股市表现 - 截至2025年，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均在今年多次创下历史新高[2] - 这些显著涨幅是在失业率小幅攀升、通胀率近期上升以及联邦政府经历有记录以来最长停摆的背景下实现的[3] 政策背景 - 特朗普政府已实施多项有意义的变革，包括社会保障管理局裁员以及将社会保障超额支付的追回率从拜登总统任内的10%提高至50%[5] - 特朗普还主导通过了其旗舰税收和支出法案“大而美丽的法案”，该法案使其先前《减税与就业法案》中的个人所得税等级永久化，并为部分获得加班费和 tips 的工人引入了短期税收减免[6] - 最具深远影响的可能是其关税和贸易政策，包括在4月初宣布了全面的10%全球关税，并对数十个与美国存在不利贸易失衡的国家提高了“互惠关税”[7] 关税刺激支票提案 - 特朗普总统提出一项非正式提案，计划向美国纳税人支付每人至少2000美元的“关税股息”或刺激支票[8] - 该提案的理论基础是将资金直接放入公众口袋，预计将流向美国企业，从而提振经济活动并可能支撑近期疲软的就业市场[8] 提案的潜在问题 - 2025财年美国政府的关税总收入约为1950亿美元，而耶鲁大学预算实验室的分析预计未来十年联邦政府每年关税收入仅约2000亿美元，支付该刺激计划的成本可能超过单年征收的关税收入[11] - 关税刺激支票有可能重新推高通胀率，圣路易斯联储2023年1月的一项研究指出，疫情期间的财政刺激使通胀率提高了约2.6个百分点，类似的通胀压力可能在此次刺激中重现[12][13] - 刺激支票在6至18个月后被花费或储存后，可能对美国经济活动和就业产生短期提振后的“回撤”问题[14] - 考虑到刺激支票可能加剧本已因关税和贸易政策而上升的通胀，滞胀的风险可能增加，即通胀和失业率上升而经济增长停滞或收缩[16] - 该提案忽视了美国不断膨胀的国家债务问题，如果总统将部分或全部年度关税收入用于刺激支出，将使美国的债务状况更加不稳定[17]