涉及的行业或公司 * 公司为10X Genomics (NasdaqGS:TXG) 一家在单细胞分析和空间组学领域的市场领导者[1] 核心观点和论据 公司战略与运营优化 * 公司已完成重大的组织重组和商业团队调整 包括设立专门负责高资本支出仪器、生物制药和学术界的独立团队 使公司能更好地应对市场变化并跟踪不同业务领域的进展[6][7][15][16] * 公司专注于控制可控因素 为市场环境改善时采取攻势做好准备 尽管宏观环境仍不确定 但公司已处于有利位置[5][7][10][21] * 公司对新的商业组织结构和团队的执行力感到满意 尽管宏观环境影响了产出指标 但渠道管理和机会开拓等基础指标显示出强劲迹象[18][19] 单细胞业务与定价策略 * 公司正通过推出新的产品配置来执行单细胞消耗品降价策略 旨在释放市场弹性 驱动应用场景和用量增长[22][23] * Chromium单细胞消耗品的反应数量在宏观环境压力下持续增长 证明降价策略正在奏效[22] * 最新推出的Flex检测产品以更低的每样本价格和更大体积配置进一步施压定价 但预计将驱动用量增长 公司认为其价格竞争力已大幅提升 接近均衡点[23][24][26][27][29] * 公司认为单细胞市场仍有巨大容量和机会 远未达到降价不再有意义的饱和点[26] 增长驱动因素与市场机遇 * 人工智能建模对高质量单细胞数据的需求激增 大型单细胞项目兴趣提升 公司技术被视为构建生物模型的关键基础[30][31][32][38] * 潜在的大型项目可能由生物技术公司、制药公司、学术界或政府（如虚拟细胞模型项目）资助 但目前政府大规模投资面临挑战[35][36] * 公司对与科技公司合作持开放态度 并已与Anthropic建立合作伙伴关系 预计未来可能会有更多此类合作[37][41][42] 空间组学业务 * 空间组学技术相较于单细胞技术仍处于早期发展阶段 在通量和规模上尚未达到同等水平[39] * 空间组学被视为最终整合分子、细胞和组织生物学理解的关键技术 随着技术进步 预计其重要性将日益增加[39][40] 竞争格局 * 公司对竞争格局感到乐观 认为其在产品性能、质量、应用广度和客户体验方面始终保持优势[29][44][45] * 竞争对手通常试图通过价格切入市场 但客户在比较后往往会因公司产品的综合优势而回流[44] * 公司保持测序仪中立性 与Altima合作 并准备迎接罗氏测序仪明年上市 认为这将为公司客户提供卓越的端到端价值[47][49] 其他重要内容 * 公司目前处于高度不确定的环境中 因此尚未提供全年业绩指引 也未对2026年增长做出明确预测[54][55][59] * 尽管仪器需求环境充满挑战 但仪器装机量仍在扩大 这为未来消耗品收入的长期增长奠定了基础[56] * 新推出的Flex检测产品刚开始发货 目前评价其市场影响为时过早 但早期试用客户反馈积极[50][51][52]