宏观消费环境 - 美国10月零售销售增长放缓 主要因价格上涨抑制了消费者自由支出 价格上涨部分归因于关税政策[1] - 9月零售销售环比仅增长0.2% 较8月1%的环比增幅显著放缓[3] - 尽管整体零售疲软且劳动力市场收缩引发担忧 但消费者在外出就餐方面仍保持积极支出[1][4] 餐饮行业表现 - 餐饮业表现逆势增长 9月餐饮服务和饮酒场所销售额达885亿美元 环比增长0.7% 同比增长5.7%[3] - 餐饮销售是零售销售报告中唯一的服务类组成部分 在整体零售放缓背景下表现突出[3] - 假日季的开始为餐饮销售带来积极信号 预计将进一步获得提振[5] 货币政策与市场预期 - 通胀在过去几个月有所缓解 美联储已于9月和10月各降息25个基点[4] - 根据CME FedWatch工具 市场定价显示美联储12月再次降息25个基点的概率为87.6%[5] - 降息预期与假日季支出增长预期共同为餐饮行业营造有利环境[5] 重点公司分析 - 百胜中国 - 百胜中国控股有限公司运营自有和特许经营餐厅 品牌包括肯德基、必胜客、塔可钟等[6] - 公司当前财年预期盈利增长率为11.3%[6] - 过去90天内 公司当前财年的Zacks一致盈利预期上调了1.7% 目前Zacks评级为3[6] 重点公司分析 - BJ's Restaurants - BJ's Restaurants Inc 在美国拥有并运营高端休闲餐饮连锁店[7] - 公司当前财年预期盈利增长率高达49%[9] - 过去60天内 公司当前财年的Zacks一致盈利预期上调了0.9% 目前Zacks评级为3[9] 重点公司分析 - El Pollo Loco - El Pollo Loco Holdings Inc 通过其子公司以El Pollo Loco品牌开发、特许经营、许可和运营快餐店[10] - 公司当前财年预期盈利增长率为6.7%[11] - 过去60天内 公司当前财年的Zacks一致盈利预期上调了3.2% 目前Zacks评级为1[11] 投资逻辑总结 - 在整体零售放缓背景下 餐饮股因其逆势增长而成为理想投资选择[2] - 所选三只股票在过去60天内均获得盈利预期上调 有望实现稳健回报[2] - 百胜中国因9月餐饮销售增长0.7%而受到关注[8] - BJ's Restaurants受益于假日支出和美联储降息对餐饮趋势的支持[8] - El Pollo Loco因盈利预期改善而获得支撑 反映了消费者更多外出就餐的势头[8]

文章核心观点 - 自Chipotle Mexican Grill上次财报发布一个月来股价下跌6.8%跑输标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，目前估计呈下降趋势，Zacks评级为持有，预计未来几个月回报与市场一致 [1][14] 第四季度财报情况 - 2024年第四季度财报盈利超Zacks共识预期，营收未达预期，同比均增长 [2] - 调整后每股收益25美分超预期，同比增长19%；季度营收28亿美元，未达共识0.2%，同比增长13.1%，得益于新店开业和同店销售增长 [4] - 第四季度同店销售增长5.4%，受交易数量增长4%和平均客单价上涨1.4%支撑，数字销售占食品和饮料总收入34.4% [5] 餐厅开业情况 - 第四季度在95个地点开设119家新餐厅，包括Chipotlane，还开设一家国际授权餐厅 [6] 成本、运营与净利润情况 - 2024年第四季度食品、饮料和包装成本占营收比例升至30.4%，因牛油果和乳制品通胀、食材使用增加及蛋白质组合变化，部分被菜单提价抵消 [7] - 餐厅层面运营利润率降至24.8%，调整后净利润达3.4亿美元，同比增长18.8% [8] 资产负债表情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物达7.485亿美元，库存达4890万美元，商誉占总资产比例为0.23% [9] 2024年整体情况 - 2024年总营收达113亿美元，调整后净利润达15.4亿美元，调整后摊薄每股收益为1.12美元 [10] 2025年展望 - 管理层预计2025年同店销售呈低个位数至中个位数增长，开设315 - 345家新餐厅，超80%含Chipotlane，预计税率在25 - 27% [11] 估计变动情况 - 过去一个月估计修正呈下降趋势，共识估计变动-6.52% [12] VGM评分情况 - 公司平均增长评分为C，动量评分和价值评分均为F，综合VGM评分为F [13]