报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数上涨0.63% [1][3] - 板块指数中，南华能化指数涨幅最大为6.01%，南华黑色指数涨幅最小为1.84%，南华贵金属指数跌幅最大为 -10.73%，南华农产品指数跌幅最小为 -0.06% [1][3] - 主题指数中，仅经济作物指数下跌 -1.36%，其余均上涨，能源指数涨幅最大为7.47%，油脂油料指数涨幅最小为0.57% [1][3] - 商品期货单品种指数中，丙烯涨幅最大为11.53%，白银跌幅最大为 -12.56% [3] 各指数情况 综合及板块指数 - 综合指数NHCI今收盘3100.20，昨收盘3080.83，上涨19.38，涨幅0.63% [3] - 金属指数NHMI今收盘7069.79，昨收盘7091.47，下跌21.68，跌幅 -0.31% [3] - 能化指数NHECI今收盘2189.41，昨收盘2065.22，上涨124.18，涨幅6.01% [3] - 有色金属指数NHNF今收盘1954.93，昨收盘1978.33，下跌23.41，跌幅 -1.18% [3] - 黑色指数NHFI今收盘2640.90，昨收盘2593.25，上涨47.65，涨幅1.84% [3] - 农产品指数NHAI今收盘1099.65，昨收盘1100.35，下跌0.70，跌幅 -0.06% [3] - 迷你综合指数NHCIMi今收盘1469.41，昨收盘1443.76，上涨25.65，涨幅1.78% [3] 主题指数 - 能源指数NHEI今收盘1558.79，昨收盘1675.17，上涨116.38，涨幅7.47% [3] - 石油化工指数NHPCI今收盘1327.14，昨收盘1237.90，上涨89.24，涨幅7.21% [3] - 黑色原材料指数NHFM今收盘1129.73，昨收盘1101.32，上涨28.42，涨幅2.58% [3] - 建材指数NHBMI今收盘732.70，昨收盘716.19，上涨16.52，涨幅2.31% [3] - 油脂油料指数NHOOl今收盘1344.69，昨收盘1337.10，上涨7.59，涨幅0.57% [3] - 经济作物指数NHAECI今收盘974.20，昨收盘987.60，下跌13.40，跌幅 -1.36% [3] 单品种指数部分品种 - 原油对部分指数贡献度为正30.57%、50.79%、35.46%，也有贡献度为负情况 [3] - PTA对部分指数贡献度为正6.13%、8.10%，甲醇贡献度为正4.58%、6.01%等 [3] - 各板块部分品种产业链有相关单品种指数当日涨跌幅展示，如能化板块丙烯涨11.53%，农产品板块玉米涨1.17%，黑色板块相关品种也有对应涨跌幅 [3][6][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端棉花进口同比增加明显，港口库存维持增长态势，消费端纺织行业金三需求缓慢启动，纺企开机继续恢复产量，纱线成交较好，库存下降明显，预计棉价调整到位后继续上调可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15280元/吨，环比65；棉纱主力合约收盘价21535元/吨，环比60 [2] - 棉花期货前20名净持仓-188690手，环比-109；棉纱期货前20名净持仓-542手，环比-167 [2] - 棉花主力合约持仓量577806手，环比-14645；棉纱主力合约持仓量14439手，环比-360 [2] - 棉花仓单数量12384张，环比-16；棉纱仓单数量251张，环比-16 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16592元/吨，环比-57；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22100元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13068元/吨，环比-50；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为22582元/吨，环比-32 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14011元/吨，环比-41；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为24006元/吨，环比51 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5508元/吨，环比57；全国工业库存棉花86.1万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2581元/吨，环比-16；全国商业库存棉花578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比-3.41；坯布库存天数33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.02%，环比0.81；棉花平值看跌期权隐含波动率13.03%，环比0.82 [2] - 棉花20日历史波动率16.22%，环比0.02；棉花60日历史波动率14.34%，环比-0.02 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比上周减少9.52万吨（减幅1.85%） [2] - 3月12日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增19.67万包，较前周减少22%，较前四周均值减少30% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量27.39万包，较前周减少26%，较前四周平均水平增加8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东局势紧张驱动能源和油化工整体估值抬升，市场短期未找到缓和迹象，相关品种偏强震荡，煤炭和煤化工品种下一阶段可能迎来估值补涨，豆粕阶段性缺货逻辑临近尾声，可关注豆粕和菜粕，通过跨期套利避免远月合约补涨带来的尾部风险 [2][6] 各板块情况总结 周行情观点综述（03.16 - 03.20） - 近期市场高波动品种围绕伊朗战争展开，核心影响能源品种，第二梯队是油化工品种，再远是油脂类和白糖；3月20日原油和化工品种回落，周五夜盘焦煤上涨带动煤化工品种估值提升 [5] - 有色和贵金属短期承压，中长期白银受AI和光伏等利多因素影响偏强 [5] - 农产品方面，中东局势引发欧洲豆粕饲料价格上涨，巴西大豆出口问题预计2 - 4周解决，中长期全球大豆供应充足，豆粕远月合约难持续上涨 [5] - 化工板块，油化工阶段性告一段落后，煤化工有补涨预期，油化工和煤化工整体估值要对齐 [5] - 黑色板块需求偏弱，螺纹整体偏弱，从能源属性理解，焦煤估值补涨合理 [5] 重点品种期限结构 - 短期内油化工有承压迹象，煤化工有补涨迹象，巴西大豆出口受阻问题临近尾声，关注豆粕5 - 9价差 [6] 板块资金流动 - 总量资金流出221.41亿，贵金属流出85.46亿，有色流出61.41亿，黑色流入0.22亿，能源流入1.67亿，化工流出4.9亿，饲料养殖流出1.56亿，油脂油料流出2.77亿，软商品流出6.84亿 [10] 各品种周度数据 - 黑色和有色：展示了铁矿石、螺纹钢等多个品种的价格分位、库存分位等数据 [10] - 能化：展示了原油、燃料油等多个品种的价格分位、库存分位等数据 [12] - 农产品：展示了生猪、豆粕等多个品种的价格分位、库存分位等数据 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期债市主线混沌，“钱多”是主要交易逻辑，震荡格局将延续，市场对货币政策保持关注，讨论近期降准的可能性 [1] - 从需求端压力和稳定市场角度看，降准具备必要性；虽准备金率距5%下限越来越近，但不构成降准阻碍；从货币政策工具选择看，降准更符合央行“缩减原则”，保留准备金工具使降准概率上升 [1][6][8] 根据相关目录分别进行总结 债市情况 - 本周机构行为对债市托举力量较强，大行持续买入中长期现券，消息面多有利好，“钱多”是主要交易逻辑，震荡格局将延续 [1] - 市场对货币政策保持关注，宽松预期隐而不发，周四央行党委扩大会议未见降息相关表述带动利率快速上行 [1] 降准必要性 - 海外滞胀交易未成为国内资产主线，国内需求端有压力，若海外向衰退方向演绎，通过货币政策对冲具备必要性 [1] - 若风险资产持续调整，需通过总量型工具稳定市场情绪与预期，目前A股持续调整且调整未结束，海外流动性预期收敛可能冲击A股，稳市场稳预期是稳经济重要一环 [5] 降准可行性及下方空间 - 目前金融机构加权平均法定存款准备金率6.3%，以一次50bp为步长，剩下空间不到3次，但随着宏观审慎考核体系完善，5%理论下限可逐步打开 [6] 货币政策工具选择 - 近期3月上旬和中旬买断式逆回购均为资金净回笼，引发市场对降准替代投放长期流动性的想象 [8] - 存款准备金比买断式逆回购资金价格更低，对宏观预期影响更强，能节省降息空间，更符合央行“缩减原则” [8] - 3月19日央行党委扩大会议删去对降息表达，保留准备金工具使降准概率上升 [8][9]

价格表现 - 伦敦金最新价格4600.35，变化-269.60 [3] - 伦敦银最新价格69.70，变化-8.90 [3] - 伦敦铂最新价格2066.00，变化-91.00 [3] - 伦敦钯最新价格1553.00，变化-76.00 [3] - WTI原油最新价格96.32，变化0.00 [3] - LME铜最新价格12101.50，变化-607.00 [3] - 美元指数最新99.18，变化-1.11 [3] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.01 [3] - 英镑兑美元最新1.34，变化0.02 [3] - 美元兑日元最新159.88，变化0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新1.86，变化0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新10422.02，变化0.00 [4] - 上期所白银库存最新364.87，变化17.95 [4] - 黄金ETF持仓最新1062.13，变化-4.86 [4] - 白银ETF持仓最新15186.94，变化-77.46 [4] - 上金所白银库存最新445.04，变化0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化0.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [4] 其他 - 报告为贵金属早报，由研究中心贵金属团队于2026/03/20发布 [1][2] - 报告提及贵金属比价，但未给出具体内容 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月19日沪金期货主力合约收跌4.64%至1062元/克，沪银期货主力合约收跌10.35%至17984元/千克 [3] - 受以伊互相攻击油气基础设施提振油价和美联储鹰派表态影响，贵金属价格大幅下挫，后因英国央行行长警告、央行表态及美联储考虑降低资本充足率，市场流动性风险缓解，贵金属价格跌幅收窄 [3] - 短期在中东地缘博弈和市场对全球主要央行宽松预期回撤下，贵金属价格或仍受压制，中长期黄金配置价值仍在，全球央行及机构持续购金有望支撑价格，后续价格大幅下挫空间相对有限，可关注长线多单配置机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年3月19日较3月18日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2604、AG2604、AU (T+D)、AG (T+D)价格均下跌，涨跌幅分别为-4.9%、-9.5%、-4.9%、-6.6%、-4.6%、-9.9%、-3.0%、-7.5% [3] 价差/比价跟踪 - 2026年3月19日较3月18日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2604 - 2602、AG2604 - 2602涨跌幅分别为-1198.0%、-971.4%、1101.8%、5.8%、1.8%、0.6%、129.4%，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨跌幅为-968.4% [3] 持仓数据 - 2026年3月18日较3月17日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV持仓量分别下跌0.24%、0.81%，COMEX黄金非商业多头持仓数量上涨0.79%，非商业空头持仓数量下跌2.41%，COMEX白银非商业多头头寸持仓数量上涨1.87%，非商业多头持仓数量下跌2.69%，非商业空头持仓数量下跌19.84%，非商业净多头头寸持仓数量上涨5.31% [3] 库存数据 - 2026年3月19日较3月18日，SHFE黄金库存无变化，SHFE白银库存上涨5.17%；3月18日较3月17日，COMEX黄金库存下跌0.30%，COMEX白银库存下跌0.83% [3] 利率/汇率/股市 - 2026年3月19日较3月18日，美元/人民币中间价上涨0.10%；3月18日较3月17日，美元指数上涨0.74%，美债2年期收益率上涨2.17%，美债10年期收益率上涨1.43%，VIX上涨12.16%，标普500下跌1.36%，NYWEX原油上涨3.16% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月18日沪金期货主力合约收跌0.79%至1116.2元/克，沪银期货主力合约收跌1.19%至20308元/千克 [3] - 以色列袭击伊朗最大气田致部分停产，伊朗称部分海湾能源设施成合法攻击目标，中东地缘紧张局势升级，油价上涨，同时美国2月PPI涨幅大超预期且市场担忧3月进一步大幅上涨，削弱美联储年内降息预期，使贵金属价格承压重挫 [3] - 短期中东地缘局势难缓和且有升级风险，能源危机或扰动贵金属市场，但贵金属价格大幅下行空间相对有限 [3] - 长期来看，美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，长线策略近期可择机逢低逐步配置多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银价格跟踪 - 3月18日伦敦金现5011.01美元/盎司、伦敦银现79.84美元/盎司、COMEX黄金5015.40美元/盎司、COMEX白银80.00美元/盎司、AU2604为1113.52元/克、AG2604为19997.00元/千克、AU (T+D) 1112.00元/克、AG (T+D) 19948.00元/千克 [3] - 较3月17日，伦敦金现、COMEX黄金涨跌幅为0.0%，伦敦银现、COMEX白银涨跌幅为 -1.1%，AU2604、AU (T+D) 涨跌幅为 -0.2%，AG2604涨跌幅为 -1.8%，AG (T+D) 涨跌幅为 -1.4% [3] 价差/比价跟踪 - 3月18日黄金ID - SHFE活跃价差 -1.52元/克、白银ID - SHFE活跃价差 -49元/千克、黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差1.82元/克、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差 -35元/千克、SHFE金银主力比价55.68、COMEX金银主力比价62.70、AU2604 - 2602为3.24元/克、AG2604 - 2602为 -17元/千克 [3] - 较3月17日，黄金ID - SHFE活跃价差涨跌幅1.3%、白银ID - SHFE活跃价差涨跌幅 -63.2%、黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨跌幅 -48.0%、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨跌幅 -466.6%、SHFE金银主力比价涨跌幅1.6%、COMEX金银主力比价涨跌幅1.1%、AU2604 - 2602涨跌幅9.5%、AG2604 - 2602涨跌幅 -73.0% [3] 持仓数据 - 3月17日黄金ETF - SPDR为1069.56吨、白银ETF - SLV为15389.752吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量215445张、非商业空头持仓数量52313张、非商业净多头持仓数量163132张、COMEX白银非商业多头持仓数量33306张、非商业空头持仓数量8728张、非商业净多头持仓数量24578张 [3] - 较3月16日，黄金ETF - SPDR涨跌幅 -0.11%、白银ETF - SLV涨跌幅0.22%、COMEX黄金非商业多头持仓数量涨跌幅0.79%、非商业空头持仓数量涨跌幅 -2.41%、非商业净多头持仓数量涨跌幅1.87%、COMEX白银非商业多头持仓数量涨跌幅 -2.69%、非商业空头持仓数量涨跌幅 -19.84%、非商业净多头持仓数量涨跌幅5.31% [3] 库存数据 - 3月18日SHFE黄金库存106845.00千克、SHFE白银库存346920.00千克，3月17日COMEX黄金库存32236075金衡盎司、COMEX白银库存337892693金衡盎司 [3] - 较前一日，SHFE黄金库存涨跌幅1.45%、SHFE白银库存涨跌幅 -1.93%，COMEX黄金库存涨跌幅 -0.49%、COMEX白银库存涨跌幅 -0.50% [3] 利率/汇率/股市 - 3月18日美元/人民币中间价6.89，3月17日美元指数99.56、美债2年期收益率3.68、美债10年期收益率4.20、VIX为22.37、标普500为6716.09、NYWEX原油为96.02 [3] - 较前一日，美元/人民币中间价涨跌幅 -0.08%，美元指数涨跌幅 -0.25%、美债2年期收益率涨跌幅0.00%、美债10年期收益率涨跌幅 -0.71%、VIX涨跌幅 -4.85%、标普500涨跌幅0.25%、NYWEX原油涨跌幅1.91% [3]

报告基本信息 - 报告名称为资金流向及重点席位持仓变化日报 [1] - 报告日期为2026年3月19日，数据日期为2026年3月18日 [1][2] 品种资金流入流出情况 - 纵轴百分比计算方式为净持仓除以总持仓（单边）、日增减仓除以总持仓（单边） [2] 重点席位持仓变化 摩根大通 - 展示了苹果300、标稿油、花生等品种的净持仓和日增减仓情况（同色是增仓/反色是减仓） [2] 乾坤期货 - 展示了甲醇、铁矿石、白糖等品种的净持仓和日增减仓情况（同色是增仓/反色是减仓） [2] 瑞银期货 - 展示了不锈钢、20号胶、中证500等品种的净持仓和日增减仓情况（同色是增仓/反色是减仓） [2] 中信期货 - 展示了相关品种的净持仓和日增减仓情况（同色是增仓/反色是减仓） [3] 国泰君安 - 展示了相关品种的日增减仓情况（同色是增仓） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 贵金属价格方面，沪金2602昨日收盘价1153.06，日涨幅 -2.45%；Comex黄金2602收盘价5151.60，涨幅1.02%；沪银2602收盘价21854，涨幅0.86%；Comex白银2602收盘价83.765，涨幅1.78% [2] - 成交持仓方面，沪金2602昨日成交418498，较前日增加25719，持仓126419，较前日减少13351；Comex黄金2602成交135880，较前日减少123812，持仓270147，较前日减少4316；沪银2602成交526514，较前日减少187374，持仓150089，较前日减少11077；Comex白银2602成交44443，较前日减少52679，持仓77647，较前日无变动 [2] - ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓1081.04，较前日减少18；SLV白银ETF持仓（前天）15947.57，较前日减少34 [2] - 库存方面，沪金库存105033千克，较前日减少27；Comex黄金库存（前日）33071598金衡盎司，较前日减少99538；沪银库存294823千克，较前日减少12661；Comex白银库存（前日）355173837金衡盎司，较前日减少2391537 [2] - 价差方面，黄金T+D对AU2602价差 -0.11，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差783.47，较前日增加730.27；白银T+D对AG2602价差218，较前日减少261；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差584，较前日减少293 [2] - 汇率方面，美元指数98.80，较前日下跌0.48%；美元兑人民币（CNY即期）6.91，较前日上涨0.21%；欧元兑美元1.16，较前日减少0.01；美元兑日元157.70，较前日增加0.05；英镑兑美元1.21，较前日无变动 [2] 宏观及行业新闻 - 霍尔木兹海峡受阻缓解，美股美债齐升，标普500、纳指涨超1%，美油下挫5%，以太坊大涨10% [2] - 特朗普暗示袭击哈尔克岛石油设施；美国盟友对霍尔木兹海峡联合护航计划反应冷淡 [4] - 阿联酋重要石油枢纽部分恢复运营，稍早富查伊拉再遭袭击、导致石油装卸全面暂停 [5] - 美国财长贝森特称几个月后油价将远低于80美元 [6] - 特朗普政府请求法官重新考虑撤销对鲍威尔传票的决定 [6] - 美国SEC准备提出新规，取消上市公司必须按季度披露业绩的要求，改为每年两次 [6] - 中美在法国巴黎举行经贸磋商，考虑建立促进双边贸易投资合作的工作机制 [6] 趋势强度 - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债：美国最新收益率4.218%，英国4.767%，法国3.615%等[3] - 主要经济体2年期国债：美国最新收益率3.672%，英国4.094%，德国2.398%等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西最新5.231，俄罗斯未提供，南非zar16.675等[3] - 人民币汇率：在岸人民币最新6.891，离岸人民币6.889，中间价6.906，12月NDF6.746[3] - 主要经济体股指：标普500最新6699.380，道琼斯工业指数46946.410，纳斯达克22374.180等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新3524.910，欧元区投资级信用债指数264.844等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4084.79，涨跌 -0.26%；沪深300收盘价4671.56，涨跌0.05%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.20，环比变化 -0.01；上证50 PE(TTM)11.49，环比变化0.00等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.40，环比变化0.02；德国DAX 1/PE - 10利率2.85，环比变化0.00[4] - 资金流向：A股最新值 -524.13，近5日均值 -624.18；主板最新值 -596.68，近5日均值 -487.62等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值23253.31，环比变化 -749.86；沪深300最新值5987.99，环比变化184.93等[5] - 主力升贴水：IF基差 -13.56，幅度 -0.29%；IH基差2.91，幅度0.10%；IC基差28.65，幅度0.35%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.12，涨跌 -0.15%；TF2303收盘价105.89，涨跌 -0.11%等[5] - 资金利率：R001 1.3993%，日度变化 -10.00BP；R007 1.5016%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5380%，日度变化0.00BP[5]