财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.47美元 超出Zacks共识预期9% 营收超预期3% [1] - 季度末现金及等价物达51.6亿美元 所有业务部门均实现正增长(Raytheon除外) [1] - Pratt & Whitney部门调整后销售额增长14% 其中商用OEM增长3% 售后市场增长28% [7] - Collins Aerospace部门营收同比增长8% 商用售后市场销售额增长13% [6] 股价表现 - 过去一年股价累计上涨22.2% 跑赢航空航天-国防行业(3.4%) 航空航天板块(7.8%)和标普500指数(8.2%) [3] - 同业公司Rocket Lab USA(RKLB)和Leidos Holdings(LDOS)同期分别上涨488.9%和10.7% [4] 增长驱动因素 - 商用航空流量持续改善推动OEM及售后市场销售 Pratt & Whitney部门受益于飞行小时数增加和大型商用发动机OEM组合优化 [5][7] - 国际航协(IATA)预测未来20年全球客运量年均增长3.8% 2043年较2023年新增41亿人次客运量 [8][10] - 国防业务积压订单达920亿美元(截至2025年3月31日) 长期盈利增长率共识预期为9.3% [11] 业绩预期 - 2025年第二季度和全年营收共识预期分别同比增长5.3%和4.1% [13] - 过去60天内2025年和2026年盈利预期遭下调 幅度分别为-1.14%和-0.88% [13][14] 估值水平 - 当前12个月前瞻市盈率19.91倍 高于行业平均18.35倍 [16] - 同业LDOS前瞻市盈率13.5倍 RKLB为负值 [17] 行业挑战 - 全球供应链中断持续影响航空业 可能导致产品交付延迟 Pratt & Whitney作为商用发动机主要供应商面临收入风险 [15]