行业环境与挑战 - 关税相关因素导致运输量面临阻力，联邦快递及同行如UPS运营环境更具挑战性[1] - 公司正通过更新国际物流工具和海关支持服务帮助客户应对关税变化带来的更高成本和额外清关要求[2] 季度业绩预期 - 第四季度营收预计同比下降1%至217.3亿美元（上年同期221.1亿美元），但每股收益预计增长9%至5.93美元（上年同期5.41美元）[3] - 2025财年总销售额预计微降0.5%至874.4亿美元，2026财年有望回升2%至894.1亿美元[4] - 2025财年每股收益预计增长2%，2026财年增幅进一步扩大至8%（达19.57美元）[4] 历史业绩表现 - 过去四个季度中有三次营收不及预期，两次每股收益低于预期，平均每股收益意外偏差为-5.79%[5] - 具体季度差异：2024年5月季度超预期1.31%，但8月季度大幅低于预期25.31%[5] 股价与估值 - 年内股价下跌近20%，与UPS跌幅相当但显著落后于大盘（持平）及竞争对手GXO物流（+12%）[6] - 当前远期市盈率仅11.5倍，显著低于标普500的23倍、GXO的19倍和UPS的14倍，市销率不足1倍[7] 股息吸引力 - 当前股息率2.44%，虽低于UPS的6.61%但高于标普500平均1.25%，且GXO无股息支付[9] - 过去五年年化股息增长率高达21.96%，31%的派息比率显示未来仍有上调空间[9] 市场评级与展望 - 当前Zacks评级为"持有"，需通过第四季度报告确认其克服关税阻力的能力以提供更好买入机会[12]

公司业绩展望 - 美国银行预计第二季度投行费用同比下滑超过20%，主要受关税相关逆风影响交易情绪[1][2] - 第一季度投行费用为15.2亿美元(下降3%)，其中股票承销收入大幅下滑被咨询收入和债券承销增长抵消[2] - 第二季度投行费用市场共识预期为15.3亿美元[2] - 交易收入预计实现中高个位数增长，将创下连续13个季度同比增长记录[3] - 第一季度交易收入达56.5亿美元(不含DVA)，为十年来最高水平[3] - 第二季度交易收入市场共识预期为51.1亿美元，暗示同比增长9%[3] 同业比较 - 摩根大通同样预期交易收入中高个位数增长，投行费用下降中双位数[5] - 花旗集团预计投行费用中个位数增长，交易收入同样呈现中高个位数增长[6] - 过去三个月美国银行股价上涨12.8%，低于摩根大通(19.1%)和花旗(16.6%)[7] 财务数据与估值 - 交易收入占公司费用收入比重达43%，将有效抵消投行业务压力[4] - 非利息收入市场共识预期为118.7亿美元，同比增长2%[4] - 当前股价/有形账面价值比为1.69倍，低于行业水平[10] - 2025年盈利预期同比增长12.2%，2026年预期增长15.3%[12] - 最近一个月2025年每股收益预期从3.67美元微调至3.69美元，2026年预期从4.25美元略降至4.24美元[14]