Hi, I'm Susan Chabinsky with Morning Star. On a recent episode of the Morning Filter podcast, I interviewed Morning Star's Brian Armor about small cap ETFs. Brian is Morning Star's director of ETF and passive strategies research for North America, and we chatted in early September.Here's an excerpt from the podcast. Now, Brian, the Morning Filters audience is made up primarily of investors who are buying individual stocks. So make the case for why maybe when it comes to small cap stocks, an individual stock ...

投资方法论 - 采用类似私募股权的策略投资公开市场 寻找被收购方会青睐但当前股价存在显著折价的标的 [1][2] - 投资标准是像收购方一样审视公司 [1] 亚特兰大勇士队 - 被视为一项顶级资产 是个人投资者为数不多的能购买体育球队的途径之一 [2] - 当前股价约40美元 但保守估计其价值约为60美元 存在低估 [3] - 2027年即将到来的税法变更增加了其价值提升的可能性 [3] 麦迪逊广场花园体育 - 企业价值为55亿美元 同时拥有尼克斯队和游骑兵队 [4] - 若以湖人队100亿美元的估值作为参照 游骑兵队估值约40亿美元 两项资产合计价值约140亿美元 远高于当前55亿美元的企业价值 [5] - 此前分拆的Sphere项目已被证明是一项巨大成功 [5] Uber - 公司业务表现强劲 现金流充沛 [6][7] - 未来将从自动驾驶技术中受益 而非受损 [7] Unified服装租赁公司 - 美国第三大服装租赁公司 业务模式与Cintas类似 [8] - 当前股价约170美元 今年早些时候Cintas曾提出以每股270美元的价格收购该公司 [8][9] - 为家族控股企业 但无家族成员参与日常运营 预计最终将出售给Cintas [9] - 在估值高企的市场中 其现金充裕的资产负债表使其成为不错的投资选择 [9]

投资策略核心观点 - 文章探讨通过系统性策略筛选高盈利性小盘股以构建高质量投资组合的理念 [4][5] - 核心假设为购买一篮子估值便宜且持续盈利的股票可形成类似固定收益的高现金流回报 [7] - 投资组合方式被描述为“终极蓝筹股”因其能系统性地塑造盈利和现金流 [8] 小盘股指数对比分析 - 标普600指数与罗素2000指数关键差异在于标普600要求成分股具备盈利能力而罗素2000无此要求 [11][13] - 标普600由约600只股票组成市值范围通常为8.5亿至70亿美元罗素2000包含约2000只股票市值范围通常为2亿至70亿美元 [13] - 标普600采用委员会筛选方式并持续维护罗素2000为每年6月底一次性重构导致较高换手率 [13] 历史业绩表现 - 在31年数据中标普600在多数1年期内表现优于罗素2000但2020年等时期罗素2000因包含非盈利股票表现更佳 [14][16] - 将投资期延长至5年标普600的表现优势更为明显绝大多数时期回报高于罗素2000 [17][19] - 在10年投资周期中标普600在任何时间点的表现均优于罗素2000 [20][22] - 15年期的滚动年化回报数据显示标普600的表现持续优于罗素2000 [27][29] 盈利能力筛选的有效性 - 罗素2000指数中41%的公司为非盈利企业这对其长期表现构成拖累 [10][13] - 历史数据表明仅通过剔除非盈利公司这一质量筛选步骤即可显著提升投资组合的整体回报 [28] - 尽管罗素2000更具多样性但长期表现并未优于标普600说明盈利性筛选比单纯多样化更重要 [30]

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