Global Equity Research International First to Market 10 June 2026 Top Stories AFL | UMG & Vivendi (Daniel Kerven), Netherlands, France UMG … a hairy peach UMG is a peach of an asset. However, it has a lot of hair on it. The "hair" is frustrating for existing shareholders, but in our view represents an opportunity for those on the sidelines. The peach continues to get bigger and juicier each year given secular growth, Streaming 2.0 and AI, and in 12 months there should be a lot less hair on it … making it a ...

Specialist Sales 10 June 2026 {[{9z_c_gX-PJ6_KgNUcAxZG3xMhl55hPEwaHetv5FldkAj7ECU1yum1tOjAghTsU3tlB6l03IoCEDYIf5KB7xso3I3B7lSgagQ65Otol3k}]} J P M O R G A N JPM | EMEA Spec Sits Daily: CBK GY/ UCG IM weekly acceptance update, UMG NA note +44 207 134 6029 zara.patel@jpmorgan.com Special Sits Today News & Press M&A Soft Catalyst • EZJ LN: Betaville reported yesterday that UK private equity firm Cinven had been looking at a takeover of EasyJet. Cinven may be looking to form a consortium to purchase the airline ...

今日晨会要点 - 对UMG维持“增持”评级，目标价48欧元，隐含2030年预期市盈率约26倍（考虑股权激励后），杠杆率为0.7倍 [3] - 核心观点：UMG是优质资产，尽管目前存在一些复杂因素（喻为“毛发”），但鉴于其结构性增长、流媒体2.0和AI驱动，资产价值（喻为“桃子”）每年都在增长，预计12个月内复杂因素将减少，使其对投资者更具吸引力 [3] 今日发布的其他研究报告 - **公司研究**： - Bachem：预计上半年疲软，因Building K和基础业务收入将集中在下半年，评级为“增持” [5] - Electrolux：来自卖方会议的反馈，评级为“中性” [5] - Ferrovial：5月TomTom数据显示，交通量同比下降8.9% [5] - Fortum：预计第二季度因销量下降而表现疲软 [6] - Remy Cointreau：卖方会议关键要点，评级为“减持” [6] - Smith & Nephew：外科医生洞察活动反馈，为产品线提供了更多信息，评级为“增持” [6] - **行业研究**： - 欧洲必需消费品：AI在必需消费品领域的战略与机遇活动关键亮点 [6] - 科技简讯：英伟达为移动网络无线电单元定制芯片对设备供应商并非利空 [6] 近期热点回顾 - 欧洲奢侈品：关注“江南风格”潮流，预计将带动多数品牌 [8] - Koninklijke Ahold Delhaize NV：投资案例出现裂痕，重申“减持”评级，并加入分析师关注名单 [8] - 欧洲公用事业：为天然气市场的波动做好准备，公用事业公司是赢家，但程度不一 [8] - 英国银行：陷入交叉火力；税收策略使基本情形转向更高的附加费 [9] - Fresenius SE：历史表明德国医院改革通常是雷声大雨点小，评级为“增持”，目标价56.60欧元 [9] - 德国国防：股票下跌约35%，而2027年国防预算增长约20%，提供了有吸引力的入场点 [9] - 欧洲资本品：来自亚洲路演及摩根大通中国峰会的反馈，与欧洲覆盖公司相关 [9] - Prysmian：数字解决方案深度研究，将目标价上调至172欧元，评级为“增持” [10] - DSV：管理层、规模和技术将推动利润率驱动的盈利增长，重申“增持”评级，目标价上调至2200丹麦克朗 [10][11] - EMEA金属与采矿：矿业面临更强逆风，估值触及+1标准差高位；维持对Norsk Hydro和黄金矿商的“增持”评级 [11] - 欧洲建筑材料：重质材料仍是首选；将Holcim加入分析师关注名单并置于积极催化剂观察名单；将Sika置于负面催化剂观察名单 [11] - 欧洲化学品：行业困境或将回归。将巴斯夫（减持）置于负面催化剂观察名单；将Evonik、Arkema和IMCD评级下调至“减持”；将科莱恩评级上调至“增持” [12] - ASML：市场预期落后于曲线，2027/2028年的预测数据需要重写 [12] - ams-Osram：升级至“增持”评级，目标价23.60瑞士法郎，因AI光子学与智能眼镜带来上行空间、基础业务稳固、去杠杆化支撑市场情绪 [12] - 欧洲电信：审视欧盟新合并指南草案，这是否会成为广泛电信业整合的催化剂 [12] 评级与目标价调整 - **目标价上调**： - BIM：评级“增持”，新目标价529.00土耳其里拉，旧目标价457.00土耳其里拉 [13] - Oxford Instruments：评级“增持”，新目标价3200便士，旧目标价3000便士 [13] - **目标价下调**： - Swiss Re：评级“中性”，新目标价135.00瑞士法郎，旧目标价145.00瑞士法郎 [13] - Vivendi：评级“增持”，新目标价2.60欧元，旧目标价2.70欧元 [13] 盈利预测调整 - **盈利预测上调**： - BIM：当前财年每股收益27.09土耳其里拉（+9.7%），下一财年每股收益35.79土耳其里拉（+55.1%） [15] - Oxford Instruments：当前财年每股收益99.65便士（+4.0%），下一财年每股收益113.39便士（+1.4%） [15] - **盈利预测下调**： - Vivendi：当前财年每股收益0.07欧元（-7.6%），下一财年每股收益0.12欧元（-2.6%） [15] - **盈利预测修订**： - Swiss Re：当前财年每股收益16.64美元（+2.4%），下一财年每股收益16.07美元（-3.7%） [15] 近期公司业绩发布 - 6月10日：Flughafen Zurich, Pennon, WH Smith, Workspace [29] - 6月11日：Halma, Wizz Air [29] - 6月12日：Fraport, Hemnet [29] - 6月15日：ADP [29] - 6月16日：Colruyt [29] - 6月17日：PZ Cussons, Vinci [29] - 6月18日：Tesco, Whitbread [29]