报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周钢材盘面跟随原料大幅下行，商务部海关总署公告对部分钢铁产品实施出口许可证管理，市场预期2026年钢材相关产品出口量将受压制；铁水继续回落，五品种成材产量环比季节性下降，除中厚板外库存均不同幅度下降，需求整体环比下行，仅冷轧继续小幅回升；长流程钢厂利润回落，短流程钢厂利润向好，废钢价格下降让利明显；盘面煤焦价格暴跌，关注后续现货价格博弈情况；建议关注钢厂利润相关头寸 [3] - 螺纹月差结构为contango，1 - 5月差环比继续走强 [3] - 本周247家钢铁企业盈利率为35.93%，环比继续回落 [3] - 华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损43元/吨，谷电吨钢盈利92元/吨 [3] - 五品种成材整体季节性去库 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - RB盘面情况 - 截至2025年12月12日，日均生铁产量229.2万吨，环比回落3.1万吨，低于去年同期；全国247家高炉开工率78.63%，环比回落；85家电弧炉产能利用率52.77%，接近去年同期；247家钢铁企业盈利率35.93%，环比回落，低于去年同期 [12] - 本周五大品种合计产量806.22万吨，环比回落22.73万吨；其中螺纹产量178.78万吨，环比回落10.53万吨；热卷产量308.71万吨，环比增加5.6万吨；冷轧产量小幅回升，略高于去年同期；中厚板产量小幅回落，仍高于历史同期 [19] 需求情况 - 本周五大品种消费总量839.72万吨，环比回落24.45万吨，低于去年同期；螺纹周消费量203.09万吨，环比下降13.89万吨，低于去年同期；热卷消费量311.97万吨，环比回落2.89万吨，低于去年同期 [41][42] - 本周成交量环比小幅回落，北方成交量环比回落但略高于去年同期，南方地区成交量环比小幅下行，华东地区成交量环比小幅回升但显著低于去年同期 [62] 库存情况 - 本周55家调坯厂钢坯库存63.66万吨，环比大幅累库，高于去年同期；主流仓库钢坯库存量122.05万吨，环比小幅累库，高于同期 [76] 估值情况 - 螺纹仓单小幅回升，接近去年同期；热卷仓单环比小幅回落，显著低于去年同期 [122] 平衡表情况 - 给出2025年6月 - 2026年6月粗钢月度平衡表推算数据，包括期初钢厂库存、期初社会库存、生铁产量、粗钢产量、进口量、出口量、总消费、（国内）产 - 需、期末钢厂库存、期末社会库存、过剩量、产量同比、消费同比、产量累计同比、消费累计同比等指标情况 [123]