基金产品概况 - PMV Adaptive Risk Parity ETF (NYSE Arca: ARP) 于2022年12月21日推出，旨在实现跨经济周期的风险调整后回报 [1][4] - 该基金为主动管理型ETF，由PMV Capital Advisers, LLC管理，其总裁兼首席投资官Daniel Snover, CFA负责积极管理 [2] - 截至2025年12月31日，基金总资产在2025年增长85%，达到5300万美元 [4][10] 投资策略与方法 - 采用风险平价投资组合构建方式，通过管理经济增长和通胀等资产类别回报主要驱动因素之间的风险/回报权衡，以在整个市场周期中平衡回报 [2] - 在风险平价方法基础上，增加了专有的趋势覆盖层，考虑影响资产类别价格的宏观经济环境趋势，以确定头寸和权重 [2][3] - 通过动态构建跨全球股票、债券、大宗商品和货币的多资产投资组合来稳定回报，其价值主要由投资组合层面的风险配置驱动，而非个别证券选择 [3] 产品定位与市场意义 - 该基金将机构投资者使用多年的风险平价方法论引入零售市场 [3] - 为投资者提供通过单一交易获得广泛分散化头寸的机会，包括黄金、大宗商品、长期美国国债或货币等基础股票分散化工具 [4] - 在过去三年中，该方法形成了一个与其他投资组合持仓相关性较低的分散化解决方案，可作为投资者全部或部分债券配置的可行替代方案 [3] 产品表现与特点 - 与股票相比，具有较低的波动性和回撤特征 [8] - 与股票和债券的相关性低，可能带来分散化益处 [8] - 由于其ETF结构，可能具有税收效率、流动性和透明度 [8] 公司背景与服务 - PMV Capital Advisers, LLC 为个人提供财富管理解决方案，并为其他投资顾问提供子咨询服务 [1][5] - 公司是美国证券交易委员会注册的投资顾问 [5] - Vident Asset Management 担任该基金的子顾问，SEI Investments Distribution Co. (SIDCO) 负责基金分销 [10]

RPAR风险平价ETF投资组合构建方法论 - 该ETF追踪的Advanced Research Risk Parity指数采用规则驱动的多资产组合构建方法 其核心设计目标是使四个资产类别的长期波动率贡献大致相等[1] - 四个目标资产类别及其名义风险敞口配置分别为：35%的长期通胀保值债券(TIPS) 25%的大宗商品(全球大宗商品生产商股票及黄金) 约17.5%的全球股票(美国及除美国外的发达市场) 以及35%的美国国债期货[1] - 美国国债期货的敞口为非资金占用型 由15%的短期国库券配置作为抵押 因此总名义敞口可超过100%[1] - 组合成分由通过流动性筛选的ETF及期货/指数代理工具代表 各资产类别的规模根据长期波动率估计进行配置 以实现跨类别的风险均衡[1] - 指数于每年2月、5月、8月及11月的最后一个交易日后进行季度重组与再平衡 国债期货遵循围绕首个通知日设定的标准化季度展期计划[1] 深度分析资源 - 可通过指定的ETF分析平台获取关于该ETF的机构级深度分析 包括绩效与风险指标、相关性、敏感度及因子敞口等[2]

产品概况与市场表现 - SPDR Bridgewater All Weather ETF（ALLW）于2025年3月初推出 并在同年10月前资产管理规模突破5亿美元 [2] - 在标普500指数年内涨幅超过10%的市场环境下 ALLW作为另类ETF取得上述成绩被视为一项不错的成就 [2] - 自3月初成立至9月30日 该ETF上涨11.2% 并且在第二季度和第三季度分别吸引了1.27亿美元和1.61亿美元的新资金流入 [6] 投资策略与产品结构 - ALLW采用风险平价策略 旨在平衡增长和通胀环境下的风险 帮助投资者应对任何市场状况 而非传统的60%股票/40%固定收益配置 [3] - 该ETF运用桥水的投资组合构建专业知识和对各种市场环境的宏观理解来建立和调整模型组合 投资组合采用风险分配方法 桥水决定每个资产类别的风险敞口目标 然后评估资产的风险状况并分配美元金额以实现目标风险敞口 [5] - 该ETF使用衍生品 导致基金产生杠杆 其资产类别敞口最高的是全球名义债券 还包括大宗商品 全球股票和通胀挂钩债券 [5][6] 合作背景与产品定位 - ALLW是道富投资管理与桥水 Associates的合作成果 桥水是风险平价策略的发明者并拥有30年的管理经验 被视为该领域的标杆 [4] - 合作理念是与顶尖的、标志性品牌合作 提供一流的产品 而非可能表现平庸的策略 [4] - 该产品被定位为机构级策略 但主要由零售投资者购买 [6]