稳定币市场增长预测 - 渣打银行分析师预测 稳定币总市值将从当前约3090亿美元增长至2028年底的2万亿美元 [1] - 该增长将主要由法币存款从银行体系向稳定币转移驱动 预计到2028年转移规模可达约5000亿美元 [6] 对短期美债的潜在需求影响 - 基于2万亿美元市值预测 稳定币发行商可能产生约0.8万亿至1.0万亿美元的增量短期美国国债需求 [2] - 结合美联储预计通过储备管理购买和到期MBS再投资购买的5000亿至6000亿美元 到2028年短期国债总新增需求可能达到约2.2万亿美元 [3] - 分析师指出 若未采取行动增加短期国债在未偿债务中的份额 可能产生约0.9万亿美元的短期国债超额需求 导致其变得过于稀缺 [3] 对美国国债市场结构的潜在影响 - 为抵消供需失衡 一种方式是增加短期国债发行 同时减少长期债券的供应 [4] - 将0.9万亿美元的长期债券供应转向短期国债 可有效覆盖超额需求 并可能使30年期国债拍卖在未来三年暂停 [4] - 美国财政部已在关注此趋势 其在2月的季度再融资公告中表示正“监控SOMA对短期国债的购买以及私营部门对短期国债日益增长的需求” [5] 近期市场动态与长期观点 - 近期稳定币增长因数字资产市场疲软及去年《GENIUS法案》通过后的调整而放缓 [5] - 分析师认为当前增长放缓是周期性而非结构性的 因此维持长期2万亿美元市值的预测 [6] - 有市场参与者认为 除非稳定币达到相当大的规模 否则其宏观影响可能有限 [6]