Lodge Hill Capital清仓特雷克斯 - 2026年2月17日 Lodge Hill Capital向美国证券交易委员会提交文件 披露其在第四季度清仓了所持特雷克斯的全部股份[1] - 此次清仓涉及529,450股 交易价值约为2716万美元 导致该基金持仓报告期末价值减少2716万美元[1][2] 特雷克斯公司概况 - 特雷克斯是一家多元化的全球工业制造商 主要专注于高空作业平台和物料处理设备[5] - 公司采用双部门运营结构：高空作业平台和物料处理 通过设备销售、零部件和客户融资解决方案产生收入[7] - 公司服务于全球的建筑、工业、基础设施、回收、采矿和公用事业领域 目标客户包括承包商、租赁公司和工业运营商[7] - 截至最近十二个月 公司营收为54.2亿美元 净利润为2.21亿美元 股息收益率为1%[4] 公司近期财务与运营表现 - 2025年全年销售额达到54亿美元 调整后每股收益为4.93美元[6] - 2025年自由现金流为3.25亿美元 转换率达147%[6] - 第四季度订单额同比增长32% 达到19亿美元 这是2026年需求强劲的重要信号[6] - 管理层目前预计2026年销售额将在75亿至81亿美元之间 息税折旧摊销前利润最高可达10亿美元[8] 公司股价表现与战略转型 - 截至新闻发布当日 特雷克斯股价为67.76美元 在过去一年中上涨了约67% 大幅跑赢同期上涨约17%的标普500指数[6] - 公司正处于结构性转型之中 投资组合调整及与REV的合并正在重塑其盈利状况[6] - 此次转型既带来机遇也伴随执行风险 若REV的协同效应实现且订单积压顺利转化 可能带来利润率扩张[9] - 然而 关税风险、杠杆水平和工业周期仍是变量 公司状况虽已增强 但仍面临诸多变动因素[9] Lodge Hill Capital持仓变动后情况 - 清仓特雷克斯后 Lodge Hill Capital的前五大持仓为：Rocket Companies 持仓价值4271万美元 占资产管理规模的8.07%；阿波罗全球管理 持仓价值4240万美元 占8.01%；布林克公司 持仓价值3969万美元 占7.50%；欧文斯科宁 持仓价值3565万美元 占6.74%；H&R Block 持仓价值3486万美元 占6.59%[6] - 与基金其他偏向金融、房地产和另类资产的核心持仓相比 特雷克斯作为工业股增加了投资组合的周期性敏感度[9] - 在股价过去一年大幅上涨后 减持头寸可能反映了简单的投资纪律[9]

新兴市场表现与趋势 - iShares MSCI新兴市场ETF已连续九周上涨 这是自2005年以来最长的连续上涨纪录 若本周继续上涨将实现十周连涨 这将是该基金20多年历史上首次[1][2] - 新兴市场相对表现强劲 在两个月内跑赢美国股市13个百分点 这是自2008年以来最大的表现差距[3] - 此次上涨可能并非短暂的技术性反弹 而是一次结构性轮动的开始 至少目前如此[2] 市场轮动与宏观背景 - 投资者正在从拥挤的美国科技股交易中轮动出来 同时大宗商品和周期性板块开始重新获得市场领导地位[4] - 在经历了十年的相对表现不佳后 新兴市场估值更具吸引力 与美国市场过高的估值形成鲜明对比[4] - 资金出现地理性重新配置的早期迹象 资本流动正逐渐转向美国以外的市场[4] 驱动因素分析 - 美元走弱为新兴市场提供了有利的宏观背景[5] - 新兴市场持续受益于美元疲软 以及资金从美国市场分散到其他更受益于大宗商品、材料和工业AI主题的市场[5] - 若美元恢复更广泛的下跌趋势 特别是考虑到近期包括最高法院关税裁决在内的政策发展 这可能成为新兴市场的另一个顺风因素[6] 长期前景与历史对比 - 当前市场正在质疑 这是否是持续数个季度甚至数年的轮动早期阶段 即从美国超大市值股主导转向新兴市场主导[7] - 上一次iShares MSCI新兴市场ETF出现类似连续上涨时 标志着一个强劲周期的开始[7] - 尽管历史不会完全重演 但当前的相似性足以引起投资者的关注[7]