工厂关闭计划 - 澳大利亚大型燃煤电厂Gladstone电站计划提前关闭，可能于2029年3月退役，比原计划的2035年提前了6年 [1] - 该电站的最终关闭决定尚未做出，关闭时间将取决于现有供应和运营安排到期情况 [1] - 该电站自1976年开始运营，是昆士兰州最大的发电厂，装机容量为1,680兆瓦，占澳大利亚燃煤发电能力的7%以上 [2] 运营与市场背景 - 该电站每年从州内煤田通过铁路运输约400万吨煤炭 [2] - 澳大利亚老化的燃煤电厂机组仍是发电主力，但大多预计在未来10年内关闭，并因日益频繁的停电而加剧市场波动 [6] - 数据显示，2024年下半年在澳大利亚运营燃煤电厂的费用高于太阳能、风能和联合循环燃气轮机 [6] 股东与合同情况 - 力拓公司持有Gladstone电站42.125%的股份，NRG Energy的子公司持有37.5%的股份 [6] - 现有电力供应合同，包括与Boyne Smelters Ltd的合同，将在该电站关闭前持续有效 [4] - 电站所有者将与能源市场接触，探讨该场地的未来使用方案，这将为关闭时间表和策略提供信息 [4] 政策与行业趋势 - 此关闭计划宣布前数周，澳大利亚承诺到2035年将温室气体排放量在2005年水平上削减62%至70% [3] - 有观点认为私人投资者正在退出煤炭领域，因为由电池支持的可再生能源在经济上更具合理性 [5]

核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现强劲 调整后EBITDA达46亿加元 同比增长7% 创历史新高[2][3][9] - 公司重申2025年全年财务指引 调整后EBITDA预期在194亿至200亿加元之间 DCF每股预期在5.50至5.90加元之间[9][16] - 公司当前项目储备超过320亿加元 年投资能力达90-100亿加元 为长期增长提供坚实基础[2][9][10] 财务表现 - 第二季度GAAP归属于普通股股东净利润为22亿加元 较2024年同期的18亿加元增长3亿加元 每股收益从0.86加元增至1.00加元[9] - 调整后EBITDA为46亿加元 较2024年同期的43亿加元增长3亿加元 增幅达7%[9][12] - 经营活动产生的现金流为32亿加元 较2024年同期的28亿加元增长4亿加元[9] - 可分配现金流(DCF)为29亿加元 与2024年同期基本持平[9][14] - 债务与EBITDA比率为4.7倍 处于公司目标范围中点下方[9][20] 业务板块表现 - 液体管道业务调整后EBITDA为23亿加元 较2024年同期减少1.2亿加元 主要因墨西哥湾和中大陆系统量下降[33][35][36] - 天然气输送业务调整后EBITDA为14亿加元 较2024年同期增长3亿加元 主要因有利的合同签订和费率结算[35][43] - 天然气分销和储存业务调整后EBITDA为8.4亿加元 较2024年同期增长2.73亿加元 主要因收购贡献和安大略省费率提高[37][44] - 可再生能源发电业务调整后EBITDA为1.2亿加元 较2024年同期减少2700万加元 主要因欧洲海上风电设施贡献下降[41] 重大项目进展 - 批准9亿美元Clear Fork太阳能项目 装机容量600兆瓦 与Meta签订长期承购协议 预计2027年投入运营[8][9][30] - 批准德克萨斯东部传输线31号管线扩建项目 增加1.6亿立方英尺/日输送能力 成本约1亿美元 预计2028年投入运营[9][24] - 批准Aitken Creek天然气储存设施4亿立方英尺扩建项目 成本约3亿加元 预计2028年投入运营[9][23] - 将Traverse管道输送能力从17.5亿立方英尺/日提升至25亿立方英尺/日 满足墨西哥湾沿岸强劲市场需求[9][25] - 完成对Matterhorn Express管道10%权益的收购 增强二叠纪盆地出口能力[9][25] 融资与资本管理 - 6月发行22.5亿美元中期票据 包括4亿美元3年期 6亿美元5年期 9亿美元10年期和3.5亿美元30年期票据[18] - Enbridge Gas Ohio发行5亿美元高级票据 包括2.5亿美元10年期和2.5亿美元30年期票据 用于再融资[17] - 与Stonlasec8原住民联盟完成西海岸天然气管道系统12.5%股权交易 获得7亿加元收益[9][28] - 公司杠杆率改善至4.7倍 低于目标范围中点 提供显著财务灵活性[9][20] 增长前景 - 公司预计2023-2026年调整后EBITDA年增长7-9% 调整后每股收益增长4-6% DCF每股增长约3%[19] - 2026年后预计调整后EBITDA 每股收益和DCF每股均以约5%年增长率增长[19] - Woodfibre LNG项目资本成本更新至29亿美元 公司项目储备现约320亿美元[21] - 公司年投资能力90-100亿美元 为执行320亿美元项目储备和追求500亿美元长期机会提供资金支持[10]