沃伦·巴菲特对VeriSign的投资 - 巴菲特自2012年开始积累VeriSign股票 并在2024年第四季度继续增持[1] - 公司2025年第一季度财报表现强劲 股价年内上涨超30%[1] 公司业务模式 - 提供互联网基础设施服务 包括维护com和net等顶级域名的数据库及DNS服务[2] - 通过长期协议垄断com和net域名注册 每次域名注册或续费收取固定年费[3] - 不直接面向消费者销售域名 无客户获取成本 后端成本增速低于收入增速[4] 2025年第一季度财务表现 - 收入增长5%至4.023亿美元 尽管com和net域名注册量下降1.5%至1.698亿个[5] - 处理1010万个新域名注册 高于去年同期的950万个[5] - 毛利率从87.2%提升至87.7% 每股收益增长9%至2.10美元[7] - 产生2.86亿美元自由现金流 花费2.3亿美元回购100万股股票[8] 定价策略与收入增长 - 2024年9月将com域名年费提高7%至10.26美元 带动收入增长[6] - 根据ICANN协议 com域名未来两年不能涨价 但net域名每年可涨价10%[7] - 最近一次net域名涨价在2024年2月 年费提高至10.91美元[7] 业绩展望 - 预计全年域名基数变化区间从下降0.7%至增长0.9% 较此前预测改善[8] - 提高全年收入指引至16.35-16.5亿美元 原为16.15-16.35亿美元[9] - 注册商加大营销力度 改善趋势从2024年底延续至2025年第一季度[9] 投资价值 - 具有垄断地位 内置涨价机制 无客户获取成本 运营杠杆强劲[10] - 远期市盈率31倍 处于典型估值区间[11] - 长期仍将是强劲的增长复合体 短期增长可能受com域名涨价限制影响[13]