投资者行为 - 投资者在美联储利率决议前锁定较高收益率 推动规模约60万亿美元的美国债券市场活动 [1] - 9月新发行公司债需求旺盛 投资者对其他领域收益率也存在需求 包括此前不受青睐的长期资产 [1] - 收益率处于较好水平但即将消失 引发投资者错失恐惧心理 [2] - 投资者重点关注收益创造 导致债券利差收窄 特别是在中短期资产领域 [5] 经济环境与政策预期 - 经济呈现"金发女孩"状态 即不过热也不过冷 为美联储降息提供合适条件 [2] - 劳动力市场可能走弱且消费者违约率上升 但资本市场流动性和银行业放松管制预期抑制经济衰退担忧 [2] - 8月批发通胀数据放缓及就业报告疲弱 强化美联储9月17日重启降息周期的理由 [2] - 市场预计美联储下周降息25个基点概率较高 未来一年政策利率可能下调150个基点至2.75%-3%区间 [4] 投资策略建议 - 在美国固定收益领域延长久期具有价值 建议考虑通胀保护证券 [5] - 七年期以下的美国固定收益品种投资价值有限 [5] - 通胀是否再次回升将成为影响经济叙事的关键因素 8月CPI数据尤为重要 [3]

贸易战与市场反应 - 尽管特朗普声称中国违反贸易协议引发投资者担忧 但市场对贸易战新闻的反应趋于平静 未出现剧烈波动 [1][3] - 市场预期贸易争端将比预期更快解决 同时通胀受控将为美联储降息创造条件 进一步推动股市上涨 [4] - 核心PCE指数4月同比上涨2.5% 低于3月的2.7% 月度涨幅仅0.1% 显示通胀压力温和 [5] 美联储政策动向 - 4月CPI同比上涨2.3% 低于预期的2.4% 创2021年2月以来最低增幅 缓解通胀担忧 [6] - 美联储内部对关税引发的通胀性质存在分歧 部分官员认为影响是暂时的 而Kashkari主张维持利率直至政策路径明确 [8] - 市场预计2025年将进行两次降息 首次可能在9月实施 克利夫兰联储主席Hammack暗示若数据支持可能6月行动 [8][9] 重点公司分析 AppLovin (APP) - 移动应用营销平台连续8个季度盈利超预期 过去四季平均盈利惊喜达22.9% [14] - 2025年EPS预期60天内上调23.02%至8.39美元 对应85.2%的同比增长 营收预计增长24.3%至58.5亿美元 [15] - 业务从游戏广告向电商拓展 新测试项目已吸引数百家美妆行业广告主 [13] Sea Limited (SE) - 东南亚最大电商平台2025年EPS预期上调1.44%至4.23美元 反映151.8%的同比增速 [17] - 电商利润率改善及高利润游戏/金融业务增长推动业绩 全年营收预计增长32%至223.7亿美元 [17] - 所属互联网软件行业组在250个行业中排名前22% 数字娱乐与金融服务构成增长双引擎 [16] 行业趋势 - 多只个股突破52周新高 显示市场上涨动能强劲 领先股通常在后续反弹中持续领涨 [12][18] - 核心PCE与CPI数据共同印证通胀受控 为科技等高增长板块创造有利环境 [5][6][19]