市场表现与韧性 - 比特币在历史上最大的210亿美元去杠杆化事件后仍保持韧性，交易价格约为113,000美元，尽管在周五因美中贸易紧张局势升级引发的崩盘中曾短暂触及102,000美元 [1] - 尽管清算事件导致比特币价格下跌7%，以太坊下跌12%，但市场表现改变了分析师对十月“深陷亏损”的预期 [2] - 黄金价格飙升至4,100美元以上，支持了投资者并非恐慌而是在进行资产重新配置的观点 [2] 市场结构与参与者动态 - 链上数据显示，97%的比特币流通供应处于盈利状态，短期持有者占已实现市值的44%，创历史最高纪录 [2] - 短期持有者目前控制着比特币已实现市值的44%，而长期持有者正在实现利润，主导权正转移至“新鲸鱼”手中 [4] - 这种主导权的转移通常与牛市最后扩张阶段相吻合 [4] 市场情绪与周期阶段 - 比特币的净未实现利润/亏损目前为+0.52，这一水平在历史上与市场情绪从乐观转向狂热相关 [3] - 在2017年和2021年的前几个周期中，NUPL读数高于0.5预示着大多数投资者处于盈利状态，并在市场修正前推动了投机活动 [3] - 比特币的牛市评分指数在清算事件后从80骤降至20 [5] 资金流动与需求指标 - 稳定币市值在60天内增长了149亿美元，增速为1月以来最快，为复苏提供了资本支持 [5] - 交易所交易基金资金流入、稳定币流动性扩张以及机构参与正在有效吸收抛售压力 [4] - 显性需求指标显示30天内下降了111,000枚比特币，这是自4月以来最急剧的下降 [5] 未来展望与关键信号 - 分析师认为市场并未进入熊市，上周发生的事件纯粹是结构性的，不同于2017年或2021年的情况 [2] - 下一个需要关注的关键信号将是短期持有者份额的下降，这将标志着由长期投资者主导的新一轮积累阶段的开始 [5]