美联储政策与市场预期 - 美联储在政府停摆期间缺乏数据的情况下进行决策，但过去18个月劳动力数据曾出现大幅修订，因此当前情况并非完全不同 [1][2] - 美联储的量化紧缩政策符合预期，包括将资金再投资于国库券，并避免投资组合期限过度延长，这遵循了委员会内部的部分观点 [3] - 尽管有委员表现出强硬立场，但市场反应平淡，部分原因在于其任期即将结束，市场认为其重要性有限 [4] 未来委员会构成与政策方向 - 市场关注点在于未来6至9个月内美联储委员会成员将发生显著变动，可能导致政策方向更加多变，形成一个更"合作"或更鸽派的委员会 [5] - 预计新的委员会将更愿意承担通胀风险，并更关注就业数据中一些深层次的不利迹象 [6] - 随着委员会在2026年和2027年演变，政策可能对经济更有利，减少逆风，增加顺风 [6] 通胀与人工智能的影响 - 通胀被视为首要风险，尽管消费者价格指数数据表现良好，但仍未完全脱离危险区域 [8][9] - 人工智能技术具有强烈的通缩效应，其故事带有90年代风格的通货紧缩基调，这降低了通胀成为重大风险的可能性 [9] 劳动力市场与潜在风险 - 主要风险可能在于一两年后经济强劲且通胀风险较低，但失业率却升至5%以上，如何让高质量劳动力重返市场成为挑战 [10] - 货币政策可以影响劳动力需求，例如降低利率可刺激住房建设、抵押贷款银行业务和房地产相关服务，从而抵消人工智能对就业的负面影响 [12][13] 当前市场环境与投资机会 - 当前市场交易于历史高点附近，风险偏好情绪持续，投资环境被描述为"极佳" [14][15] - 投资银行活动繁忙程度堪比2021年，表现为会议安排紧凑，显示出强劲的微观活动水平 [15] - 放松监管的叙事正在推动并购、投资和资本回报活动，释放了巨大的盈利潜力，构成了风险偏好交易的基础 [15][16] - 预计2026年股票市场可能实现两位数回报，固定收益侧也可能有不错回报，前提是美联储委员会变得更加合作 [18]