文章核心观点 - 在标普500指数年内基本持平、市场波动率指数(VIX)单月上涨近30%的宏观焦虑背景下，华尔街资金正在轮动进入一批不受贸易政策影响的“抗关税”公司[1] - 这些公司的共同特点是提供必需服务或拥有不受关税影响的商业模式，包括垃圾处理、养老地产、公用事业和支付网络[1][15] 公司分析 Waste Management (WM) - 公司2025年全年营收为252.04亿美元，同比增长14.24%，首次实现超过30%的调整后EBITDA利润率[2] - 核心定价能力强劲，2025年核心价格增长6.3%，与贸易政策无关[2] - 公司预计2026年自由现金流将按指引中值增长近30%，增长动力来自其不可复制的固体废物网络以及对回收和可再生能源项目的投资[2] - 股价年内上涨12%，而标普500指数持平，股票交易价格约为远期收益的30倍，分析师目标价为253美元[2] - 主要风险：回收商品价格从一年前的每吨87美元暴跌至2025年第四季度的每吨62美元，对回收业务造成压力[2] Republic Services (RSG) - 公司是美国第二大废物处理商，与Waste Management类似，拥有纯国内业务、必需服务和超越成本通胀的定价能力[3] - 2025年全年自由现金流增长16.91%，达到24.33亿美元[4] - 公司预计2026年营收在170.5亿至171.5亿美元之间，2025年全年总收入的核心价格增长率为5.9%[4] - 2025年通过股息和回购向股东返还16亿美元，并仍有17亿美元的回购授权[4] - 股价年内上涨9.6%，交易价格约为过去收益的32倍，分析师共识目标价为244美元[5] Welltower (WELL) - 养老住房并非周期性业务，其收入来自入住率和医疗保健租金，而非制成品[6] - 2025年养老住房同店净营业收入同比增长20.4%，入住率达到89.5%，上升了400个基点[7] - 2026年标准化运营现金流(FFO)指引为每股6.09至6.25美元[7] - 公司刚刚将季度股息提高10.4%至0.74美元，这是其连续第219个季度派发股息[7] - 在10年期国债收益率从近期峰值4.58%降至4.09%的背景下，派息型REITs变得更具吸引力[8] - 股价年内上涨近11%，过去一年飙升34.6%，分析师共识目标价为227.50美元[8] WEC Energy Group (WEC) - 受监管的公用事业是终极的抗关税业务，其费率由州监管机构批准，440万客户不会因进口关税而停止用电[9][10] - 2025年全年调整后每股收益为5.27美元，同比增长8%[11] - 公司预计2026年每股收益在5.51至5.61美元之间，长期每股收益年增长目标为7%至8%[11] - 股息已连续23年增长，当前收益率约为3%[11] - 数据中心负荷增长是重要的顺风，2025年零售电力输送量增长2.2%[11] - 股价年内上涨11%，接近其52周高点117.60美元[12] Visa (V) - 公司不生产或进口任何实体商品，其商业模式是在全球电子资金流动中收取小额费用，不受实体商品关税影响[13] - 2026财年第一季度营收达到109亿美元，同比增长14.6%，处理交易量增长9%至694亿笔[14] - 公司将其定位为“支付超大规模服务商”，通过技术投资重新定义支付的可能性[14] - 该股是名单中唯一一只年内表现不佳的股票，在2026年下跌约8.6%，主要原因是持续的交换费诉讼拨备[14] - 分析师共识目标价为400美元，而当前价格约为320美元，机构持股数据显示资金在持续增持[14] 行业与市场背景 - 密歇根大学消费者信心指数为56.4，处于衰退区间[1] - 预测市场预计2026年贸易逆差落在8000亿至1万亿美元之间的概率约为60%[1] - 市场波动率指数(VIX)为21.15，消费者信心指数低于60，表明宏观焦虑持续存在[15] - 当贸易政策不可预测时，华尔街资金轮动进入贸易政策无关紧要的行业[15]