The Bank of England, whose Governor is Andrew Bailey, pictured, will subject private equity companies to a hypothetical financial crisis - Yui Mok/PA The Bank of England has launched a stress test for the shadow banking industry amid warnings of “cockroaches” lurking in the $11tn (£8.2tn) market. Major financial groups, including KKR, Blackstone, Apollo and Goldman Sachs Asset Management, have all signed up for the new stress test. Officials at Threadneedle Street will subject these private equity compa ...

公司业务与市场地位 - Muthoot Finance Ltd 是一家拥有近九十年历史的家族企业 主要从事黄金贷款业务 其股价创下历史新高 使Muthoot家族财富总额超过130亿美元 [1][21] - 公司是印度顶级的黄金贷款机构 截至9月末未偿还黄金贷款总额达1.25万亿卢比 超过了印度最大银行印度国家银行的7255亿卢比 [14][22] - 黄金贷款业务占集团业务的近90% 其他业务还包括住房融资和保险 [14][22] 行业增长与竞争格局 - 印度黄金贷款市场正在爆炸式增长 在截至6月的12个月内 全行业黄金贷款总额增长35% 达到13.4万亿卢比（1510亿美元） 是消费贷款中增长最快的类别 [21] - 随着金价接近历史高位 竞争正在加剧 贝恩资本同意以约5亿美元收购黄金贷款机构Manappuram Finance Ltd 18%的股份 三菱日联金融集团据称正以26亿美元收购影子银行Shriram Finance Ltd 20%的股份 [3][21] - 印度家庭拥有约34,600吨黄金 价值约3.8万亿美元 超过美国 德国 意大利 法国 俄罗斯和中国央行黄金储备总和 人均持有近25克 价值超过3,250美元 [4][21] 商业模式与运营细节 - 客户将珠宝带到分行 工作人员检查黄金含量后 提供最高达黄金价值75%的贷款 要求最低为18K金 贷款流程不到一小时 且无需信用记录 [8][13][22] - 公司每月收取1%至1.5%的贷款利息 年化利率可超过19% [8][21] - 公司代表客户持有209公吨黄金 价值近280亿美元 略高于新加坡官方外汇储备中的黄金持有量 [13][22] 财务表现与风险管理 - 公司股票已连续三年上涨 今年涨幅达73% 市值接近170亿美元 四位家族成员的财富翻了一倍多 其中三位各持有公司至少10%的股份 [17][22] - 尽管客户通常收入较低 但违约情况罕见 公司的不良贷款率为2.3% 与受更严格监管的商业银行持平 从违约中没收的珠宝会被拍卖 [16][22] - 印度国家银行的黄金贷款账簿比上年增长87% 快于Muthoot Finance 45%的增长率 [22] 企业文化与传承 - Muthoot家族是正统基督徒 是该国占多数的印度教徒中的少数群体 家族名字通常是英文名 George尤其流行 15位公司董事中有9位名为George [6][21] - 家族正在培养下一代 当被问及女性家庭成员是否有一天可以经营业务时 公司表示这是一个"敏感"问题 因为"她们结婚后 会去丈夫的家庭" [17][22] - 公司拥有超过7,500家分行网络 并计划每年增加最多200家分行 [21]

文章核心观点 - 全球最大投资集团贝莱德因旗下影子银行业务遭遇涉嫌欺诈事件 面临5亿美元损失[1] 该事件加剧了市场对不透明的影子银行行业的广泛担忧[2] 并可能引发更广泛的金融危机[6][7] 事件概述 - 贝莱德的私人信贷投资部门HPS Investment Partners已采取法律行动 旨在收回其向一家美国电信公司提供的贷款[1] 该公司被指控伪造客户付款[1] - 涉嫌欺诈案核心人物为美国电信公司Broadband Telecom和Bridgevoice的所有者Bankim Brahmbhatt[2] - HPS的贷款条件是以Brahmbhatt先生持有的数百万美元客户应收款作为抵押品[3] 但贝莱德声称在试图核实这些应收款时骗局败露 贷款资金被转移至海外[3] - 贝莱德指控Brahmbhatt及其公司伪造合同、电子邮件和发票 使款项看起来是由知名电信公司所欠[3] - 法国巴黎银行据称也协助贝莱德为向Brahmbhatt及其公司的贷款提供了融资[4] 法律与破产进展 - 代表HPS的金融服务公司Alter Domus于8月提起诉讼[5] - 与Brahmbhatt相关联的多家公司 包括纽约的发票融资公司Carriox Capital 已在美国申请第11章破产保护[5] - 据《华尔街日报》报道 Brahmbhatt否认欺诈指控[6] 行业影响与风险 - 影子银行行业已从主要城市机构吸引数十亿英镑投资 但目前正处于危机边缘[2] - 近期美国汽车零部件制造商First Brands和次级汽车贷款机构Tricolor的倒闭 同样涉及欺诈指控 引发了本月股市暴跌[6] - 美国银行对银行体系外金融机构的贷款有4.5万亿美元的风险敞口 引发了对可能导致又一次金融危机的隐藏危机的担忧[6] - 国际货币基金组织已对不受监管的私人信贷市场的潜在后果发出警告[7] - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon警告金融体系中隐藏着更多“蟑螂”[7]

汇丰银行对影子银行风险的担忧 - 汇丰银行对可能出现的影子银行危机保持警惕 尤其担忧私人信贷行业问题可能引发的间接风险[1] - 汇丰银行首席财务官表示 尽管银行对私人贷款行业的直接风险敞口相对较小 但密切关注交易对手方可能受到影响的第二和第三级风险[1][2] - 由于大部分风险是间接的 因此难以监控影子银行行业潜在崩溃所带来的风险[2] 近期事件与市场担忧 - 美国汽车零部件制造商First Brands和美国次级汽车贷款机构Tricolor的突然倒闭引发担忧 两家公司都严重依赖私人信贷[3] - 私人信贷市场规模达3万亿美元 市场担忧其缺乏透明度以及贷款标准可能宽松[3] - 摩根大通首席执行官以“当你看到一只蟑螂 可能还有更多”的比喻表达了对更多崩溃事件即将发生的担忧 摩根大通因对Tricolor的风险敞口已录得1.7亿美元损失[4] 国际清算银行的警告 - 国际清算银行警告 人寿保险行业因其对私人信贷不断增长的风险敞口 可能充满隐藏风险[4] - 与公开交易债务相比 许多私人信贷投资更为不透明 信息难以从常见数据源获取[5] - 私人股权支持的保险公司尤其热衷于使用无法被监管机构或其他分析师交叉核对的“私人信件”评级形式[5] - 私人评级不公开披露 阻碍外部验证并可能导致评级购买 这些评级集中在小评级机构 它们可能面临提供更有利评级的商业激励 这种不透明可能导致高估信用质量及资本不足的风险敞口[6] 高盛的不同观点 - 高盛首席执行官淡化了影子银行出现系统性问题的担忧[8]

市场对美中贸易谈判的乐观情绪 - 英国富时100指数上涨0.25%，因特朗普表示预计下周在韩国会谈中与中国达成“极好的”贸易协议[1] - 特朗普称将与中国达成“真正公平且伟大的贸易协议”，并希望中国购买大豆[6] - 投资者因对贸易紧张局势缓和的希望而重返伦敦市场，此前本月早些时候因担忧贸易战重演而出现小幅下滑[7] - 黄金价格下跌3.8%，为四年来最大跌幅，因美中贸易谈判取得进展的希望削弱了其作为避险资产的吸引力[10] 英国财政状况与公共借贷 - 英国9月公共部门借贷达到202亿英镑，为除2020年疫情期间外9月份的最高纪录[53] - 本财年迄今英国已借贷近1000亿英镑，为疫情爆发第一年以来最差水平[54] - 9月债务利息支付达97亿英镑，高于去年同期的58亿英镑[42] - 财政大臣雷切尔·里夫斯面临约100亿英镑的全年借贷预测超支风险，赤字可能接近GDP的5%[39] 养老金三重锁与税收政策 - 财政研究所呼吁重新考虑养老金三重锁，该机制意味着国家养老金按通胀率、平均工资增长或最低2.5%中最高者上调[8] - 2026年4月国家养老金预计将上涨4.8%，即5月至7月平均收入增长率[9] - 养老金英国警告称，关于可能削减免税养老金领取额的猜测已引发提取潮[16] - 本财年前六个月遗产税税收达44亿英镑，较去年同期增加约1亿英镑[35] 影子银行与金融稳定风险 - 英国央行行长安德鲁·贝利表示，3万亿美元影子银行行业的危机与2008年有相似之处[6] - 贝利称英国央行“非常严肃”地考虑美国两家公司（First Brands和Tricolor）的高调破产是否是私人信贷市场风险的“煤矿中的金丝雀”[13] - 英国央行正考虑进行“全系统探索性情景”压力测试，以审查私人信贷对英国核心金融市场的风险[32] - 私人信贷贷款机构从事与全球金融危机前银行相同的金融工程，包括贷款结构的“分层和切分”[5] 政府政策与商业改革 - 财政大臣雷切尔·里夫斯承诺削减“无谓的行政工作”，旨在节省数十亿英镑并促进增长[30] - 商业大臣彼得·凯尔表示，政府将要求监管机构更加关注增长，并收集更多关于监管绩效的数据[31] - 财政大臣在11月26日的预算中可能需要增税250亿英镑以实现财政目标[23] - 预算责任办公室表示，修订后的税收估算使本月经季节调整的借款预测下调了42亿英镑，但2024年整体借款预测因地方当局超支和破产而上调了39亿英镑[28]

市场恐慌与抛售 - 美国和欧洲股市因对影子银行的担忧而出现暴跌 投资者反应基于恐惧而非完全确认的事实 [1] - 市场抛售由两家负债数十亿美元的汽车零部件供应商破产以及两家美国地区银行发现不可挽回的不良贷款所引发 [1] - 投资者采取避险策略 从市场撤资 导致资金普遍流向安全资产 [2] 私人信贷市场风险 - 私人信贷市场被视为一个价值3万亿美元的黑箱 其潜在问题可能远超已暴露的个案 [2] - 该市场竞争加剧导致部分参与者为取胜而采取捷径 在一些高杠杆信贷中存在降低标准的意愿 [6] - 缺乏监管约束使得非银行贷款机构能够承担过高风险 且其业务活动缺乏透明度 [6] 银行与非银行金融机构暴露 - 银行对影子银行部门的风险敞口高达约4.5万亿美元 超过英国经济总量 [3] - 资产管理者如ICG和Schroders因对私人信贷市场敞口较大而受到富时指数抛售冲击 大型银行也深度涉足私人市场 [2] - 自2008-09年金融危机后银行受到严格监管 为非银行金融机构的发展创造了空间 [5] 国际货币基金组织警告 - 国际货币基金组织警告称 高达五分之一的银行可能因地缘政治动荡等因素陷入困境 [4] - 国际货币基金组织总裁表示 非银行金融机构引发危机的可能性令人严重担忧 [4] - 非银行金融机构在传统银行受限的领域迅速扩张 为难以获得贷款的借款人和追求高回报的投资者提供了服务 [5]