SpaceX的IPO计划与估值 - 彭博社和路透社报道SpaceX计划在2026年进行首次公开募股，估值可能达到1.5万亿美元，这将成为有史以来规模最大的IPO [1] - 根据报道，此次IPO预计将筹集超过300亿美元的资金 [5] - 公司计划以约1.5万亿美元的估值上市，这大约是当前800亿美元私募市场估值的近两倍 [8] 公司业务构成与收入来源 - SpaceX约70%的收入来自其卫星互联网服务Starlink [3] - Starlink是一个卫星网络，为地面基础设施未覆盖的地区提供互联网连接，目前订阅用户已超过800万，而几年前仅为100万左右 [4] - 公司业务主要分为三部分：为NASA等机构进行的火箭发射与卫星载荷运送、Starlink卫星互联网服务，以及可重复使用的“星舰”飞船项目 [5] 财务数据与增长 - 据估计，公司2020年收入为14亿美元，净亏损，私募市场估值为440亿美元 [8] - 2025年估计收入达到155亿美元，并实现正现金流，私募市场估值升至800亿美元 [8] - 对于2026年（目标IPO年份）的预期收入，估计在220亿至230亿美元之间 [9] 核心技术与竞争优势 - “星舰”项目旨在开发完全可重复使用的火箭系统，这被认为是颠覆行业规则的技术 [7][8] - 目前，使用部分可重复使用的猎鹰9号火箭，每公斤有效载荷的发射成本约为1500美元 [5] - 如果完全可重复使用的“星舰”成功，公司相信能将每公斤有效载荷的发射成本降至100美元以下，这将带来巨大的经济优势 [5][7] 市场比较与估值讨论 - 公开市场上最接近的可比公司是Rocket Lab，其市值约为303亿美元，远小于SpaceX的潜在估值 [5] - 以1.5万亿美元的IPO估值和2025年155亿美元的收入计算，公司的市销率约为100倍 [8] - 若以2026年约225亿美元的预期收入计算，前瞻市销率约为65倍 [9] - 分析师认为，当前估值倍数非常高，需要依赖多个尚未实现的趋势加速发展才能证明其合理性，例如“星舰”的成功和Starlink服务提升到新水平 [8] 对IPO的投资者观点 - 分析师对以65倍前瞻市销率投资一家全球电信公司（主要指向Starlink业务）持谨慎态度 [9] - 普遍认为，对于大多数投资者而言，在IPO后观望一段时间可能是更明智的选择，因为初期可能会有大量炒作推高股价，随后可能出现更好的买入机会 [9][10] - 提及了通过持有已投资SpaceX的上市公司（如谷歌母公司Alphabet）来间接参与的可能性 [11]

公司IPO进展 - 中国领先的民营火箭公司蓝箭航天已完成IPO前的“辅导”流程 [1] - 辅导由国有投资银行中金公司进行 旨在为公司高管提供IPO相关问题的指导 [1] - 辅导完成是公司计划于2026年在上海科创板上市的重要程序步骤 [2] 上市板块与条件 - 公司可能在上海科创板专为前沿技术公司设立的特殊板块上市 该板块于2024年6月由证券监管机构设立 [2] - 该板块旨在容纳尚未盈利但涉及前沿技术、“重大技术突破、商业前景光明且研发投入巨大”的公司 [2] 公司技术发展与竞争 - 公司的长期商业前景取决于其能否成为中国对美国太空探索技术公司SpaceX的回应 [3] - SpaceX在可重复使用火箭技术上近乎垄断 这是一项关键的降本技术 [3] - 本月早些时候 蓝箭航天通过发射朱雀三号火箭 成为中国首个进行全尺寸可重复使用火箭测试的实体 [4] - 但朱雀三号的助推器坠毁 未能完成受控着陆 因此未能证明其可重复使用性 [5] - 其他中国国有和民营航天公司正竞相测试自己的可重复使用火箭 以获取先发优势 [5] 行业背景与资金需求 - 中国政府日益认识到 国内航天产业若想追赶SpaceX 需要能让私营企业进入资本市场的参与者 [4] - 朱雀三号总设计师戴政指出 SpaceX的成功与其能持续承受试飞带来的巨大财务损失的能力相关 [6] - 戴政表示 只有通过上市 像蓝箭航天这样的国内竞争者才能积累足够资金 以补贴类似速度的产品迭代 [6]