半导体设备行业市场表现 - 半导体设备ETF（561980）于12月23日全天收涨1.92% [1] - 该ETF标的指数年内上涨64.76%，在国证芯片、中华半导体芯片、芯片产业等主流半导体指数中位列第一 [1] - 当日该ETF成交额为2.74亿元，换手率为10.9% [2] 全球半导体产业格局与增长预测 - 截至2025年12月中旬，在全球市值排名前100的半导体公司中，中国大陆有17家、中国台湾16家、中国香港2家，合计占据35席，占比约35% [3] - 2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [3] - 预计2026年全球半导体设备销售额将达1450亿美元，2027年将攀升至1560亿美元 [3] 行业增长驱动因素 - 驱动增长的核心因素为AI相关投资，尤其是先进逻辑芯片、存储芯片以及先进封装技术的规模化应用 [4] - 中国11月光刻机进口金额为46亿元，上海9-11月三个月合计进口规模接近2024年全年的150亿元，指引2026年先进逻辑扩产需求的爆发 [4] - 存储芯片制造商有望在未来两年间加速扩产，以满足中高端客户需求 [4] 国产替代与投资主线 - 上游设备是国产替代的一大关键领域 [3] - 半导体设备自主可控是当下强确定性与弹性兼具的科技主线 [4] - 看好2025-2027年存储加速扩产带来的国产设备市占率提升机会 [4] - 国产GPU发展有望加速，或将带动集成电路制造以及设备和材料需求 [5] 相关指数与产品构成 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，该指数中“设备”含量近60% [5] - 该指数中半导体设备、材料、集成电路设计三行业占比超90%，均为芯片产业链中/上游领域 [5] - 指数重仓股包括中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息、拓荆科技、南大光电等细分龙头，前十大集中度近8成 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - AI是电子行业上行周期主驱动力，贸易摩擦使自主可控重要性凸显；2025年DeepSeek掀起开源模型浪潮，国产大模型竞争力提升，特朗普关税政策增强外部不确定性，电子产业自主可控关注度提升；AI和自主可控两条主线或带来众多投资机会 [4][11] 各板块总结 电子行业整体情况 - 截至2025年4月30日，478家电子行业上市公司披露2024年年报，476家披露2025年一季报；2024年行业营收34801.2亿元，同比增17.4%，归母净利润1379.1亿元，同比增35.8%；1Q25营收8411.6亿元，同比增17.6%、环比降13.0%，归母净利润353.56亿元，同比增28.2%、环比增22.0% [4][14] - 2024年行业毛利率同比降0.5pct至15.6%，净利率同比升0.5pct至4.0%；1Q25毛利率15.5%，同比/环比 -0.2pct/+0.8pct，净利率4.2%，同比/环比 +0.3pct/+1.2pct；2024年和2025年一季度研发费用率分别为5.6%和5.4% [20] 半导体板块 - 全球半导体持续复苏，2025年2月销售额549.2亿美元，同比增17%、环比降3%；中国市场增长强劲，2月销售额同比+5.6%；自主可控重要性凸显，国产份额增长速度或加速 [31] - 2024年板块营收6022.3亿元，同比增21.1%，归母净利润353.4亿元，同比增12.8%；1Q25营收1281.3亿元，同比增14.5%、环比降14.5%，归母净利润79.0亿元，同比增29.1%、环比增51.9% [4][34] - 2024年毛利率同比降0.8pct至25.3%，净利率同比降0.4pct至5.9%；1Q25毛利率27.0%，同比升1.2pct、环比升1.6pct，净利率6.2%，同比升0.7pct、环比升2.7pct [41] - 细分板块中，设备和数字芯片环节业绩亮眼；云侧和端侧AI芯片一季度业绩良好，模拟芯片龙头企业基本面好转，设备和材料厂商受益于国产化进程提速 [4][55] 消费电子板块 - 2024年板块营收16459.1亿元，同比增21%，归母净利润641.6亿元，同比增13%；1Q25营收4008.5亿元，同比增22%、环比降17%，归母净利润142.9亿元，同比增7%、环比降12% [4][57] - 2024年毛利率同比降1.1pct至11.7%，净利率同比降0.3pct至3.9%；1Q25毛利率11.2%，同比降1.1pct、环比持平，净利率3.6%，同比降0.5pct、环比升0.2pct [61] - 品牌消费电子1Q25营收/归母净利润288.7/13.9亿元，分别同比 -4%/-42%；消费电子零部件及组装1Q25营收/归母净利润3719.8/129.1亿元，分别同比 +25%/+17% [67] - 受益于北美CSP资本开支增加，海外AI算力产业链相关上市公司2024全年及1Q25业绩亮眼 [4][78] 光学光电子板块 - 2024年板块营收7188.1亿元，同比增6%，归母净利润72.6亿元，同比增153%；1Q25营收1741.1亿元，同比增4%，归母净利润34.5亿元，同比增249% [5][81] - 2024年毛利率同比升0.8pct至14.3%，净利率同比升3.0pct至1.0%；1Q25毛利率15.2%，同比升1.5pct、环比升2.3pct，净利率2.0%，同比升1.4pct、环比升1.1pct [85] - 面板板块受益于价格上涨，盈利能力大幅修复；LED板块4Q24和1Q25营收同比分别增8.6%/6.5%，1Q25归母净利润同比增15.8% [5][91][96] 元件板块 - 2024年板块营收2848.1亿元，同比增18%，归母净利润224.5亿元，同比增22%；1Q25营收747.7亿元，同比增24%，归母净利润69.6亿元，同比增46% [5][107] - 2024年毛利率同比升0.2pct至21.0%，净利率同比升0.3pct至7.9%；1Q25毛利率21.9%，同比升0.8pct、环比升1.6pct，净利率9.3%，同比升1.4pct、环比升3.0pct [111] - 细分来看，印刷电路板复苏加速，1Q25营收/归母净利润同比分别增25%/55%；被动元件收入增速放缓，1Q25营收/归母净利润同比分别增19%/21% [117] 电子化学品板块 - 2024年板块营收591.2亿元，同比升9%，归母净利润45.9亿元，同比升1%；1Q25营收145.6亿元，同比增9%，归母净利润15.3亿元，同比增22% [5][131] - 2024年毛利率同比升1.0pct至28.5%，净利率同比降0.6pct至7.8%；1Q25毛利率28.7%，同比升0.4pct、环比升0.4pct，净利率10.5%，同比升1.1pct、环比升8.4pct；1Q25费用率环比小幅改善 [134] - 个股方面，安集科技、鼎龙股份、莱特光电1Q25营收和归母净利润均有不同程度增长 [5]