**涉及的公司与行业** * 公司：蓝思科技 (Lens Technology)，港股代码6613.HK，A股代码300433.SZ [1][6][11] * 行业：消费电子（智能手机、PC）、人形机器人、服务器、汽车电子、XR（扩展现实）设备 [1][2][3][4][5][8] **核心业务进展与财务预测** * **人形机器人业务**：工厂将于11月投产，设计产能为每日20,000台 [2] 2025年将供应3,000台人形机器人和20,000台机器狗组装，2026年至少供应20,000台人形机器人组装 [1][2] 公司是灵巧手出货量最大的供应商，并为美国某电动汽车客户供应头部模块并送样灵巧手 [2] 盈亏平衡点为人形机器人年产量达到100,000台 [2] * **服务器业务**：单服务器金属结构件价值量为3,000-8,000美元，液冷模块（每托盘2个模块）价值量为800-1,000美元 [3] SSD产品正在验证中，预计未来几个月完成 [3] 2025年该业务收入预计为数千万人民币，2026年大幅增长至50亿人民币 [1][3] * **智能手机与PC业务**：在2026年下半年一款关键折叠屏手机中的单机价值量预计为150美元，管理层对其出货量持乐观态度 [1][4] 随着iOS笔记本采用触控面板，公司有望通过供应盖板玻璃和触控传感器受益 [4] * **汽车业务**：2026年玻璃产能可支持150万辆汽车，并继续为美国电动汽车客户的上海工厂扩产 [5] 2026年汽车业务预计新增收入：玻璃、通信模块和域控制器贡献100亿人民币，智能座舱贡献20亿人民币 [1][5] * **XR业务**：2025年可支持300,000台Rokid AI眼镜，2026年支持100-200万台 [8] 与美国XR客户深度合作，首条眼镜组装线将于11月进行客户验收 [1][8] **投资观点与估值** * 投资评级为“买入”，港股目标价31.00港元，较当前价格有16.8%的上涨空间，预期总回报为18.7%（含1.9%股息率） [6] * 港股目标价基于2026年预期每股收益的23倍市盈率，较A股目标市盈率有25%的折价 [9] A股目标价37.00元人民币基于2026年预期每股收益的30倍市盈率，理由是其预计三年盈利复合年增长率为30% [11] * 驱动因素包括在iOS折叠设备中盖板玻璃价值量提升带来的关键升级周期，以及在金属机壳和新能源汽车业务的份额增长和利润率改善 [9][11] **潜在风险因素** * iOS折叠屏智能手机发布延迟 [10][12] * 全球智能手机/平板电脑/汽车/XR和AI智能眼镜增长低于预期 [10][12] * 电子设备关税豁免政策逆转 [10][12] * 盖板玻璃平均售价低于预期 [10][12] * 汽车需求低于预期 [10][12] * 宏观不确定性导致的外汇波动 [10][12]