证券研究报告 固收 新增供给与解禁抛压 ——9 月 REITs 月报 华泰研究 张继强 研究员 2026 年 10 月 09 日│中国内地 REITs 月报 核心观点 短期一级供给已进入集中释放阶段，市场承接压力不低。在增量资金有限的 情形下，一级扩容仍可能压制存量 REITs 的估值修复速度。解禁方面，2026 年四季度的解禁规模不大，但相对现有流通盘的冲击或较为明显，2027 年 解禁将从阶段性冲击转为全年持续供给。未来 REITs 市场可能呈现"短期 一级扩容、年末解禁抬升且 2027 年持续释放"的供给路径。配置上更适合 选择现金流稳定、分派率具备保护、解禁压力较低的品种；对解禁规模较大 的项目，可等待筹码完成换手、成交量回落后再关注配置机会。 市场热点：新增供给与解禁抛压 目前已明确募集期的 7 只项目合计募集 131.05 亿元，其中外部资金规模 84.29 亿元，首发流通规模 42.29 亿元（占募集规模的 32.3%），相当于 9 月市场日均成交规模的 12 倍，短期市场承接压力不低。后续另有 5 只已通 过审核项目，若其首发流通比例与前 7 只项目大致相当，可能再增加约 42 亿元流通盘。在 ...