据港交所1月30日披露，安徽海马云科技股份有限公司(简称：海马云)向港交所主板递交上市申请，中金公司 (601995) 、招银国际为其联席保荐人。这是该公司第二次递表港交所。招股书显示，海马云是中国最大的云游戏实时 云渲染服务(即视觉内容计算及生成)GPUaaS提供商。海马云已建立稳健及以GPU为基础的计算基础设施及平台软件能 力，这是公司服务的基础和支柱。云游戏作为公司主要及最成熟的商业应用程序，而公司有的全核实时云渲染技术赋能 游戏业。凭借此基础，公司已探索将其能力扩展到其他需要高性能实时图形渲染的场景(例如泛娱乐、数字文旅、数字教 育、AIGC、XR、直播和电子商务)的潜力。根据约识咨询的资料，按2024年的收入计算，海马云在中国云游戏场景实时 云渲染服务提供商中排名第一，市场份额为17.9%。 Anhui Haimacloud Technology Co., Ltd. 安徽海馬雲科技股份有限公司 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 聯席保薦人、[編纂]、[編纂]、[編纂]及[編纂] CICC 中等公司 CMBL 招 银 锡 标 [编纂]的[编纂]數目 : [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而 ...

(於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) [编纂] 聯席保薦人、[編纂]、[編纂]、[編纂]及[編纂] ICC中等公司 CMBI公招银国际 智通财经APP获悉，据港交所1月30日披露，安徽海马云科技股份有限公司(简称：海马云)向港交所主板递交上市申请， 中金公司、招银国际为其联席保荐人。这是该公司第二次递表港交所。招股书显示，海马云是中国最大的云游戏实时云 渲染服务(即视觉内容计算及生成)GPUaaS提供商。海马云已建立稳健及以GPU为基础的计算基础设施及平台软件能力， 这是公司服务的基础和支柱。云游戏作为公司主要及最成熟的商业应用程序，而公司有的全栈实时云渲染技术赋能游戏 业。凭借此基础，公司已探索将其能力扩展到其他需要高性能实时图形渲染的场景(例如泛娱乐、数字文旅、数字教育、 AIGC、XR、直播和电子商务)的潜力。根据约识咨询的资料，按2024年的收入计算，海马云在中国云游戏场景实时云渲 染服务提供商中排名第一，市场份额为17.9%。 Anhui Haimacloud Technology Co., Ltd. 安徽海馬雲科技股份有限公司 [编纂]的[编纂]數目 : [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否 ...

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司通过配售募资加速投资XR业务，旨在贡献长期成长动能 [1] - 大比例资金投入产线建设验证公司对未来量产项目信心充沛 [2] - 精密光学中心将作为核心技术平台，开发XR智能眼镜所需专用材料与光学模组元器件，有望打通从基础材料到终端应用的全链路流程 [2] - 泰国基地有望上线全自动&柔性化产线及AI视觉检测系统，生产效率或将持续提升 [2] - 公司主业经营稳健，多元产地布局及全球贸易摩擦缓和，预计北美收入稳步修复，产品结构持续改善、量价齐升有望延续 [2] - 智能眼镜业务已逐步在报表贡献增量，潜在项目丰富、成长动能充沛，公司作为镜片核心供应商，客户矩阵多元，有望持续享受行业成长红利 [2] 募资事件与资金用途 - 公司同意不少于6名承配人按每股52港元认购2700万股股份，占总股本约5.63% [1] - 配售价较2026年1月26日收盘价折价11.1%，较20日均价折价7.8% [1] - 总募集资金（剔除佣金后）约14亿港元 [1] - 40%资金将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备 [1] - 约20%资金将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光学配套中心 [1] - 约20%资金将用于扩充泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力 [1] - 约20%资金将用作一般营运资金，以优化资本架构，并为潜在并购提供储备资金 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.7亿元、6.9亿元、8.9亿元 [2] - 预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为23.41亿元、27.72亿元、34.01亿元 [2] - 预计2025-2027年营业总收入增长率YoY分别为14%、18%、23% [2] - 预计2025-2027年归属母公司净利润增长率YoY分别为32%、22%、29% [2] - 预计2025-2027年EPS（摊薄）分别为1.18元、1.44元、1.86元 [2] - 预计2025-2027年PE估值分别为45.8倍、37.5倍、29.0倍 [2] - 预计2025-2027年毛利率分别为39.96%、40.37%、41.47% [4] - 预计2025-2027年销售净利率分别为24.20%、24.96%、26.30% [4] - 预计2025-2027年ROE分别为26.32%、24.33%、23.92% [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨1.07%，上涨287点 [1] - 恒生科技指数上涨0.20% [1] - 早盘成交额为1348亿港元 [1] 矿业与资源行业 - 紫金矿业拟以280亿元人民币收购非洲金矿，股价上涨逾4% [1] - 紫金黄金国际股价上涨10.63% [1] 消费品与体育用品行业 - 安踏体育拟以15亿欧元收购彪马29.06%股权，股价上涨1.38% [1] 半导体与存储行业 - 兆易创新股价再涨超5%，存储产品全线涨价，公司预计全年纯利同比增长46% [1] 数据中心与算力行业 - 万国数据-SW股价涨超6%，AI算力驱动数据中心需求高增长 [1] 互联网与科技行业 - 哔哩哔哩-W股价再涨近5%，AI应用已成为B站目前最核心的广告投放增量 [1] - 康耐特光学股价涨超4%创新高，拟折价配股净筹近14亿港元，用于建设XR相关产线及研发 [1] 半导体设备行业 - ASMPT股价再涨超5%，公司拟剥离SMT业务，花旗称此举有助于释放公司价值 [1] 电力设备行业 - 哈尔滨电气发布盈喜后股价上涨7%，预期2025年归母净利润增至约26.5亿元人民币 [1] 医疗检测与生物科技行业 - 艾迪康控股股价涨超27%，富瑞金融研报称其在AI医疗检测领域的战略布局及拟收购Crown Bioscience的举措将强化公司在药物研发与诊断价值链中的实力 [1] - 旺山旺水-B股价一度涨超11%创新高，有研究发现其产品VV116对尼帕病毒有治疗潜力 [2] 建筑与新能源行业 - 怡俊集团控股股价从高位回吐逾39%，复牌不到两个月股价曾暴涨4.4倍 [3] - 钧达股份股价再跌超11%，公司称近期布局的领域目前仍处于技术探索阶段 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对环旭电子维持“买入”评级，基于2026年可比公司平均29倍市盈率，给予目标价32.48元，当前股价为30.58元 [3][6] - 报告核心观点认为公司正通过拓展光通讯业务、深化云端和终端模组产品布局来驱动未来增长 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.75元、1.12元、1.37元，其中对2025年预测从0.97元下调至0.75元，主要调整了营业收入与毛利率假设 [3][12] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为591.95亿元、700.66亿元、783.53亿元，同比增长率分别为-2%、18%、12% [5] - 预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为17.02亿元、25.57亿元、31.27亿元，同比增长率分别为3%、50%、22% [5] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为9.6%、10.2%、10.5%，净利率分别为2.9%、3.6%、4.0% [5] - 基于2026年预测每股收益1.12元和29倍市盈率，得出32.48元目标价 [3][12] 业务发展与增长动力 - 公司通过取得成都光创联科技控制权，积极拓展高速光电集成组件及光引擎产品，旨在融入全球光互连生态核心圈 [11] - 为满足北美市场需求，公司计划在越南海防厂投资建设月产10万只800G/1.6T硅光光模块的完整产线 [11] - 2025年上半年公司服务器板卡业务（包括服务器主板、AI Card等）增长良好，并为高速交换机提供主板及整机制造服务 [11] - 公司正在研发NPI垂直供电方案，以解决大电流情况下的散热问题 [11] - 根据IDC数据，2025年上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64%，预计2029年将突破4000万台 [11] - 公司作为领先的智能穿戴SiP模组制造商，为XR及智能眼镜提供WiFi模组、多功能集成SiP模组等产品，有望持续受益于行业高增长 [11] 历史财务表现与近期趋势 - 公司2024年营业收入为606.91亿元，同比基本持平（-0%），归属母公司净利润为16.52亿元，同比下降15% [5] - 2023-2024年，公司毛利率稳定在9.5%-9.6%之间，净利率从3.2%微降至2.7% [5] - 公司近期股价表现强劲，过去12个月绝对涨幅达100.1%，显著跑赢沪深300指数23.63%的涨幅 [7]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司业绩延续高增长，预计2025年股东应占净利润同比增长不低于30% [1] - 携手歌尔光学成立合资公司，加速AI/AR/VR/MR智能眼镜产业链整合 [2] - AI眼镜全球销量预期将实现指数级增长，公司XR业务顺利推进，有望成为未来重要增长点 [3] - 传统视光业务优势明显，通过产能扩张、产品结构及销售渠道优化，市占率及盈利能力有望持续提升 [3] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计股东应占净利润同比增长不低于30%，主要驱动因素包括1.74折射率镜片等产品销量增加、规模化效应与自动化水平提高、融资结构优化 [1] - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为23.51亿元、27.65亿元、32.22亿元，同比增长14.07%、17.64%、16.53% [4][5] - **净利润预测**：预计2025-2027年归属母公司净利润分别为5.65亿元、7.03亿元、8.61亿元，同比增长31.91%、24.47%、22.45% [4][5] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的38.6%持续提升至2027年的43.8%，净利率将从20.8%提升至26.7% [13] - **股东回报**：预计净资产收益率(ROE)将维持在27%以上的高水平 [5][13] 业务进展与增长动力 - **XR（扩展现实）业务**：截至2025年8月31日，XR业务已累计实现收入约1000万元，随着与国内外客户合作项目扩大试产或进入正式量产，收入有望进一步增长 [3] - **合资公司成立**：2025年1月19日，公司全资子公司朝日镜片与歌尔光学签约成立合资公司，初始注册资本100万美元，6月30日前追加至300万美元，朝日镜片持股30%，双方锁定股权10年，合资公司将专注于AI/AR/VR/MR智能眼镜专用定制镜片、光波导目镜及相关光电元件的研发、生产和销售，专门服务海外客户 [2] - **AI眼镜市场前景**：报告援引行业预期，2025年全球AI眼镜销量预计为700万副，2026年将达到1800万副，2030年有望达到9000万副，呈现指数级增长趋势 [3] - **传统业务产能扩张**：日本朝日光学自动化无人车房已于2025年11月正式运营，泰国生产基地预计2026年年中投产，产能持续扩张将推动收入增长 [3] 市场表现与估值 - **近期股价表现**：截至2026年1月21日，收盘价为61.60港元，过去1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为15%、55%、140% [6][8] - **估值指标**：基于2025年预测每股收益1.18元，报告显示市盈率(P/E)为46.57倍，市净率(P/B)为13.25倍 [5][13]

文章核心观点 - 腾讯探元计划NextGen发起“数智活化赛道”，旨在通过AI、多模态大模型、XR、计算机视觉等前沿技术，解决文化遗产在公众理解、体验互动与技艺传承方面的痛点，推动文化资源的数字化焕新与活化利用[2][4][7][56] 赛道议题与目标 - 赛道致力于通过前沿技术激发创新内核、重塑表达形态、创造体验革命，以产生新动能、新形态、新场景[5] - 议题一为“文化垂类多模态智能体”，要求智能体具备深层次语义理解、低幻觉推理和自主决策能力，能生成满足特定文化、审美与情感需求的数字内容[5] - 议题二为“沉浸式互动体验场景创新”，要求在交互感知、多感官数据融合、沉浸式呈现、情感计算、虚实融合及数字人/机器人导览等技术应用上创新产品和业态[6] - 议题三为“人机协同技艺传承发展”，旨在通过构建技艺“数字基因库”、智能化教学系统、生成式设计引擎等方式，实现AI驱动的个性化技艺传承与创意生产转化[7] 五大特定命题场景 - **场景一：云居智友（云居寺多模态智能体）** - 类型为博物馆/国家级档案文献遗产，痛点为石经内容难懂、叙事方式陈旧、体验单薄参与感低[8] - 期待构建一个懂历史、有温度、能创作、可交互的垂类多模态AI智能体，打通“石经—人心”的“最后一公里”[9] - **场景二：杭州西湖（文化遗产活化叙事系统）** - 类型为世界文化景观遗产，痛点为游客停留于浅层观光，难以触及千年文脉[15] - 期待基于游客动线与三维模型，用AI重建历史风貌，生成隐私安全的个性化沉浸式游览影像[16] - **场景三：海岱智游（大汶口文化沉浸式互动体验）** - 类型为博物馆/考古遗址，痛点为展陈静态、公众难理解史前社会与符号含义、古代制陶技艺流程断裂[19] - 期待形成可应用的AI体验系统平台，实现与“虚拟先民”对话、模拟制陶、解码八角星纹，让观众“进入历史”[19] - **场景四：廊桥智传（木拱桥营造技艺智能传承系统）** - 类型为非物质文化遗产（联合国人类非遗），痛点为技艺认知门槛高、年轻传承动力不足、实操成本高昂[29] - 期待开发智能教练系统，融合知识图谱与实时动作识别技术，引导用户动手拼装实体模型，像搭建乐高一样理解结构原理[29] - **场景五：广东醒狮“虚实共生”传承课堂** - 类型为非物质文化遗产（国家级），痛点为陈列展览缺乏互动性与体验性，需数字技术赋能传播[36] - 期待借助先进技术手段，对醒狮动作细节、发力方式等进行动作捕捉与结构化呈现，实现数字动态呈现和观众互动体验[36] 项目申报与支持 - 项目流程分为三大阶段：项目申报（2025年12月—2026年1月）、项目遴选与公示（2026年2月—3月）、项目共创孵化与成果沉淀（2026年4月—10月）[48] - 项目遴选将应用腾讯Cultech-SQI评价体系，聚焦场景代表性(S)、创新性(Q)和话题性(I)[50][52] - 资金支持包括：共创落地项目共选出2-3个，每组有机会获得数十至百万元扶持资金；概念探索项目共选出3-4个，每个项目有机会获得20-40万元扶持资金[52] - 额外支持包括北大等行业权威专家“陪伴式”孵化、腾讯SSV技术能力与传播资源连接、纳入北大文化创新案例库以及优秀成果通过探元平台走向国际舞台[52] 参与方式与目标群体 - 寻找拥有AI大模型、XR、计算机视觉、生成式AI、人机交互等核心技术能力，能独立承接特定命题场景的技术团队[43] - 同时开辟“开放命题”通道，鼓励文化场景单位（如文博机构、非遗中心）与技术团队组成联合体进行联合申报，共同提出创新解决方案[44][45][46] - 申报截止日期为2026年1月31日[53] - 该赛道由北京大学文化产业研究院负责运营，聚焦世界文化遗产、博物馆及非物质文化遗产三大文化资源，旨在通过科技赋能形成新模式、新业态和新产品[56]

2026年央视春晚首次彩排情况 - 中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》已于1月17日顺利完成首次彩排，晚会整体效果初显，各环节流程衔接顺畅 [1] 晚会核心创作理念与主题 - 晚会创作巧妙融入寓意自强不息、锐意进取的生肖马元素 [1] - 晚会坚持“思想+艺术+技术”融合传播的理念，旨在不断拓宽艺术表达边界 [1] - 总台马年春晚是“科技+艺术”的再升级，将“科技智造”融入舞美呈现与内容创作，以丰富人们对年味的想象 [1] 技术创新与舞美设计 - 舞美设计灵活运用AI、AR、XR等科技手段，营造出“人在景中、景随人动”的沉浸立体式视觉效果 [1] - 以“马”的纹样造型演绎的艺术装置，构成了万马奔腾、起伏错落的舞台空间 [1] 节目内容与艺术特色 - 各类型节目与创新技术应用、舞美视觉设计等要素已完成融合 [1] - 原创歌曲节奏明快，旨在唱出骏马般意气风发的精神面貌 [1] - 戏曲节目根据传统程式“趟马”，创新编排了情景化马舞，一招一式尽显飒爽英姿 [1]

2026年总台马年春晚核心信息 - 2026年总台马年春晚于1月17日顺利完成首次彩排，晚会整体效果初显，各环节流程衔接顺畅 [1] - 晚会坚持"欢乐吉祥、喜气洋洋"的主基调，以"骐骥驰骋 势不可挡"为主题，旨在呈现活力满满、蒸蒸日上的新时代奋进气象 [1] - 距离正式播出（除夕夜）还有30天，导演组将继续精心打磨节目和完善细节 [5] 晚会内容与艺术特色 - 从中华优秀传统文化中汲取智慧和力量，将寓意自强不息、锐意进取的生肖马元素巧妙融入创作 [3] - 原创歌曲节奏明快，唱出骏马般意气风发的精神面貌 [3] - 戏曲节目根据传统程式"趟马"，创新编排情景化马舞，一招一式尽显飒爽英姿 [3] 科技应用与创新 - 坚持"思想+艺术+技术"融合传播，不断拓宽艺术表达边界 [3] - 舞美设计灵活运用AI、AR、XR等科技手段，营造"人在景中、景随人动"的沉浸立体式视觉效果 [3] - 以"马"的纹样造型演绎的艺术装置，构成万马奔腾、起伏错落的舞台空间 [3] - 晚会是"科技+艺术"的再升级，将"科技智造"融入舞美呈现、内容创作等 [5] - 继蛇年春晚后，机器人将再度登上春晚舞台，用科技范和新鲜感的创意火花彰显科技进步新气象 [5] 相关公司信息 - 宇树科技的机器人曾多次登上春晚舞台 [5] - 2021年牛年春晚，宇树科技24台四足机器人以"犇犇"为代号，在歌舞节目《牛起来》中完成首次四足机器人动态走位集群舞蹈表演 [5] - 2025年春晚，宇树科技十多台人形机器人与演员合作表演创意舞蹈《秧BOT》，身着东北棉袄灵巧舞动转帕，该表演让公司再度火爆出圈 [5]

核心观点 - 中央广播电视总台2026年马年春节联欢晚会已完成首次彩排 晚会整体效果初显 坚持“欢乐吉祥、喜气洋洋”主基调 以“骐骥驰骋 势不可挡”为主题 旨在呈现新时代奋进气象 [1] 内容与艺术特色 - 晚会从中华优秀传统文化中汲取智慧 将寓意自强不息、锐意进取的生肖马元素巧妙融入创作 [1] - 坚持“思想+艺术+技术”融合传播 不断拓宽艺术表达边界 [1] - 原创歌曲节奏明快 唱出骏马般意气风发的精神面貌 [1] - 戏曲节目根据传统程式“趟马” 创新编排情景化马舞 [1] - 导演组将精心打磨每一个节目、完善每一处细节 在除夕夜为全球观众呈现一台喜庆热烈、情真意切的春晚 [3] 技术与创新应用 - 舞美设计中灵活运用AI、AR、XR等科技手段 在虚实之间营造“人在景中、景随人动”的沉浸立体式视觉效果 [1] - 以“马”的纹样造型演绎的艺术装置 构成万马奔腾、起伏错落的舞台空间 [1] - 总台马年春晚是“科技+艺术”的再升级 将“科技智造”融入舞美呈现、内容创作等 [2] - 继蛇年春晚扭秧歌的智能机器人跻身“顶流”后 机器人将再度登上春晚舞台 用科技范和新鲜感的创意火花彰显科技进步新气象 [2] 筹备进展与时间节点 - 晚会已于1月17日顺利完成首次彩排 各类型节目与创新技术应用、舞美视觉设计等要素完成融合 各环节流程衔接顺畅 [1] - 距离马年春晚还有30天 [3]