] AI伦理与逻辑一致性 - AI歧视行为可能更隐蔽，例如Gemeni曾称"所有白人直男都应去死"，此错误已被修正 [38] - 通过逻辑统一性消除双标是解决歧视的方法，缺乏逻辑一致性的AI会引发问题 [38] - 资本主义孵化的AI与机器人技术可能催生共产主义乌托邦 [38] 个人观点与文明展望 - 马斯克对商业兴趣较低，更关注政治、科技对社会影响 [44] - 他对人类社会总体乐观，但对加州、纽约等区域走向不乐观 [45] - 其"模拟理论"认为现实会保留最有趣的结果，可能源于对世界是模拟世界的判断 [40][41] - 推荐伊恩·班克斯的"文明"系列科幻小说以了解文明发展预测 [42]

以下文章来源于那个NG ，作者那个NG 那个NG . 用关注决定视界｜复杂世界的策展人 出品 | 那个NG 题图 | Ivan Aivazovsky 《Storm on the Azov Sea》 本文首发于虎嗅青年文化公众号"那個NG"（ID：huxiu4youth）。2025年，变化在继续，这是有关 向上向新趋势中的一个现象。 1993年，冷战刚刚结束，人们沉浸在对全球化浪潮的想象中。然而，法国哲学家埃德加·莫兰却敏锐 地洞察到潜藏的隐忧。 在其著作《地球－故乡》中，他首次提出了"多重危机（polycrisis）"的概念，指出随着全球化的加 深，任何局部问题都可能演变为全球性挑战；在人类历史上从未有过的时代，经济不平等、政治动 荡、生态失衡与技术风险之间的联动，正愈发紧密。 三十年后，2023年1月，世界经济论坛正式将这一概念提升为《全球风险报告》的总主题，使其成为 理解当下世界的关键框架。 从宏观角度看，2025年是危机深化的一年。 WUI 指数（世界不确定性指数）显示，2025 年上半年全球不确定性较 2024 年同期飙升超过五倍， 表明全球不确定性急剧加剧。 该指数基于《经济学人智库》的报告文本，对 ...

胡润女企业家榜与财富动态 - 翰森制药钟慧娟以1410亿元财富首次成为中国女首富 [1] 人工智能行业动态与投融资 - OpenAI正筹备IPO，公司估值最高可能达到1万亿美元，但发言人表示IPO并非当前重点 [1][2] - 陈天桥宣布投入10亿美元算力支持发现式智能研究，旨在推动具备创造和发现能力的通用人工智能 [8] - 英伟达计划向AI公司Poolside投资至多10亿美元，此交易将使该公司估值增至原先4倍，Poolside正洽谈以120亿美元估值募集20亿美元资金 [18] - 英特尔正就收购AI芯片初创企业SambaNova Systems进行初步谈判，若达成交易估值可能低于其2021年融资轮次中获得的50亿美元估值 [18] - 强化学习即服务平台Pyromind Dynamics完成千万美元种子轮融资 [18] - AI医学生产力工具开发公司零假设完成近亿元A轮融资 [18] - 智源研究院发布悟界Emu3.5多模态世界大模型，在超过10万亿token的数据基础上训练，视频数据训练量时长从15年跃升至790年，参数量从8B上升至34B [19] - YouTube正在进行重组，着眼于AI方面的应用，作为向AI专注的更广泛转变的一部分，并向美国员工提供自愿离职买断方案 [17] 汽车与交通行业 - 零跑汽车高级副总裁曹力澄清"与华为道不同不相为谋"的媒体报道为曲解，表示公司坚持核心技术全域自研与和其他企业展开合作不矛盾 [2] - 福特将在阿根廷追加投资1.7亿美元，用于生产插电式混合动力车Ranger皮卡，计划于2027年开始生产 [14] - 因安装灯条至挡风玻璃时可能使用了错误的表面底漆，导致越野灯条可能脱落，特斯拉在美国召回6197辆2024款Cybertruck [17] - 德国大众集团2025年第三季度净利润为负10.72亿欧元，前三季度净利润同比下降61.5%至34亿欧元，业绩走弱主要受低利润率的电动车产量增加及75亿欧元的额外负担影响 [18] - 滴滴送货推出"运费垫付保障"，承诺若司机完成订单7天后仍未收到运费，平台将全额垫付 [10] 消费电子与智能硬件 - 小米集团大家电部总经理单联瑜回应"巨省电"系列名称争议，表示该系列国标EPF是5.0，小米一般做到5.27，并做了AI节能设计 [4] - 大疆发布轻量化智能跟拍无人机DJI Neo 2，机身重151g，系列首搭全向避障，售价1499元起 [19] - 华为推出商用智能手表华为擎云H7556，首发智感窗健康监测技术，支持eSIM独立通信 [21] - 苹果首席执行官蒂姆・库克在2025财年Q4电话会议上回避了分析师关于"iPhone Air减产"的直接提问 [13] - 2025年第三季度全球智能手机市场出货量达3.201亿台，同比增长3% [23] 电商、零售与本地生活 - 京东支付在11.11期间推出"100万份免单天天抽"活动，整个大促期间免单总量达100万份，10月30日晚有大量京东外卖用户收到约60秒的免单 [6] - 刘强东购买肯德基请京东外卖全体超15万名全职骑手就餐，京东外卖还将联合百大餐饮品牌和名人明星发起请客活动 [8] - 泡泡玛特中东地区首家门店在卡塔尔多哈哈马德国际机场开业，并首次推行7天24小时营业模式 [10] - 淘宝闪购即将上线"淘宝便利店"项目，定位24小时线上营业的精品杂货店，SKU约1万种，品类丰富度约为普通便利店3倍 [13] - 阿里巴巴旗下1688平台推出"诚信通AI版"，出现一批月销超10万元的"AI原生店铺" [19] - 小红书上线"线索直播"产品功能并已在商测，该功能能在直播中直接唤起可留资的组件 [19] 企业战略与人事变动 - 巨人网络公关负责人回应前CEO离职，称公司内部实行研发运营发行一体化的赛道制，充分放权以调动积极性、提高决策效率并规避内耗 [10] - NBA批准古根海姆CEO马克・沃尔特成为洛杉矶湖人队新老板，沃尔特以100亿美元估值收购球队全部股权，此次支付约60亿美元获得多数股权，沃尔特与伯利合计持有湖人队85%股权 [13][14] 其他行业与事件 - 护肤品牌"LAN"及其母公司回应产品备案与宣传不符的质疑，称产品、原料备案合规，相关投诉已转交多地监管部门核查处理 [13] - 维基百科在向美国用户募捐的公告中暗讽马斯克的GrokiPedia，称本站由人类运营，不属于亿万富翁 [14] - 上海柘飞航空科技有限公司完成数千万元人民币天使+轮融资 [18] - 源天生物获得丰田通商（上海）有限公司战略投资，累计融资数千万元 [18]

周四，三大指数下跌，科技股、比特币走低，黄金再度站上4000美元关口。 【美股】截至收盘，道指跌109.88点，跌幅为0.23%，报47522.12点；纳指跌377.33点，跌幅为1.57%， 报23581.14点；标普500指数跌68.24点，跌幅为0.99%，报6822.35点。特斯拉(TSLA.US)跌4%， Meta(META.US)跌11.3%，英伟达(NVDA.US)跌2%，微软(MSFT.US)跌近3%，谷歌(GOOG.US)逆势涨 2.5%。纳斯达克中国金龙指数收跌1.88%，阿里巴巴(BABA.US)跌超3%。 【欧股】德国DAX30指数跌7.87点，跌幅0.03%，报24114.80点；英国富时100指数跌1.29点，跌幅 0.01%，报9754.85点；法国CAC40指数跌43.59点，跌幅0.53%，报8157.29点；欧洲斯托克50指数跌 10.01点，跌幅0.18%，报5695.80点；西班牙IBEX35指数跌117.50点，跌幅0.73%，报16027.50点；意大 利富时MIB指数跌49.53点，跌幅0.11%，报43193.00点。 【原油】纽约商品交易所12月交货的轻质原油 ...