美元主导地位与稳定币 - 截至2025年10月，与美元挂钩的稳定币（如USDT和USDC）占据了价值3000亿美元市场中超过99%的份额 [1] - 如果人民币支持的稳定币市场份额达到10-15%，可能引发集团紧张局势，而超过20%则可能导致全球流动性割裂 [1] - 链上结算规模现已超过每年35万亿美元，是Visa处理量的两倍，形成了一个服务于全球美元需求的“现代欧洲美元网络” [7] 全球外汇储备多元化 - 根据IMF COFER数据，2025年第二季度美元在全球外汇储备中的份额为56.32%，为欧元诞生以来的最低水平 [3][6] - 如果美元份额在2027年前跌破55%，同时伴随每年10亿美元以上的央行数字货币结算，将标志着储备结构的一个转折点 [2][3] - 94%的货币当局正在测试央行数字货币，这表明国家货币的多元化和数字化趋势 [3][6] 稳定币在新兴市场的应用 - 在拉丁美洲和非洲，稳定币已处理了约相当于GDP 8%规模的资金流，在阿根廷为超过500万用户提供保护，并占加密货币交易的60%以上 [8][9][10] - 当稳定币在零售支付中的占比超过20-25%，或在外汇交易量中占比超过15%时，会从稳定作用转向威胁货币主权 [10][11] - 在土耳其等高通胀经济体，稳定币作为非正式的美元通道，发挥着对冲货币崩溃的数字避险作用 [9] 资产代币化趋势 - 代币化国债规模已超过55亿美元，稳定币规模超过2200亿美元，代币化债券在2025年中已达到80亿美元 [13][14] - 预计到2028年，由亚洲和欧洲引领的新主权债务发行中有5%将被代币化，这标志着渐进式改革 [14] - 传统资产（如国债和ETF）正以合规的方式逐步迁移至区块链，机构资金将在二级市场成熟后跟进 [12][13][15] 中国数字人民币与国家主导模式 - 截至2025年6月，中国数字人民币已处理了7万亿元人民币的交易，展示了集中式生态系统快速扩展的能力 [16][18] - 当私人区块链外国直接投资占金融科技流入的比例低于10%时，将出现完全由国家主导的模式，这一水平可能在2026年底实现 [18] - 中国的数字人民币和区块链网络被定位为控制流动性和抵御制裁的战略资产，是融合金融与安全的“数字物流前沿” [17] 俄中贸易与数字资产集团 - 俄罗斯2025年将加密货币用于外贸合法化，其贸易中非美元/欧元结算（使用人民币和卢布）的占比已超过90% [19][20] - 如果50%的贸易转向数字资产，则可能形成一个“国家主导的Web3集团”，央行数字货币桥或许能缓解风险，而美元挂钩稳定币可能 ironically 稳定此类资金流 [20] - 欧盟近期对卢布支持的稳定币A7A5的禁令，标志着数字资产首次成为金融冲突中的直接制裁目标 [21] 人工智能与金融基础设施 - 人工智能在金融基础设施中的应用正在加速，国际清算银行警告自主交易和流动性算法可能放大系统性风险 [5][23] - 到2027年，预计75%的支付将实现即时完成，中国通过国家支持的沙盒和近1000亿美元的投资，有望获得超过30%的份额 [24] - 机器学习辅助工具已实现反洗钱审查自动化，可编程合规性正在兴起 [23] 主权比特币储备与资源瓶颈 - 比特币在主权外汇储备中的占比仍低于1%，若到2030年达到5%，将引发一场波动剧烈的“数字黄金竞赛” [25] - 比特币对能源和半导体供应链的依赖可能创造新的地缘政治瓶颈，而稳定币提供了更稳定的储备替代方案 [25] - 数字资产国库管理着超过1000亿美元的加密资产，揭示了资产负债表如何反映主权风险 [25] 区块链透明度与政府治理 - 区块链正进入政府登记和采购系统，民主国家通过透明账本获得问责制，从而直接增强财政可信度 [26] - 政府采用区块链的市场规模预计将从2024年的225亿美元增长到2030年的近8000亿美元 [26] - 当国家支出的15-20%上链时，区块链采用将达到结构性水平，为开放社会带来治理优势 [26] 人格证明与金融包容性 - 诸如Worldcoin等的人格证明试点项目，在2025年中已验证2亿个身份，可能将借贷成本降低50-100个基点，或将资本获取率提高20-30% [22] - 如果到2027年实现上述影响，将验证人格证明超越炒作的实际价值，并可能塑造AI时代信任框架的演进速度 [22]