雅诗兰黛公司2026财年第一季度业绩核心观点 - 公司整体有机净销售额增长3%，但地区表现差异显著，核心问题在于北美市场的稳定能否有效抵消亚洲持续的疲软 [1] 雅诗兰黛公司区域业绩分析 - **北美市场**：有机销售额录得低个位数百分比下降，主要受百货商店渠道压力影响，包括主要零售商破产导致的关店、部分零售合作伙伴表现疲软以及某些品牌库存水平居高不下，这些不利因素抵消了向美国和加拿大亚马逊Premium Beauty商店扩大发货带来的积极影响 [2] - **北美趋势**：管理层指出基础趋势正在改善，美国高端美妆零售额增长加速，且在护肤和护发品类获得市场份额，显示该区域可能接近企稳，美洲板块有机销售额降幅从2025财年第四季度的4%收窄至2026财年第一季度的2% [3] - **亚太市场**：报告实现高个位数百分比有机增长，但主要驱动力是全球旅游零售和去年同期基数较低，而非广泛的需求复苏，增长掩盖了潜在的需求挑战 [4] - **中国市场**：中国大陆恢复增长，主要得益于线上势头、定向促销和品牌活动，但管理层强调消费者情绪依然低迷，并非广泛的消费复苏 [4] - **旅游零售**：部分地点客流量开始恢复，但转化率仍低于正常水平，管理层警告亚洲旅游零售（尤其是东部市场）的波动性可能持续 [4][5] - **区域平衡**：北美市场的温和下滑反映的是稳定而非增长，限制了其完全抵消亚洲复苏不均衡的能力 [5] 同业公司区域表现对比 - **科蒂公司**：2026财年第一季度美洲地区净收入同比下降6%，原因是零售商持续调整库存以更好地匹配需求趋势，导致高端产品净收入下降，反映了持续的地区不利因素对近期业绩的影响 [6] - **e.l.f. Beauty公司**：业绩主要由北美市场驱动，2026财年第二季度美国净销售额同比增长18%，显著超越品类增长，管理层将美国零售渠道的持续消费者需求视为关键贡献因素，其国际销售额仅增长2%，与美国增长率形成明显差异 [7] 雅诗兰黛公司股价表现、估值与预期 - **股价表现**：过去一个月雅诗兰黛股价上涨5.2%，同期行业增长为2.5% [8] - **估值水平**：雅诗兰黛远期市盈率为42.35倍，高于行业平均的28.48倍 [10] - **盈利预期**：过去30天内，市场对雅诗兰黛2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别上调了1美分至2.15美元和2美分至2.93美元 [11] - **预期趋势**：共识预期数据显示，市场对当前季度（2025年12月）、下一季度（2026年3月）、当前财年（2026年6月）和下一财年（2027年6月）的每股收益预期在过去90天内总体呈上调趋势 [12]