公司战略定位与使命 - 公司将自己定位为“鞋床发明者”而非传统鞋履品牌，其使命是让每个人都能使用其鞋床技术 [3] - 自IPO以来已交付7200万双鞋，自CEO 2009年上任以来已交付约3.6亿双鞋 [3] 近期财务业绩 (FY26 Q1 初步数据) - 初步营收为4.02亿欧元，按固定汇率计算增长18%，按报告汇率计算增长11% [6][7] - 外汇因素造成约670个基点的增长阻力，主要因美元走弱及部分与美元挂钩的亚太货币贬值 [6][8] - 调整后毛利率为57.4%，同比下降290个基点；若剔除外汇和关税影响，毛利率将上升60个基点 [6][11] - 调整后EBITDA利润率为26.5% [6][11] - 调整后每股收益为0.27美元，同比增长50%，得益于税率降低、财务业绩改善及股份回购 [11] 分区域与分渠道表现 (FY26 Q1) - 按固定汇率计算，各区域均实现增长：美洲增长14%，欧洲、中东和非洲增长17%，亚太地区增长37% [9] - 按渠道划分，B2B按固定汇率计算增长24%，直接面向消费者增长12% [9] - 公司拥有约19000个全球客户触点，而自营店约为100家，B2B被视为高效的客户获取途径 [10] 三年期增长目标与财务指引 (至FY28) - 重申三年期计划：目标实现13%-15%的固定汇率营收增长，EBITDA利润率承诺高于30%，固定汇率下每股收益增长约15%-17% [5][12] - 计划每年进行2亿美元的股份回购 [5][13] - 以该计划中值计算，预计到2028财年将比2025财年增加约10亿欧元营收，并指出亚太地区营收预计在三年内翻倍 [14][5] 各区域增长战略 - **美洲地区**：拥有约10000个分销点，15家自营店；未来三年计划新开30家门店，目标贡献超过10%的增长；B2B增长预计快于直接面向消费者 [15][16] - **欧洲、中东和非洲地区**：在超过61个国家开展业务，拥有42家自营店和150家单品牌门店；增长动力包括渗透不足的欧洲市场、年轻消费者及非凉鞋款式的增长 [17] - **亚太地区**：定位高端奢侈品市场，目前拥有8家线上商店、245家单品牌店和约2200家批发店；计划新开70家自营店并增加100家合作门店，目标三年内营收翻倍 [18] 产品与市场机遇 - 公司认为增长机会不限于凉鞋或时尚周期，在亚太市场、自营零售网络及非凉鞋品类存在“空白空间” [1] - 亚太业务规模已翻倍，自营零售网络自IPO以来已翻倍，非凉鞋业务占比已达38%，有助于平衡季节性收入 [1] 供应链与产能规划 - 垂直整合模式是质量控制、知识产权保护和快速响应的核心，拥有7家工厂，第8家工厂正在规划中 [19] - 供应链目标支持约10%的年均单位产量增长，随着产品组合向更高端、更复杂的产品转移，生产工时增长将更高 [4][19] - 超过95%的产品在德国工厂组装，超过70%的单位产量通过订单簿拥有5-9个月的可见性，提高了规划与效率 [20] - 正在多个关键地点进行产能扩张，包括Görlitz、Pasewalk、Arouca以及新收购的Wittichenau工厂（预计2027年投产） [21] 历史业绩与资本配置 - 上市后前两年营收增长41%，EBITDA增长38%，同时实现了“55%的去杠杆化” [2] - 已投资2.75亿欧元于生产和公司发展，并完成了总计2亿美元的股份回购 [2]

公司扩张计划 - 公司将开设两个新的分销中心 [1] - 公司将扩建第三个分销中心 [1] 扩张驱动因素 - 扩张由GLP-1类药物需求激增驱动 [1] - 扩张由其他冷藏药物需求激增驱动 [1]

核心观点 - 公司宣布在德克萨斯州沃思堡开设全新配送中心 专用于家庭解决方案业务 并计划本财年在加利福尼亚州萨克拉门托新建另一配送中心 [1] - 公司持续投资供应链自动化与机器人技术 以提升配送效率与服务质量 过去三年新增超过75万平方英尺的全国配送网络面积 [3][4] - 西海岸扩张是战略重点 将通过新建萨克拉门托中心和改造安大略现有设施 提升区域配送能力与自动化水平 [5][6] 设施建设与网络扩张 - 沃思堡新配送中心面积达34万平方英尺 每日发货量约1万件 直接服务全美家庭用户 [2] - 过去三年在俄亥俄州、南卡罗来纳州和德克萨斯州新建三处配送中心 全部配备最新机器人与自动化技术 [3] - 萨克拉门托新中心预计2027年夏季全面投入运营 安大略现有设施将加装自动化出库输送系统 [5][6] 业务定位与客户覆盖 - 家庭解决方案业务每年服务超600万美国用户 提供糖尿病、睡眠呼吸暂停及泌尿系统疾病等慢性病医疗用品 [1][2] - 西海岸布局因靠近大量承运枢纽和客户群体 成为提升配送速度与效率的关键区域 [6] 技术投资与运营成效 - 供应链投资聚焦自动化技术筛选 以提升发货速度与效率 实现仓库服务水平、质量和安全的历史最佳纪录 [4] - 新建及改造设施均采用尖端自动化技术 包括全自动出库输送系统 [5]