Second Quarter Highlights1 Net Revenues +7.7%, Organic Net Revenues +5.6%, Volume/Mix -1.5% Diluted EPS increased 8.9% to $0.49Adjusted EPS was $0.73 which declined 14.5% on a constant currency basis Year-to-date cash provided by operating activities was $1.4 billionand Free Cash Flow was $0.8 billionReturn of capital to shareholders was $2.9 billion in the first half of the yearAnnouncing +6% increase to quarterly dividend CHICAGO, July 29, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Mondelēz International, Inc. (Nasdaq: M ...

文章核心观点 - 亿滋国际将发布2025年第二季度财报并召开电话会议 [1] 财务信息 - 公司将于2025年7月29日下午4:05发布2025年第二季度财务结果 [1] - 2024年净收入约为364亿美元 [4] 会议信息 - 公司将于7月29日下午5:00召开电话会议 [1] - 投资者和分析师可通过电话参与，美国拨打800 - 225 - 9448，其他地区拨打203 - 518 - 9708，需提前10分钟拨入 [2] - 可在www.mondelezinternational.com收听网络直播 [2] - 电话会议重播至2025年8月5日，美国拨打800 - 839 - 9301，其他地区拨打402 - 220 - 6081，访问代码是MDLZQ225 [3] - 网络直播存档将在公司网站提供 [3] 公司介绍 - 公司在全球150多个国家让人们享受健康零食 [4] - 拥有奥利奥、乐之、LU、克利夫能量棒等饼干和烘焙零食品牌，以及吉百利牛奶巧克力、妙卡和三角巧克力等巧克力品牌 [4] - 是道琼斯北美和全球最佳指数成员 [4] 联系方式 - 媒体联系Tracey Noe，电话+1 847 943 5678，邮箱news@mdlz.com [5] - 投资者联系Shep Dunlap，电话+1 847 943 5454，邮箱ir@mdlz.com [5]

百事公司战略调整 - 公司通过战略定价、针对性价值投资和产品创新应对销量疲软 尤其针对Frito-Lay北美业务推出"双规格"价格架构 包括针对价格敏感消费者的2美元以下入门产品和针对高端消费者的高价值产品 该策略在单份和多包装规格中取得成效 尤其便利渠道的套餐搭配销售表现突出 [1] - 采用智能化再投资策略平衡可负担性与盈利性 利用数据和先进工具优化促销及产品规格 根据收入群体和月度消费行为调整 优先推广小包装和价值定价选项以维持消费频次 同时加速运营效率提升 包括改进现场执行 SAP系统驱动的可视化和成本优化 释放再投资资金 [2] 国际市场表现与增长策略 - 国际业务展现韧性 印度和巴西等市场预计实现中高个位数增长 带来增量利润和规模效应 抵消北美市场压力 公司通过定价策略和再投资双管齐下缓解销量下滑 借助国际增长势头维持利润率并推动长期可持续增长 [3] - 产品组合转型聚焦高增长领域 尤其在国际市场持续扩张 [3] 竞争对手分析 - 可口可乐(KO)作为主要饮料领域竞争对手 在碳酸饮料、瓶装水、果汁和即饮茶品类直接竞争 凭借饮料专营优势和全球品牌认知(尤其可乐品类)形成差异化 [5] - 亿滋国际(MDLZ)在零食领域与Frito-Lay竞争 拥有奥利奥、Ritz饼干和吉百利等全球品牌 双方在饼干、巧克力和便捷零食市场争夺份额 均注重创新、可负担性和国际扩张 [6] 财务表现与估值 - 股价年内下跌11.6% 同期行业增长7% [7] - 远期市盈率17.09倍 低于行业平均18.47倍 [9] - 2025年Zacks一致预期盈利同比下滑3.6% 2026年预期同比增长5.3% 过去7天2025-2026年盈利预测未作调整 [10] - 季度盈利预测显示 当前季度(2025年6月)预期2.04美元 下一季度(2025年9月)2.35美元 当前财年(2025年12月)7.87美元 下一财年(2026年12月)8.28美元 近90天预测值呈下调趋势 [11]

核心观点 - Lululemon起诉Costco销售仿冒其热门产品的低价商品 涉及Scuba运动衫、Define夹克和ABC裤子等产品 [1][2] - 诉讼指控Costco侵犯商业外观、违反兰哈姆法不公平竞争条款、专利侵权及违反加州不正当商业行为法 [2] - 案件焦点在于需证明仿制品导致消费者混淆并损害原品牌商利益 但法律上举证难度较高 [3][4][6] 仿冒文化现状 - TikTok推动"仿冒文化"盛行 dupe标签视频观看量超60亿次 年轻消费者公开购买并分享仿制品 [6] - 典型案例：e.l.f化妆品2022年推出模仿Benefit Cosmetics的睫毛膏 包装相似但法院判定不构成侵权 [7] - 当前多起商标诉讼进行中 包括Mondelez起诉Aldi、Williams-Sonoma起诉Dupe网站等 [8] 法律挑战 - 商标律师指出 仅证明产品被复制不足胜诉 需证实仿制品存在欺骗消费者的主观意图 [4][8] - Benefit Cosmetics案例显示 即使仿品营收达2.78亿美元(2015年起) 仍因无法证明消费者混淆而败诉 [7] - 行业面临仿冒品诉讼成功率低的困境 因消费者通常明知购买的是低价替代品 [4][6]

行业概况 - Zacks食品杂项行业涵盖广泛食品和包装食品产品包括谷物、面粉、酱料、烘焙食品、香料、有机食品和冷冻产品等[3] - 行业公司主要通过批发商、零售商、杂货连锁店和电商平台销售产品部分企业还服务于餐饮渠道如餐厅、酒店以及学校和医院等机构[3] 行业挑战 - 宏观经济环境严峻持续通胀导致消费者转向低价自有品牌产品传统全国品牌市场份额受挤压[1][4] - 快餐店客流量减少拖累食品服务板块业绩多家领先食品品牌报告销售疲软[4] - 关键原材料、劳动力、包装和运输成本上升叠加贸易关税压力行业利润率持续承压[5] 企业应对策略 - 行业龙头如亿滋国际(MDLZ)、西斯科(SYY)、味好美(MKC)和Celsius(CELH)通过成本控制、产品创新和组合多元化应对挑战[2] - 企业采取供应链优化、采购策略调整和运营效率提升等措施缓解成本压力[5] - 加强健康营养产品布局推出有机和创新产品线以满足消费者需求变化[6] 行业表现 - 过去一年行业指数下跌6.9%同期标普500上涨12.5%必需消费品板块整体上涨3.9%[9] - 行业当前前瞻市盈率15.85X低于标普500(22.43X)和必需消费品板块(17.39X)五年估值区间为14.47X-20.75X中位数17.53X[12] - 分析师对行业盈利前景趋于悲观2025财年共识EPS预期自4月以来下调3.1%[8] 重点公司动态 亿滋国际(MDLZ) - 旗下拥有奥利奥、吉百利等知名品牌聚焦巧克力、饼干和烘焙零食核心品类通过产品创新和品牌重塑驱动增长[15] - 当前财年EPS共识预期3.02美元过去一年股价上涨2.2%[16] 西斯科(SYY) - "增长配方"战略框架强化数字化工具和供应链效率同时拓展新渠道和细分市场[19] - 当前财年EPS共识预期4.38美元过去一年股价上涨7.3%[20] 味好美(MKC) - 全球调味品领导者通过产品创新和渠道扩张巩固市场地位持续改进(CCI)项目提升运营利润率[23][24] - 当前财年EPS共识预期微调至3.02美元过去一年股价上涨8%[24] Celsius控股(CELH) - 主打零糖健康能量饮料通过收购Alani Nu和扩大零售渠道强化市场地位[27][29] - 当前财年EPS共识预期下调9%至0.81美元过去一年股价下跌18.9%[29]

百事可乐零食业务面临的挑战 - 公司旗下Frito-Lay北美业务(FLNA)面临需求疲软 该部门曾是增长和盈利的核心驱动力 但近期销量下滑引发投资者对整体增长势头的担忧[1] - 2025年第一季度 FLNA有机收入同比仅增长1% 导致公司下调2025年盈利指引[2] - 宏观经济不确定性 消费者信心减弱和价格敏感度上升是主要阻力[2][8] 公司应对策略 - 实施多管齐下复苏计划 包括推出双规格定价层级 推动产品组合向健康功能性零食转型[2] - 通过SAP系统提升运营效率 改善服务水平和执行能力[2] - 国际市场和饮料业务仍保持强劲 为整体业绩提供支撑[1][3] 竞争对手动态 - 亿滋国际(MDLZ)凭借奥利奥 Ritz等多元化产品组合 在发达和新兴市场表现稳健 重点拓展健康零食领域[5] - Campbell's零食部门通过Snyder's of Hanover等品牌在美国市场份额提升 尤其在高端和健康零食细分市场表现突出[6] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌13.8% 跑输行业5.9%的涨幅[7] - 当前前瞻市盈率16.25倍 显著低于行业平均18.32倍[9] - Zacks共识预测显示2025年盈利同比下滑3.6% 2026年预计增长5.2% 但近七日预测值呈下调趋势[10][11]

公司业绩与经营状况 - 2025年第一季度有机收入增长3.1%，主要由巧克力产品组合的强劲定价推动 [1][8] - 由于可可价格创历史新高，毛利率显著下降，尽管零售执行强劲但仍面临利润压缩 [1][3] - 销量组合下降3.5%，主要由于巧克力定价弹性和计划中的包装缩小策略 [3][8] - 调整后每股收益(EPS)出现两位数下降，显示成本压力对净利润的冲击 [4] 管理层策略与市场应对 - 采取多管齐下的缓解策略，包括定价、收入增长管理和战略性包装架构 [2] - 在关键市场成功实施定价策略，零售商配合度高，消费者对奥利奥和吉百利等核心品牌忠诚度保持稳定 [2] - 欧洲市场定价执行良好但营业利润仍受侵蚀，北美市场则因成本压力和消费需求疲软受损 [3] 商品成本与供应链挑战 - 可可价格飙升至前所未有的高位，即使部分原材料采购有利也无法抵消其影响 [1][4] - 发达市场营业利润受挫，突显持续商品通胀下盈利能力可持续性的问题 [3] 财务表现与市场估值 - 过去六个月股价上涨13.4%，远超行业4%的跌幅及标普500指数1.1%的涨幅 [6] - 当前股价66.35美元，较2024年9月52周高点76.06美元低12.8%，但高于200日均线65.18美元显示上行趋势 [10][11] - 远期市盈率20.95倍，高于行业平均15.72倍和板块平均17.49倍，反映市场对其业务稳定性的溢价预期 [13] 分析师预期与增长展望 - 过去30天内Zacks共识EPS预期上调至当前财年3.02美元/下财年3.33美元 [16] - 当前和下一财年营收预期分别为384亿美元和401亿美元，对应同比增长5.3%和4.5% [16] - 可可市场趋稳后，公司有望通过定价优势、成本控制和品牌韧性改善杠杆并重获增长动能 [5]

文章核心观点 消费者在享受零食时更注重正念饮食，追求享受与健康的平衡，推动行业向满足此类需求转变，公司正适应这一趋势 [1][3] 行业趋势 - 消费者在吃零食时注重管理份量和保持专注，追求享受与健康的平衡，推动向正念饮食转变 [2][3] - 多数消费者关注零食的感官体验，超半数消费者寻找份量可控的零食，96%的全球消费者有正念零食行为，79%认为正念食用时更能欣赏零食 [7] 公司情况 - 公司与The Harris Poll合作开展零食状态调查，追踪12个国家数千消费者的零食行为 [2] - 公司在适应消费者偏好演变方面引领零食行业，确保每款零食提供连接和正念的机会，同时优先考虑消费者需求 [3] - 公司在超150个国家助力人们正确吃零食，2024年净收入约364亿美元，拥有Oreo、Ritz等标志性品牌，是道琼斯相关指数成员 [4]

文章核心观点 公司发布2024年人权尽职调查和现代奴隶制报告，阐述在运营和价值链中预防、识别和解决潜在人权与现代奴隶制风险的进展，强调将人权尽职调查融入日常业务，通过多种举措推动全球业务增长并促进尊重人权的文化 [1][2] 公司进展 尽职调查与项目推进 - 加强自身运营和供应商网络的人权尽职调查，2024年继续扩大可可可持续发展项目Cocoa Life规模，采用综合方法助力可可种植盈利、保护森林和提升当地社区 [3] - 持续扩大全球运营和供应链的人权尽职调查规模，过去三年约96%自有工厂和约98%优先供应商站点接受审计，HRDD覆盖范围扩大至处理成品的供应商制造和物流站点 [6][7] 行业合作与投资 - 认为解决供应链人权问题需多方合作，2022 - 2026年投资约300万美元支持Child Learning and Education Facility（CLEF），目标是通过改善科特迪瓦农村教育覆盖超400万儿童 [4] - 未来四年投资约100万美元支持System Change Architecture for Learning Excellence（SCALE），助力加纳提升教育质量，该项目创新国家层面融资方式 [5] 人员培训与社区覆盖 - 自2021年推出人权政策以来培训超5万名员工，包括约7000名制造和物流人员及约3000名关键管理岗位人员 [6][7] - 扩大儿童劳动监测与补救系统覆盖范围，到2024年底约89%（约2480个）西非Cocoa Life社区被覆盖，目标是2025年底全覆盖并已进行超24万次访谈 [7] 多方合作与行业倡议 - 与三个慈善伙伴和10家可可与巧克力公司合作支持SCALE，筹集4000万美元触发全球教育伙伴关系（GPE）4000万美元赠款，助力加纳教育项目 [10] - 共同主持消费品论坛（CGF）人权联盟，支持制定人权捍卫者最佳实践说明；支持世界可可基金会（WCF）愿景；担任国际可可倡议（ICI）董事会成员；加入印度负责任甘蔗联盟（CRSI）；共同主持CAOBISCO与国际劳工组织合作项目；与WageMap合作 [10] 公司概况 - 公司在超150个国家开展业务，2024年净收入约364亿美元，拥有Oreo、Ritz等知名品牌，是道琼斯北美和全球最佳指数成员 [9]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：零食行业（包括巧克力、饼干、蛋糕和糕点等细分领域） - 公司：Mondelez International (MDLZ) 纪要提到的核心观点和论据 消费者健康与市场趋势 - **美国**：消费者信心低，对财务未来担忧，购物谨慎，削减部分零食类别开支，饼干类别表现相对较好，公司在该类别获市场份额，但消费者对情况改善不乐观，预计下半年无明显好转[6][7][8][9] - **墨西哥**：消费者因关税、失业风险和汇款减少而紧张，零食类别增长放缓，公司表现较去年有所改善，但整体仍呈放缓趋势[9][10] - **欧洲**：消费者对未来更乐观，财务状况较好，受通胀影响较小，工资与通胀挂钩，零食类别表现良好，公司业务受益，且无去年的客户中断问题[11][12][13] - **中国**：消费者信心处于近20年低点，正缓慢改善，公司类别表现优于其他食品类别，市场份额增加，业务呈高个位数增长[13][14] - **印度**：消费者因通胀改变消费习惯，巧克力类别增长放缓，饼干消费从高端转向基础产品，政府措施使消费者情况逐渐好转，业务开始加速增长[14][15] - **巴西**：消费者和类别表现良好，公司市场份额增加，是业务亮点之一[16] 公司战略优势 - **地理分布**：业务广泛分布于欧洲、美国和新兴市场，可抵消单一市场波动影响[17] - **渠道拓展**：积极推动产品分销，增加销售门店和单品，提升市场份额[18][40][41] - **品类选择**：处于饼干、巧克力、蛋糕和糕点等较强的食品类别，长期有增长潜力[19] - **品牌与营销**：品牌强大，通过营销增加市场份额，仍有执行提升空间[20] 巧克力业务表现与策略 - **业务表现**：业务表现良好，符合或略超预期，定价策略有效，在新兴市场保护了价格点，复活节销售表现出色，市场份额增加[22][23] - **定价策略**：认为巧克力此前定价偏低，通过多种价格点吸引消费者，监控消费者反应，若市场渗透下降将采取促销措施[27][28][30] - **成本管理**：实施成本措施，今年实现约2.5亿美元的SG&A纯间接费用节省，提高生产率，为2026年奠定坚实基础[56][57] 美国市场增长策略 - **产品包装与价格**：了解消费者价格敏感点，推出2.99美元和3.99美元的小包装产品，避免价格超过4美元[35][36] - **营销活动**：减少价格促销，增加店内活动、展示和品牌创新，如与明星合作推出特别产品[37][38] - **渠道拓展**：抓住消费者渠道转移机会，在市场份额较低的渠道追赶增长[39] 新兴市场优先事项 - **品牌建设**：加强关键品牌宣传，提升品牌资产[40] - **渠道拓展**：每年增加数十万家销售门店，提高产品可及性[41] - **价格定位**：根据不同市场情况，提供合适价格的产品，应对成本上升挑战[41][42] 可可业务长期表现 - **措施实施**：今年实施RGM、成本控制和生产率提升等措施，为2026年奠定基础[56][57] - **盈利增长**：无论可可价格如何，公司都有能力在2026年实现盈利增长，若可可价格下降，盈利将更可观[58][61][62] - **市场弹性**：巧克力类别弹性为4.5，预计未来将趋于稳定，有望实现适度销量增长[58] 并购策略 - **并购意愿**：有并购意愿，偏好现有四个类别内的 bolt - ons 并购[64][65] - **目标筛选**：有约40家目标公司，但并非都在售，保持并购纪律，不盲目追求所有机会[66] - **市场情况**：当前目标公司出售活跃度较低，部分公司选择等待更好时机，且部分报价不符合公司业务计划[67][68][69] 健康与监管应对 - **市场趋势**：零食市场中，健康与放纵趋势并存，目前放纵部分增长仍大于健康部分，但近期有向蛋白质方向转移趋势[75][76][77] - **策略调整**：根据市场趋势调整产品组合，有足够时间适应变化，目前按市场权重配置产品[76] - **监管适应**：对美国的健康和食品监管变化有应对能力，部分监管要求在欧洲已有经验，部分讨论缺乏科学依据且不可行[79][80] 公司文化与执行提升 - **文化优势**：“本地优先”策略使公司适应当地消费者需求，带来稳定的销量驱动利润增长[82][83][84] - **改进方向**：在创新和数据系统方面加强集中管理，同时让本地团队更坚定地执行长期战略[85][86][87] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司今年在巧克力业务中，约50%的总巧克力收入受到RGM影响[56] - 公司在新兴市场每年增加销售门店的同时，也注重增加每个门店的产品种类[41] - 公司在2018 - 2023年期间进行了多次并购和剥离，目前有约40家潜在并购目标公司[63][64][66] - 公司去年向欧盟委员会支付罚款后，仍实现了40亿美元的现金流[73]