市场情绪与价格表现 - 比特币价格出现大幅下跌后 市场看跌情绪正在升温 [1] - 尽管存在下跌趋势 部分有影响力的加密货币人士认为价格向上逆转的希望依然强烈 [1] 流动性收紧的原因分析 - 市场流动性收紧是导致此次暴跌的主要原因 压力源自美联储过度执行量化紧缩以及持续的美国政府停摆 [2] - 美国政府停摆导致流动性急剧紧缩 因为财政部一般账户资金积累而无处可花 这尤其冲击对流动性最敏感的加密货币市场 [3] - 持续的流动性枯竭也将对股票市场产生重大影响 [3] 对未来政策与流动性的预测 - 预测当前局势不可持续 政府停摆结束后 财政部将在几个月内开始支出2500亿至3500亿美元 量化紧缩将结束 资产负债表在技术上将扩张 [4] - 预计美联储不会正式宣布量化宽松 但会通过常备回购便利工具向回购市场自由放贷 这将作为一种隐性的量化宽松机制来应对市场流动性紧张 [4][5] 主要资产价格预测 - 预测标准普尔500指数将达到7500点 比特币将达到20万美元 以太坊将达到7000美元 [7] - 看好以太坊的稳定基本面 包括稳定币交易量的增长和应用程序收入的增加 是推动年底加密货币反弹的关键原因 [7]

常备回购工具使用情况 - 美联储的常备回购工具在周三录得自2021年推出以来的最高使用水平，合格金融机构从该工具中提取了略高于100亿美元的贷款 [1] - 作为借款抵押品的是20亿美元的国债和82亿美元的抵押贷款支持证券 [2] - 尽管借款额创纪录，但相对于每日约1万亿美元的三方一般抵押回购借款规模，常备回购工具的交易量仍然非常小 [2] 工具目的与市场背景 - 常备回购工具的创建旨在为金融机构提供快速流动性、作为市场缓冲器，并使美联储能够避免传统的干预措施 [3] - 自月中以来，随着货币市场利率普遍上升，常备回购工具的使用量一直在攀升 [3] - 货币市场利率的上升包括美联储影响经济的主要工具——联邦基金利率的走高，其他货币市场利率也有所上升 [3] 量化紧缩与流动性影响 - 市场利率的变化向众多美联储观察者表明，自2022年以来持续进行的量化紧缩可能已从金融体系中抽走了过多流动性 [4] - 如果量化紧缩过度，美联储可能失去对联邦基金利率的稳固控制，这在2019年9月的上一轮量化紧缩期间曾发生 [4] - 量化紧缩已使美联储的资产负债表从2022年的9万亿美元峰值降至目前的6.6万亿美元 [6] 政策预期与潜在调整 - 许多预测者预计联邦公开市场委员会将在周三结束会议时，将4%至4.25%的联邦基金利率区间下调25个基点，并可能很快结束量化紧缩 [5] - 结束量化紧缩在理论上会减轻对市场流动性的下行压力，并可能允许货币市场利率回落 [6] - 鉴于量化紧缩消耗流动性的步伐已经相当温和，利率的上升趋势已向一些市场观察者表明，美联储可能很快需要再次通过购买国债来扩大其资产负债表 [7]

加密货币市场表现 - 比特币价格在过去一小时内下跌约2%至108,800美元，几乎回吐了上周五大跌后的全部反弹幅度 [1] - 以太坊、XRP和Solana等其他主要加密货币跌幅更大，在过去六十分钟内均下跌约3% [1] - 加密货币价格大幅下滑，而黄金和白银则持续创下历史新高，形成鲜明对比 [1] 贵金属市场表现 - 黄金价格继续上涨2%，创下略低于每盎司4,300美元的历史新纪录 [2] - 白银价格上涨3.6%，同样创下历史新高 [2] 流动性收紧及其影响 - 金融系统流动性收紧是导致比特币等主要代币承压的可能催化剂，这抑制了投资者的风险偏好 [3] - 担保隔夜融资利率与有效联邦基金利率之间的利差在一周内从0.02上升至0.19，达到自2024年12月以来的最高水平，表明流动性持续收紧 [4] - 当SOFR高于EFFR时，表明即使有美国国债作为抵押的担保借款，贷款人也要求更高回报，这标志着流动性状况紧张且短期借款成本上升 [7] - SOFR代表在回购市场中以美国国债作为抵押品的隔夜现金借贷成本，被视为几乎无风险的担保利率 [5] - EFFR表示银行在联邦基金市场中向其他银行隔夜拆借超额准备金的加权平均利率，是受美联储货币政策影响的无担保银行间拆借利率 [6] 流动性压力的其他迹象 - 银行从常备回购便利工具中提取了67.5亿美元，这是自冠状病毒大流行结束以来（不包括季度末）的最高金额，是资金压力的另一个迹象 [8] - 常备回购便利工具于2021年推出，通过提供以美国国债为抵押的每日两次隔夜现金贷款，在潜在资金短缺时作为流动性后盾 [9] - SOFR-EFFR利差目前仍远低于2019年回购危机期间观察到的2.95的高点 [8]