财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.51美元，去年同期为0.49美元 [14] - 2025年全年调整后每股收益为1.90美元，2024年为1.75美元 [14] - 2025年全年FFO（营运资金）与债务比率为16.1%，超出指导范围，较目标区间高出150个基点 [5][20][21] - 天气因素对2025年全年FFO与债务比率产生了约70个基点的影响，部分影响预计将通过监管机制在2026年转嫁给客户 [15] - 公司重申2026年合并调整后每股收益指导范围为2.02-2.07美元，较2025年增长约8% [8][17] - 2026年基础业务每股收益指导为2.01-2.05美元，预计较2025年的1.90美元增长6%-8% [18] - 预计到2033年，调整后每股收益的复合年增长率为8%-9%，同期合并费率基础的复合年增长率为9%-11% [18] - 2025年调整后每股收益同比增长9%，自2022年以来年增长率持续超过8% [23] - 2026年隐含中点比2022年最初预测高出8.8% [23] - 自2021年以来，公司调整后每股收益增长率为8.5%，高于行业中位数增长率6.4% [23] - 2026年股息将增长7.1% [20] - 公司目标派息率为55%-65% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础公用事业业务：未来五年计划投资约210亿美元，用于电网现代化、天然气基础设施更换、安全性和可靠性 [15] - GenCo业务（与亚马逊项目相关）：到2032年，资本投资预计为60-70亿美元，其中大部分在五年规划期内 [15] - GenCo业务预计在2026年开始贡献收益，指导为每股0.01-0.02美元 [18][21] - 除了指导的资本支出计划外，公司保留了约20亿美元的额外资本投资空间，以支持基础公用事业运营 [15] - 关键投资包括为符合可靠性标准的发电投资以及与系统加固相关的规划项目 [16] - 正在评估的增量投资机会包括长期输电规划、第二批项目开发、FIMSA合规和高级计量基础设施 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州：2025年12月费率案件获批，增加收入5500万美元，获得10%的股本回报率 [9][29] - 俄亥俄州：新颁布的公用事业立法预计将改善监管支持 [9] - 印第安纳州：与亚马逊的特别合同正在等待IURC（印第安纳公用事业监管委员会）批准，预计上半年做出决定 [7][13] - 印第安纳州经济开发团队在2025年管理了近年来最强劲的项目管线之一，支持服务区域内超过140个活跃项目 [10] - 弗吉尼亚州：2025年收到了超过40个数据中心咨询，目前正在推进约24个活跃的数据中心项目，以提供天然气基础设施机会 [10] - 公司目前在2026年没有未决的费率案件，但预计仍会有一定程度的监管活动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是 disciplined capital deployment, operational excellence, and constructive regulatory frameworks [4] - 通过天气正常化机制、固定可变费率设计等监管和费率设计工具，积极减轻账单影响，保护客户免受外部成本压力 [5][6] - 与亚马逊的 landmark agreement 预计将为印第安纳州客户返还约10亿美元价值，在15年内转化为有意义的账单减免 [4][6] - 目标是在计划期内，将各服务区域的平均年度账单涨幅控制在5%以下 [7][9] - 安全是 top priority，2025年保持了ISO 55001和API 1173认证 [8] - 加速安全举措，包括安装超过545,000个智能电表，使用先进移动泄漏检测技术勘测超过41,000英里管道 [9] - 利用AI、分析和工作管理智能系统加强运营绩效，并扩展到供应链和可靠性功能 [9] - Project Apollo 持续推动成本节约和流程改进 [9] - 致力于在计划期内保持O&M（运营和维护）成本 flat，以支持可持续运营并降低未来风险 [19] - 数据中心战略：正在推进亚马逊项目，2025年2月2日，五个地块的分区申请已获得贾斯珀县专员批准 [13] - 数据中心管线 robust，正在进行1-3吉瓦新容量的战略谈判，并确定了高达3吉瓦的进一步开发机会 [16] - 自2021年以来，NIPSCO系统的发电容量 nearly doubled，建立了强大的项目管线以满足不断增长的客户需求和支持能源转型 [17] - 公司计划通过运营现金流、长期债务以及每年3-5亿美元的母公司ATM（按市价发行）股权来满足资本需求 [21] - 在GenCo层面，保留利用少数股权和项目级债务的灵活性，以最小化融资摩擦并最大化长期股东价值 [21] - 随着GenCo对运营的重要性增加，计划将其作为独立业务部门进行财务披露 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管有 strong financial commitments，公司认为其计划前景仍有 significant upside，来自支持数据中心增长的项目开发、制造业回流以及各服务区域 robust economic development [8] - 监管环境的改善（如宾夕法尼亚州的最终命令、俄亥俄州的支持性立法）减少了监管滞后，使成本回收与投资时间更匹配，强化了 constructive jurisdictional framework [7][9][10] - 正在 monitoring developments related to EPA reliability regulations, NiSource accreditation changes, and state-level customer initiatives [12] - 公司 diversified footprint and integrated electric and gas operations 使其能够很好地适应不断变化的政策 [12] - 对于Schahfer燃煤电厂，将遵守联邦命令继续运营，并已向FERC提交了与能源部强制燃煤电厂延期相关的成本回收新时间表提案 [11][39][40] - 预计每90天可能会收到新的运营命令，在联邦政府改变该流程之前，将继续运营Schahfer并遵守所有命令 [40] - 公司认为电力和天然气协调是一个全美国范围的重要议题，正在变得更好，流程正在开发以实现更有效的协调，这对可靠性和韧性至关重要 [41] - 计划假设所有客户类别的 modest customer growth of less than 1%，以及到2030年的保守融资假设 [19] - 2025年的监管执行增加了2026年业绩的可见性，实现指导范围所需的监管收入增加已反映在费率中或正在等待批准 [20] - 预测基于 continued use of long-established capital trackers 和 realistic regulatory outcomes [20] 其他重要信息 - 在最近的冬季风暴中，公司利用储存资产中的低成本天然气，以低于市场的价格满足了约75%的总负荷，有助于限制客户账单影响 [7] - 2025年，公司 proactive funded incremental initiatives focused on cybersecurity improvements, expanded leak repair activity, and better leak detection [19] - 董事会于2026年1月批准股息增长7.1% [20] - 公司致力于在整个计划期内将FFO与债务比率维持在14%-16%之间 [20] - 2025年的强劲现金流得益于资本执行产生的内部现金流、通过ATM计划增加的股权发行、次级票据发行以及高于正常天气条件带来的现金流 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于GenCo后续交易的进展、供应链状况以及交付方案（天然气或可再生能源+电池）的展望 [25] - 公司已成立专门团队执行数据中心机会，拥有更好的 focus and better processes，预计未来交易不会像亚马逊交易那样耗时 [27] - 与多个交易对手方的谈判进展顺利，GenCo解决方案对谈判有利 [28] - 正在通过投资长周期设备（如涡轮机预订、断路器、变压器）来促进项目管线，以确保能够及时满足交易对手方需求，speed to market 是核心原则之一 [28] - 供应链和项目管线正在推进中，未明确表示今年是否能交付另一个天然气解决方案 [28] 问题: 关于宾夕法尼亚州的费率策略考量 [29] - 公司目前没有在宾夕法尼亚州提交费率案件的计划，刚于去年12月完成一个费率案件 [29] - 正在尝试解决“持续投资”与“减少费率案件提交频率”之间的矛盾，寻求某种监管解决方案，但目前没有新信息可分享 [29] 问题: 下一个GenCo交易公告是否取决于首个特别合同获得IURC批准，或者第二个项目可能在该里程碑之前宣布 [30] - 公司没有具体的公布时间表，正在处理一系列复杂的客户交易 [30][31] - 后续机会不依赖于IURC对亚马逊首个机会的批准，这不是一个先决条件 [31] 问题: NIPSCO天然气费率案件预计在今年提交的时间表 [31] - 目前尚未决定提交费率案件，正在综合考虑各种因素 [32] 问题: 后续数据中心机会的规模预期，以及谈判节奏是否在最近几个月加快 [32][34] - 公司未披露具体规模，正在进行1-3吉瓦的战略谈判，涉及一系列客户，可能有多种规模和形式 [33] - 交易选择标准基于维护资产负债表、上市速度、为客户带来利益等，而非交易对手方的具体规模 [33] - 谈判讨论的节奏已经加快，公司对其执行战略的能力充满信心 [34] 问题: 俄亥俄州参议院法案103的意义，以及大型负荷客户机会是否已纳入资本计划 [34] - 公司尚未将经济开发或大型负荷客户采购带来的额外机会纳入哥伦比亚天然气（俄亥俄州）的预测中 [34] - 目前正在基于12月收到的结果和新法律进行优化，以优化监管策略、最小化监管滞后、获得更紧密和确定的资本回收时间表，并考虑与数据中心机会相关的额外收益 [35] - 这些额外机会可以在今年晚些时候纳入计划，公司将在过程中随时更新指导，无需等待完整的计划刷新 [35] 问题: 印第安纳州众议院法案1002的进展、潜在影响，以及IURC人事变动对业务和可负担性的整体看法 [36] - 公司支持众议院法案1002，该法案目前处于印第安纳州参议院拨款委员会，会议于3月15日结束，不确定是否能及时获批 [36] - 该法案包含多年费率计划、基于绩效的组成部分、强制性预算编制（可选择退出）以及低收入计划资金等主要内容，公司认为该法案 ultimately good [37] - 对于三位新的IURC委员，公司非常熟悉，认为他们将保持 balanced，并预计印第安纳州将继续成为一个建设性的监管辖区 [37] 问题: GenCo指导范围的高端是否反映了亚马逊全面达产的上限，还是更保守的情景 [37] - GenCo的指导范围反映了一系列可能影响其定位的情景，最显著的是融资成本和建设时间线 [37] - 建设速度快于预期可能导致融资成本更低，从而使业绩更可能处于指导范围的高端；建设速度慢则可能导致融资成本更高，处于指导范围的低端 [37] - 公司有机会优化整体融资成本，可能 outperformance，从而增强对NiSource的收益贡献 [37] - 增量客户或当前时间线的变化可能代表 further out 的额外收益机会 [37] 问题: Schahfer燃煤电厂的经济性、运行时间及退休计划详情 [38] - 公司收到了关于Schahfer的202命令，原计划于12月31日退休，现已向FERC提交文件寻求成本回收路径 [39] - 目前的资本计划有足够的灵活性，运行Schahfer作为替代方案不会对资本计划产生重大影响 [40] - 运行时间将取决于需求和可用性，公司正在为可靠有效运行该电厂做准备 [40] - 长期来看，存在一些环境限制可能阻止其长期运行，但这些限制可能随着EPA法规的修订而改变 [40] - 预计可能每90天收到新的命令，在联邦政府改变流程之前，公司将运营Schahfer并遵守所有收到的命令 [40] 问题: 在各服务区域内看到的电力和天然气协调情况 [41] - 电力和天然气协调是一个全美国范围的重要议题，正在变得更好 [41] - 相关流程正在开发，旨在实现比过去更有效、更紧密的协调，这对可靠性和韧性至关重要 [41] 问题: GenCo业务未来财务报告的方式，是否会作为独立部门披露 [42] - 随着GenCo对NiSource运营的重要性增加，公司 anticipate 将其作为独立业务部门进行披露 [42] - 预计在报告2026年业绩时，会开始提供 incremental disclosure，建议分析师在模型中开始构建 [43] - 具体披露时间（季度初或年末）和披露内容（完整损益表或部分）尚未最终确定，公司将提供更新信息 [43][44]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司调整后每股收益为0.51美元，去年同期为0.49美元 [15] - 2025年全年，公司调整后每股收益为1.90美元，2024年为1.75美元 [15] - 2025年全年，公司资金流对负债比率为16.1%，超出指导范围，较上年提升了150个基点 [6][21] - 公司重申2026年合并调整后每股收益指导范围为2.02美元至2.07美元，这较2025年1.90美元的水平实现了约8%的同比增长 [10][19] - 基础业务（不含GenCo）的2026年每股收益指导范围为2.01美元至2.05美元，较2025年增长6%至8% [20] - 2026年，GenCo预计将贡献0.01美元至0.02美元的每股收益 [20] - 公司计划在2026年将股息提高7.1% [21] - 公司目标派息率为55%至65% [21] - 公司目标在整个计划期内将资金流对负债比率维持在14%至16%之间 [21] - 2025年第四季度，重大天气影响使全年资金流对负债比率增加了约70个基点，部分影响预计将通过监管机制在2026年转回给客户 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司基础公用事业业务在未来五年的资本计划为210亿美元，专注于电网现代化、燃气基础设施更换、安全性和可靠性 [16] - GenCo的亚马逊项目在2032年前代表60亿至70亿美元的资本投资，其中大部分落在五年规划窗口内 [16] - 除了指导性资本支出计划，公司还保留了约20亿美元的额外资本投资空间，以支持基础公用事业运营 [16] - 公司正在评估增量投资机会，包括长期输电规划、第二批项目、PHMSA合规和高级计量基础设施，这些项目将在完成范围界定和估算后纳入基础资本支出计划 [17] - 自2021年以来，NIPSCO系统的发电容量已接近翻倍 [18] - 公司运营和维护成本目标在计划期内保持持平，以支持可持续运营并降低未来风险 [20] - 公司计划假设所有客户类别的年增长率低于1% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在印第安纳州，亚马逊项目预计将为客户返还约10亿美元价值，相当于在15年内实现有意义的账单减免 [5][8] - 在宾夕法尼亚州，最近的费率案于2024年12月获批，增加了5500万美元收入，并获得10%的股本回报率 [11][32] - 在俄亥俄州，新颁布的公用事业立法预计将改善监管支持，减少监管滞后 [11] - 在印第安纳州，2025年经济发展团队管理了近年来最强劲的项目管道之一，支持了服务区域内超过140个活跃项目 [12] - 在弗吉尼亚州，2025年团队收到了超过40个数据中心问询，目前正在推进约24个活跃的数据中心项目，以支持燃气基础设施机会 [12] - 公司预计未来五年平均每年账单增幅低于5% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是严格的资本配置、卓越运营和建设性的监管框架，以产生有竞争力的回报并强化资产负债表 [5] - 公司专注于通过天气正常化机制、固定可变费率设计等监管和费率设计工具来减轻账单影响，保护客户 [7][8] - 公司正在推进数据中心战略，亚马逊项目是关键一步，其分区申请已于2025年2月2日获得批准 [14] - GenCo模式是公司为大型负荷客户提供的独特解决方案，结合了过剩的输电容量和印第安纳州的支持性政策 [29] - 公司已组建专门团队，由丹·道格拉斯领导，全力执行数据中心机会，预计未来交易执行速度将加快 [29][30] - 公司正在与1吉瓦至3吉瓦的新增容量进行战略谈判，并已识别出高达3吉瓦的进一步开发机会 [17][18] - 公司通过投资长周期设备来确保供应链，以满足客户需求并实现快速上市 [31] - 公司正在监测与EPA可靠性法规、NiSource认证变更以及州级客户计划相关的发展动态 [13] - 公司正在积极参与联邦和州层面的政策制定者沟通 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，在支持数据中心增长、确保制造业发展以及各服务区域强劲经济发展的项目推动下，公司计划前景仍有显著的上行空间 [10] - 在2025年冬季一场近十年来最严重的风暴中，公司的系统韧性和应急准备发挥了重要作用，客户服务中断有限 [10] - 公司通过利用储存的低成本燃气满足了约75%的总负荷，这有助于限制对客户账单的影响 [9] - 公司预计2026年不会有待决的费率案，但根据业务特点，仍可能发生一定程度的监管活动 [12] - 公司收到了要求其Schahfer燃煤电厂在计划退役后继续运行的联邦命令，并将遵守该命令及未来可能收到的任何命令 [13] - 公司认为其在全美六个高度监管的司法管辖区运营，在资产类型和监管环境方面提供了多元化优势 [6] - 公司对实现2033年前的财务目标充满信心，预计调整后每股收益的年复合增长率为8%至9%，合并费率基础的复合年增长率为9%至11% [20] - 公司过去五年均达到或超过了指导范围的上限，并通过年度重新设定基准来上调未来指导，2026年的隐含中点比2022年最初预测的高出8.8% [23][24] - 自2021年以来，公司调整后每股收益增长率为8.5%，高于行业中位数6.4%的增长率 [24] 其他重要信息 - 2025年，公司加速了安全举措，安装了超过54.5万个智能电表，并使用先进的移动泄漏检测技术勘测了超过4.1万英里的管道 [11] - 公司利用人工智能、分析和工作管理智能系统来提升运营绩效和生产力，并正将其扩展到供应链和可靠性功能中 [11] - Apollo项目持续推动成本节约和流程改进 [11] - 公司计划通过运营现金流、长期债务以及每年3亿至5亿美元的母公司ATM股权来满足资本需求 [22] - 在GenCo层面，公司保留利用少数股权和项目级债务的灵活性，以最小化融资摩擦并最大化长期股东价值 [22] - 公司支持印第安纳州的众议院1002号法案，该法案包含多年费率计划、绩效挂钩成分等内容，目前正在参议院拨款委员会审议 [54] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于GenCo未来交易进展的指标、供应链状况以及可能提供的能源解决方案类型 [28] - 公司已组建专门团队全力执行数据中心机会，拥有更好的专注度和流程，预计未来交易执行速度将比亚马逊交易更快 [29][30] - 与交易对手方的谈判进展顺利，公司对谈判持积极态度，GenCo解决方案的设计对谈判有利 [31] - 公司正在通过投资长周期设备来确保供应链，以满足客户需求并实现快速上市 [31] - 下一个GenCo交易的宣布不依赖于亚马逊特殊合同获得IURC批准这一里程碑 [36][37] 问题: 关于宾夕法尼亚州的费率策略 [32] - 公司目前没有在宾夕法尼亚州提交费率案的规划，刚于2024年12月完成一个费率案，增加了5500万美元收入并获得10%的股本回报率 [32] - 公司正试图通过某种监管解决方案来解决既要持续投资又要避免频繁提交费率案的矛盾，但目前没有新信息可分享 [32] 问题: 关于NIPSCO燃气费率案的计划时间 [38] - 公司目前尚未决定是否提交费率案，正在综合考虑各种因素 [40] 问题: 关于增量GenCo机会的规模 [43] - 公司正在就1吉瓦至3吉瓦的容量进行战略谈判，这涉及一系列客户，规模可能各异 [43] - 交易决策更多基于维护资产负债表、快速上市、为客户带来利益等标准，而非交易对手方的具体规模 [44][45] 问题: 谈判节奏是否在最近几个月有所加快 [46] - 谈判讨论的节奏和公司组织的执行速度都已加快 [47] 问题: 俄亥俄州参议院103号法案的意义及其对大型负荷客户机会和资本计划的影响 [48] - 公司尚未将经济发展或获取大型负荷客户带来的上行空间纳入俄亥俄州哥伦比亚燃气的预测中 [48] - 公司正在基于新法律优化监管策略，以最小化监管滞后并获得更确定的资本回收时间表，同时考虑与经济发展和数据中心机会相关的上行空间，但这些尚未反映在计划中 [48] - 公司可以在年内随时将这些潜在的上行空间纳入计划，无需等到完整的计划更新 [49] 问题: 印第安纳州众议院1002号法案的进展、潜在影响以及IURC人事变动 [52] - 公司支持众议院1002号法案，该法案目前正在参议院拨款委员会审议，会议于3月15日结束 [54] - 法案包含多年费率计划、绩效挂钩成分等，公司认为该法案总体有利 [54] - 公司对三位新任IURC委员很熟悉，认为他们将是平衡的，并预计印第安纳州将继续保持建设性的监管环境 [55] 问题: GenCo指导范围的上限是否反映了亚马逊全面上线的全部潜力 [56] - 指导范围反映了一系列可能影响定位的情景，最显著的因素与融资成本和建设时间线有关 [57] - 比预期更快的建设将导致更低的融资成本，从而使定位可能接近范围上限；更慢的建设时间线可能导致更多融资成本，从而定位接近范围下限 [57] - 增量客户或当前时间线的变化可能代表上行空间，但这在2033年指导范围内是更远期的事情 [58] 问题: Schahfer电厂的详细运营计划 [63] - 公司收到了关于Schahfer的202命令，并已向FERC提交了成本回收路径申请 [63] - 目前资本计划有足够的灵活性，运行Schahfer作为替代方案不会对资本计划产生重大影响 [63] - 运行时间将取决于需求和可用性，公司正在为可靠有效运行该电厂做准备 [63] - 长期来看，一些环境限制可能阻止其长期运行，但这可能随EPA法规的变更而改变 [64] - 公司预计可能每90天收到一次新命令，在联邦政府改变该流程之前，公司将遵守所有收到的命令并运行Schahfer [64] 问题: 各司法管辖区电力和燃气协调的现状 [65] - 电力和燃气协调是美国全国性问题，而不仅仅是公司所在区域的问题 [65] - 该问题正在改善，正在制定更有效的流程以实现比过去更紧密的协调，这对可靠性和韧性至关重要 [65] 问题: GenCo的财务报告方式 [68] - 随着GenCo对NiSource运营的重要性增加，公司预计将其作为独立业务部门进行报告 [68] - 预计将在2026财年业绩中开始提供增量披露，具体时间尚未披露，但建议分析师开始在模型中构建 [69] - 关于将提供完整损益表还是部分信息，公司尚未确切披露计划，但会更新信息并提供帮助 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.51美元，去年同期为0.49美元 [14] - 2025年全年调整后每股收益为1.90美元，2024年为1.75美元 [14] - 2025年全年FFO/债务比率达到16.1%，超出指导范围，较上年提升150个基点 [5][21] - 2025年调整后每股收益同比增长9% [23] - 2026年调整后每股收益指导范围确认为2.02-2.07美元，较2025年增长约8% [17] - 2026年基础业务调整后每股收益指导为2.01-2.05美元，较2025年的1.90美元增长6%-8% [18] - 2026年GenCo业务预计贡献0.01-0.02美元的每股收益 [18] - 公司预计到2033年调整后每股收益的复合年增长率为8%-9% [18] - 2026年股息将增长7.1% [20] - 第四季度重大天气影响贡献了全年约70个基点的FFO/债务比率，部分影响预计将通过监管机制在2026年转嫁给客户 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础公用事业业务：未来五年计划投资210亿美元，用于电网现代化、天然气基础设施更换、安全性和可靠性 [15] - GenCo业务（亚马逊项目）：到2032年资本投资为60-70亿美元，大部分在五年规划期内 [15] - 除指导性资本支出外，公司维持约20亿美元的额外资本投资空间，以支持基础公用事业运营 [15] - 公司正在评估增量投资机会，包括长距离输电规划、FIMSA合规和高级计量基础设施等项目，待范围确定后将纳入基础资本支出计划 [16] - 公司致力于在规划期内保持运营和维护成本持平，以支持可持续运营并降低未来风险 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 印第安纳州：2025年经济发展团队管理了近年来最强劲的项目管线，支持服务区域内超过140个活跃项目 [10] - 弗吉尼亚州：作为全球数据中心之都，2025年团队收到了超过40个数据中心问询，目前正在推进约24个活跃的数据中心项目 [10] - 宾夕法尼亚州：在最近的费率案件中，收入增加了5500万美元，获得了10%的股本回报率 [29] - 俄亥俄州：新颁布的公用事业立法预计将改善监管支持 [9] - 所有客户类别的增长假设保守，预计年增长率低于1% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是审慎的资本配置、卓越运营和建设性的监管框架，以创造客户价值 [4] - 通过天气标准化机制、固定可变费率设计等工具，积极管理对客户账单的影响，目标是将年均账单涨幅控制在5%以下 [5][6][9] - 与亚马逊达成的里程碑式协议，预计将为印第安纳州客户返还约10亿美元价值，在15年内转化为有意义的账单减免 [4][6] - 公司正在积极进行1-3吉瓦新容量的战略谈判，并确定了高达3吉瓦的进一步开发机会，以服务数据中心扩张和更广泛的经济发展目标 [16][33] - 自2021年以来，NIPSCO系统的发电容量已接近翻倍，建立了强大的项目管线以满足客户需求并支持能源转型 [17] - 公司通过安装超过54.5万个智能电表和使用先进移动泄漏检测技术调查超过4.1万英里管道，加速了关键安全举措 [9] - 利用人工智能、分析和工作管理智能系统加强了运营绩效，并正在扩展到供应链和可靠性功能 [9] - Project Apollo持续推动成本节约和流程改进 [9] - 公司正在监控与EPA可靠性法规、NiSource认证变更以及州级客户举措相关的发展 [11] - 公司的多元化业务版图以及电力和燃气一体化运营使其能够很好地适应不断变化的政策 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管有强劲的财务承诺，管理层认为其计划前景仍有显著上行空间，包括支持数据中心增长的项目开发、确保制造业发展以及各服务区域强劲的经济发展 [8] - 2025年的监管执行为2026年业绩提供了更高的能见度，实现指导范围所需的监管收入增长已反映在费率中或正在等待批准 [19] - 预测基于公司认为现实的监管结果，并继续在几乎所有管辖区使用长期建立的资本追踪机制 [19] - 公司对提供安全可靠能源的承诺坚定不移，正在监控与EPA可靠性法规等相关的发展 [11] - 公司资本战略保持适应性，以满足监管要求并维持财务稳定 [11] - 公司预计通过运营现金流、长期债务以及每年3-5亿美元的母公司ATM股权融资来满足资本需求 [21] - 在GenCo层面，公司保留利用少数股权和项目级债务的灵活性，以最小化融资摩擦并最大化长期股东价值 [21] 其他重要信息 - 2025年，公司保持了ISO 55001和API 1173认证 [8] - 在最近的冬季风暴中，公司利用储存资产中的低成本天然气，以低于市场的价格满足了约75%的总负荷，帮助限制了客户账单影响 [7] - 2025年12月，NIPSCO收到联邦命令，要求其Schahfer燃煤电厂在计划退役后继续运行，公司将遵守此命令及未来可能收到的任何命令 [11] - 2026年2月2日，公司五个地块的分区申请获得了贾斯珀县专员批准，这是数据中心战略的关键一步 [12] - 公司目前没有未决的费率案件，但预计会有一定程度的监管活动 [10] - 公司支持印第安纳州的众议院1002号法案，该法案包含多年费率计划、基于绩效的组成部分、强制性预算编制（可选择退出）以及低收入计划资金等内容 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于GenCo战略谈判进展、供应链状况以及能否在今年交付另一个燃气解决方案 [25] - 回答: 公司已成立专门团队执行数据中心机会，未来交易不应像亚马逊交易那样耗时，谈判进展顺利，有多个交易对手方正在开发中 [26][27][28] - 回答: 公司正在投资长交付周期设备（如涡轮机、断路器、变压器）以确保能及时满足交易对手需求，速度是核心原则之一 [28] - 回答: 关于交付燃气解决方案还是更多可再生能源和电池，未提供具体确认，但强调正在投资以确保速度 [25][28] 问题: 关于宾夕法尼亚州的费率策略考量 [29] - 回答: 目前没有在宾夕法尼亚州提交费率案件的计划，刚在去年12月完成一个费率案件，增加了5500万美元收入并获得10%的ROE，正在与监管机构探讨解决投资需求与减少频繁费率申请矛盾的监管方案 [29] 问题: 下一个GenCo交易宣布是否取决于首个特殊合同获得IURC批准，或者第二个项目可能在该里程碑之前宣布 [30] - 回答: 公司正在执行战略，有专门团队负责，但没有具体日期，交易复杂耗时，有新进展会适时沟通 [30] - 回答: 补充说明，新机会不依赖于IURC对亚马逊首个机会的批准，这不是后续管道开发的前提条件 [31] 问题: 关于NIPSCO燃气费率案件今年是否按计划提交 [31] - 回答: 目前尚未决定提交费率案件，正在综合考虑各种因素 [32] 问题: 关于增量机会的规模和合同大小预期 [32] - 回答: 公司未披露具体规模和尺度，正在进行1-3吉瓦的战略谈判，涉及一系列客户，可能有多种规模和形式 [33] - 回答: 补充说明，交易选择标准在于维护资产负债表、上市速度、为客户带来利益，更关注能力和合同协议而非交易对手的具体规模 [33] 问题: 过去几个月谈判节奏是否加快 [34] - 回答: 讨论节奏和公司组织速度都已加快，对执行战略能力充满信心 [34] 问题: 俄亥俄州参议院103号法案的意义及其对大型负荷客户机会的影响，是否已纳入基础资本或20亿美元额外资本支出 [35] - 回答: 目前尚未将经济发展或大型负荷客户采购带来的上行空间纳入哥伦比亚燃气（俄亥俄州）的预测，正在基于12月收到的结果和新法律进行优化，以制定监管策略、最小化监管滞后、获得更确定资本回收时间表，并考虑与经济发展和数据中心机会相关的上行空间，但均未反映在当前计划中 [36] - 回答: 补充说明，可以在今年晚些时候纳入，无需等到完整的计划更新，公司会像过去一样，将潜在上行空间逐步纳入计划 [36] 问题: 印第安纳州众议院1002号法案的进展、潜在影响，以及IURC人事变动对其业务和负担能力背景的整体看法 [37] - 回答: 公司支持该法案，目前法案在州参议院拨款委员会，会议于3月15日结束，不确定是否能及时获批，但总体认为该法案有利，包含多年费率计划、绩效成分、强制性预算编制（可选择退出）以及低收入计划资金等内容 [37] - 回答: 关于新任IURC委员，认为他们将保持平衡，公司对所有三位新委员都很熟悉，相信印第安纳州将继续保持建设性的监管环境 [38] 问题: GenCo指导范围的高端是否反映了亚马逊全面上线的全部上限，还是更保守的情景 [38] - 回答: 指导范围反映了一系列可能影响定位的情景，最值得注意的是融资成本和建设时间线，建设快于预期可能导致融资成本更低，从而定位在范围较高端，反之则可能在较低端，同时存在优化融资成本的机会，这些情景已反映在提供的所有年份指导中，增量客户或当前时间线的变化可能代表上行空间并加强定位，但这些是展望2033年指导范围时更远期的事情 [38] 问题: 关于Schahfer电厂的经济性、运行时间、退役计划的更多细节 [39] - 回答: 公司收到了关于Schahfer的202命令，原计划去年12月31日退役，已向FERC提交文件寻求成本回收路径，目前资本计划有足够灵活性，运行该电厂作为替代方案不会对资本计划产生重大影响，运行时间将取决于需求和可用性，公司正在确保能够可靠有效地运行该电厂，长期来看存在一些环境限制可能阻止其长期运行，但这可能随EPA法规变化而改变，预计可能每90天收到一次命令，在联邦政府改变该流程之前，公司将运行Schahfer并遵守所有收到的命令 [40] 问题: 在各管辖区看到的电力和燃气协调情况 [41] - 回答: 这是一个全美国范围的问题，而不仅仅是公司所在区域的问题，正在制定流程以提高协调有效性，这对可靠性和韧性非常重要，情况正在改善 [41][42] 问题: 关于GenCo财务报告的未来预期，是否会作为独立分部列示 [42] - 回答: 随着GenCo对NiSource运营变得更加重要，公司预计将其作为独立分部列示，目前2025年报告尚未这样做，但进入2026年业绩报告时，预计会提供增量披露 [42][43] - 回答: 关于具体时间，预计在2026财年结果中开始体现，建议分析师在模型中开始构建，但尚未披露确切时间点，公司正在努力确保能够提供该披露 [43] - 回答: 关于披露详细程度（完整损益表或部分），公司尚未确切披露这些计划，但会提供更新信息并在需要时进行单独沟通以帮助建模 [44]