财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年实现4%至5%的营收增长 但每股收益(EPS)将下降10% [6] - 2025年上半年北美市场有机销售额同比下降约3.5% [13] - 欧洲市场可可研磨量(可可加工量)同比下降7%至8% 作为可可消费的代理指标 [32] - 公司预计2026年将回归算法目标年 实现高个位数EPS增长 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场Oreo品牌年渗透率上升 但购买频率和单次购买数量下降 [17] - 欧洲市场巧克力需求受高温天气影响 特别是在英国和德国等主要市场 [10] - 印度市场饼干品类消费放缓 Oreo作为高端产品消费量减少 但巧克力表现相对较好 [40] - 中国市场通过持续分销建设实现正增长 尽管消费者仍保持谨慎态度 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场消费者购物篮金额在过去24-30个月内未增长 反映消费谨慎态度 [14] - 欧洲市场价格弹性从年初的0.3倍上升至第三季度的0.6-0.7倍 高于预期的0.4倍 [28] - 巴西市场预计今年实现良好的高个位数增长 [40] - 墨西哥市场出现消费放缓 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略仍然有效 包括在全球重点品类建立品牌影响力 推动分销和业务再投资 [5][6] - 通过品牌合作创造增量收入 如与Reese's、可口可乐和Biscoff的合作 预计10年内可产生10亿美元收入 [21][26] - 在蛋糕糕点领域布局三大细分市场：店内新鲜产品、高端包装产品(如Oreo蛋糕)和巧克力烘焙产品(如Milka系列) [52][53][54] - 并购策略聚焦于5-10亿美元收入规模的资产 重点集中在巧克力、饼干和烘焙零食品类 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美零食消费放缓90%由消费者经济状况驱动 而非结构性变化 [5] - 消费者持续表现出谨慎态度 通过渠道转换、改变包装规格和选择性购买来应对 [16] - 可可市场基本面显示西非可可豆荚数量较五年平均水平增长7% 预计将出现供应过剩 [31][32] - 公司预计2025-2026年需要采取更多短期导向的策略 然后回归长期战略 [7] 其他重要信息 - 公司采用价格包装架构(PPA)保护特定价格点 特别是在欧洲市场 [11] - 新兴市场扩张速度约为每年新增10万家门店 在中国和印度市场 [38] - 公司投资于实验室培育可可技术 以实现更稳定可靠的可可供应 [34] - 资本配置在股票回购方面更加谨慎 考虑到资本成本上升的因素 [50] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司战略是否需要因消费者行为变化而调整 - 长期战略仍然有效 短期2025-2026年需要更多短期导向策略 90%的零食消费放缓由经济状况驱动 [5][6][7] 问题: 第二季度业绩和欧洲天气影响 - 美国零售商补库存影响已基本结束 欧洲高温天气影响巧克力需求 特别是英国和德国市场 [10] 问题: 北美市场前景和消费者行为 - 消费者购物篮金额两年半未增长 预计未来6-12个月仍将面临挑战 通过产品创新和渠道调整应对 [14][16][19] 问题: 品牌合作的价值和意义 - 合作创造双赢创新 与Biscoff合作可优势互补 预计10年内产生10亿美元收入 [21][25][26] 问题: 欧洲价格弹性和可可成本影响 - 价格弹性从0.3倍上升至0.6-0.7倍 圣诞节季节将测试真实弹性 可可成本下降可能调整价格点 [28][29] 问题: 可可市场基本面和发展 - 西非可可豆荚数量增长7% 预计供应过剩将导致价格下降 投资实验室培育可可技术 [31][32][34] 问题: 新兴市场战略和投资重点 - 长期增长来自新兴市场 通过品牌建设和分销扩张 当前中国市场正增长 印度增速放缓但仍保持中高个位数增长 [36][37][40] 问题: 再投资策略和盈利分配 - 以总利润美元增长为关键指标 通常将额外增长的约50%再投资 异常年份可能调整比例 [43][44] 问题: 资本配置和并购策略 - 并购聚焦5-10亿美元收入规模资产 股票回购更加谨慎 当前股价下回购更具吸引力 [49][50] 问题: 蛋糕糕点品类发展机会 - 全球950亿美元品类 预计4%增长 布局三大细分市场 通过收购和产品创新建立优势 [52][53][54]