核心观点 - 公司预计将于2月18日盘后公布2025年第四季度财报，预计营收和每股收益均将出现同比下降[1] - 公司面临具有挑战性的运营环境，包括美洲市场需求疲软、铝成本上升以及行业促销活动加剧，这些因素可能拖累季度表现[4][5][6] - 公司的复兴计划通过创新和高端化战略支持市场份额增长，其估值相对于历史和行业基准存在折价，可能提供投资价值[7][8] 第四季度业绩预期 - 营收：市场普遍预期为27.3亿美元，较上年同期报告的数值下降0.4%[1] - 每股收益：市场普遍预期稳定在1.17美元，较上年同期报告的数值下降10%[1] - 美洲地区净销售额：市场普遍预期为21.3亿美元，同比下降1.8%[4] 运营环境与挑战 - 美洲地区表现疲软：该地区（包括美国和加拿大）因行业整体需求压力和困难的运营环境而表现疲弱，美国市场尤其如此[4] - 美国啤酒市场需求承压：公司在美国啤酒市场面临显著压力，财务和品牌销量均保持低迷，反映出主流啤酒品类整体收缩，消费者转向低价选项或替代饮料[5] - 成本压力：公司正在消化铝成本激增的影响[6] - 2025年全年指引：公司此前预计，按固定汇率计算，2025年销售额将同比下降3-4%，2025年基本每股收益将同比下降7-10%[6] 积极因素与战略 - 复兴计划：通过创新和高端化战略支持了市场份额的增长[7] - 战略投资：对核心品牌和高端啤酒领域的投资，以及向相邻市场的扩张，预计为第四季度业绩提供了一定缓冲[7] 历史业绩与市场表现 - 上一季度业绩：上一报告季度的每股收益未达市场预期，负向差异为2.9%[2] - 历史未达预期记录：过去四个季度的每股收益平均未达市场预期，负向差异为3.3%[2] - 股价表现：过去六个月，公司股价上涨了6.2%，而同期行业涨幅为13.6%[9] 估值分析 - 估值水平：公司股票交易价格相对于历史和行业基准存在折价，其未来12个月市盈率为9.86倍，低于其五年高点15.57倍，也低于饮料-酒精行业16.76倍的平均水平[8] 同业比较（可能跑赢市场的公司） - Monster Beverage (MNST)：市场预期第四季度每股收益为0.50美元，同比增长31.6%；预期季度营收为21亿美元，同比增长13%[10][11] - Celsius Holdings, Inc. (CELH)：市场预期第四季度每股收益为0.19美元，同比增长35.7%；预期季度营收为6.382亿美元，同比激增92.1%[12] - Vital Farms, Inc. (VITL)：市场预期第四季度营收为2.133亿美元，同比增长28.5%；预期季度每股收益为0.38美元，较上年同期的0.23美元增长65.2%[13]

业绩预期 - 公司预计在2025年第三季度实现营收30.2亿美元，同比下降0.6% [1] - 公司预计第三季度每股收益为1.72美元，在过去7天内共识预期下调1.7%，同比下降4.4% [1] - 公司在上一季度实现12.02%的盈利惊喜，但过去四个季度的平均盈利惊喜为负0.3% [2] 业绩驱动因素与挑战 - 美洲业务（包括美国和加拿大）受美国宏观经济状况影响，美国啤酒行业面临销量下降、低收入和西班牙裔家庭需求减少以及合同酿造协议流失的压力 [4] - 美国品牌销量反映出整个啤酒品类收缩，主流细分市场尤甚，消费者降级消费和偏好转变对业绩造成压力 [5] - 加拿大市场面临经济疲软和竞争加剧的挑战，尽管通过Miller Lite和风味创新持续推进高端化 [6] - 铝成本急剧飙升带来压力，自1月以来中西部优质铝成本前所未有地飙升180%，预计全年将增加4000万至5500万美元的额外成本 [7] - 美国啤酒销量同比下降约5%，且消费者信心短期内无反弹迹象，公司因此调整了2025年剩余时间的预期 [8] 公司战略与积极举措 - 公司的加速计划通过创新和高端化支持了市场份额增长 [9] - 对核心品牌和扩张努力的战略投资可能缓冲了季度业绩表现 [9] - 公司的振兴计划专注于精简运营和品牌再投资，推动了可持续增长，对标志性品牌、超高端啤酒细分市场的投资以及向邻近市场的扩张预计产生了积极影响 [9] - 公司提升了商业、供应链和员工职能的数字能力，并在英国扩大了酿造和包装业务，这得益于其Madri品牌的成功 [11] 估值与市场表现 - 公司远期12个月市盈率为7.75倍，低于其五年高点15.57倍，也低于酒精饮料行业平均的13.98倍 [12] - 公司股价在过去三个月下跌了10.7%，而同期行业指数下跌0.3% [13] 其他提及公司（作为对比参考） - Vital Farms第三季度营收预期为1.91亿美元，同比增长31.7%，每股收益预期为0.29美元，同比增长81.3% [16][17] - Corteva第三季度营收预期为25亿美元，同比增长7%，每股收益预期为亏损0.49美元，与去年同期持平 [18][19] - Monster Beverage第三季度每股收益预期为0.48美元，同比增长20%，营收预期为21亿美元，同比增长12.1% [20][21]