国债收益率关键数据 - 截至2026年6月26日，10年期国债收益率报收4.38%，2年期国债收益率报收4.07% [1] - 最新一期房地美每周初级抵押贷款市场调查显示，30年期固定抵押贷款利率为6.49% [7] 收益率曲线形态与预测意义 - 收益率曲线倒挂（即长期收益率低于短期收益率）被广泛认为是经济衰退的可靠领先指标 [2] - 以10年期与2年期国债利差（10-2利差）为例，其转为负值后，经济衰退可能在18至92周后开始 [2] - 历史上曾出现错误信号，例如1998年利差短暂转负但未引发衰退，以及2009年衰退前利差多次转负 [3] - 最近一次10-2利差持续为负的时期是从2022年7月5日至2024年8月26日，最后一次为负是在2024年9月5日 [3] - 若以利差首次转负为起点，到衰退开始的平均领先时间为48周（约11个月）；若以衰退前最后一次利差为正的日期为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月） [4] - 另一种观察视角是10年期与3个月期国债利差（10-3mo利差），其转负后到衰退的领先时间在34至69周之间 [5] - 10-3mo利差最近一次为负的时期是从2022年10月25日至2024年12月12日，自2025年2月26日以来，该利差在正负区间反复波动 [5] - 对于10-3mo利差，若以首次转负为起点，平均领先衰退时间为48周（约11个月）；若以利差在转负后最后一次为正的日期为起点，平均领先时间为13周（约3个月） [6] 货币政策与市场关联 - 联邦基金利率影响银行借贷成本，其上升通常导致抵押贷款利率上升，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向变动，不过近期抵押贷款利率已跟随联邦基金利率呈下降趋势 [7] - 美联储政策是市场行为的主要影响因素之一 [8] 相关投资工具 - 与国债相关的交易所交易基金包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 以及 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]

公司业绩与投资组合活动总结 - Volta Finance Limited 在2026年5月的净回报率为+0.0% [5] - 同期，美国高收益债券回报率为+0.5%，欧元高收益债券回报率为+1.1%，而晨星杠杆贷款指数在美国和欧洲的回报率分别为+0.5%和+0.7% [5] - 公司2026年5月底的资产净值(NAV)为2.466亿欧元，即每股6.74欧元 [9] 市场环境与背景 - 2026年5月，中东冲突引发的能源冲击导致油价维持高位，并重新向全球注入通胀压力，打断了反通胀趋势，各地区通胀预测被上调 [6] - 央行态度转向谨慎，美联储维持利率但暗示若能源驱动的通胀持续将倾向收紧，欧洲央行则持鹰派立场并暗示可能在6月加息 [6] - 增长预期小幅恶化，尤其是在欧洲，采购经理人指数(PMI)滑向收缩区间，凸显了滞胀风险 [6] - 信贷市场方面，晨星LSTA美国杠杆贷款指数5月上涨+0.5%，年初至今回报率达+1.2%；欧洲ELLI指数当月上涨+0.7%，年初至今上涨+1.5% [7] 投资组合具体表现与活动 - 公司的CLO股权部分回报率为-0.8%，而CLO债权部分回报率为+1.1% [9] - 过去六个月，基金产生了超过1760万欧元的利息收益 [9] - 公司持续投资于两个已逐步扩仓的欧洲仓储设施 [8] - 随着CLO债务利差收窄，公司对其一项美国CLO进行了重置（Volta Finance需额外投入38.3万美元股本以支付费用并清理投资组合），并启动了其中一项欧洲仓储设施的CLO营销 [8] - 公司对交易价格高于面值的单B级风险进行了获利了结，并在票据按面值赎回后损失了一些BB级风险 [8] 公司基本信息与目标 - Volta Finance Limited 注册于根西岛，在阿姆斯特丹泛欧交易所和伦敦证券交易所主板上市 [12] - 公司的投资目标是在整个信贷周期内保全资本，并通过预期按季度分配的股息为股东提供稳定的收入流 [13] - 公司目前主要通过主要投资于CLO及类似资产类别来实现其投资目标，并可能机会性地在结构化金融资产中寻求更多元化的投资策略 [13] - 公司已任命BNP Paribas Asset Management Europe为其所有资产的投资管理人 [13]